中國農歷龍年初始，美聯儲宣布長期維持超低利率以及歐洲五國信用評級被調低等消息，令沉寂數月的黃金又開始猛烈上攻。業(yè)內人士分析，在全球經濟前景不明，通脹壓力依舊的背景下，支撐高金價的主要因素依舊存在，黃金有可能在龍年繼續(xù)創(chuàng)出新高，但金價波動也可能會更加劇烈，歐債危機走勢以及美國貨幣政策將主導黃金大趨勢。
龍年新春黃金大漲
整個兔年，黃金在投資市場表現搶眼，不僅連創(chuàng)歷史新高，也遭遇了高空跳水。就在龍年春節(jié)短短幾天里，在歐美“壞消息”提振下，黃金又現兇猛漲勢，金價一路上揚，迅速突破每盎司1730美元，猛漲4%以上。
中國新年正是中、印等亞洲用金大國的黃金集中消費旺季，實物黃金需求增大。在中國農歷虎年和兔年之交，國際金價也在春節(jié)長假中突然上漲，從每盎司1300美元突然上漲50多美元，為兔年奠定了“黃金開局”。
如果以中國兔年計算，金價整體依然維持了牛市格局，以每盎司1650美元的價格收盤，相比于年初的1300美元左右的價位，國際金價漲幅超過25%，取得了相比于原油、銅等工業(yè)商品更優(yōu)的收益率。但全年波動很大，最低曾下探每盎司1300美元，最高曾登頂1900美元，波動幅度前所未見。
興業(yè)銀行黃金分析師蔣舒分析，去年上半年主導金價走勢的主要是美國的第二輪量化寬松和歐洲央行的加息，美元的節(jié)節(jié)下滑使得金價不斷抬升。不過耐人尋味的是，黃金的牛市格局主要是7-8月份僅僅兩個月的1500美元/盎司向1900美元/盎司的飆升行情奠定的，可以說，正是美債和歐債危機疊加引發(fā)的恐慌情緒推升了2011年的黃金價格。2個月奠定全年行情格局，這在過去的黃金價格歷史上還是頗為罕見的。
龍年金市仍存不確定性
不難發(fā)現，龍年首波黃金行情實際上仍是去年以來推動金價上漲因素的延續(xù)和發(fā)酵，隨著歐元區(qū)主權債務危機的進一步蔓延和美國經濟引擎增長乏力，“壞消息”所引起的恐慌情緒將會快速吸引資金流入黃金這一“避風港”，從而推高金價。
大陸期貨分析師施梁分析，目前全球經濟復蘇前景堪憂，通脹壓力增大，信用貨幣超發(fā)嚴重，歐債、美債危機繼續(xù)惡化，加上地緣政治的一些不確定因素，都將支撐金價走高，黃金拐點很難在今年出現。知名黃金研究機構恒泰大通也看好龍年金市，其分析師認為，目前金價仍舊處于上升通道中，嚴峻的國際形勢仍然凸顯出黃金的避險功能，美國債務規(guī)模和減赤計劃矛盾將進一步顯現；歐洲債務危機由邊緣國家將進一步向核心國蔓延，同時近期一些地區(qū)的“火藥味”已經引發(fā)全球能源價格的上漲，這些因素都增強了黃金的避險保值功能。
雖然大部分因素支持金價走高，但黃金市場依然存在比往年更大的不確定性。蔣舒分析，目前歐債危機將成為金價趨勢的主線。歐債危機對于金價的影響是復雜的：一種是恐慌情緒激發(fā)的對金價的向上推動，歐元前景不穩(wěn)會被部分市場投資者視為紙幣崩潰的開始，投資者在恐慌情緒驅使下可能會推高金價；一種是其他紙幣特別是美元走強對金價的向下壓制，歐元崩潰的假設會令部分投資者大量拋售歐元資產轉向美元資產，而市場也會擔憂歐元區(qū)銀行的風險，美元的走強會壓制金價。
另一個影響龍年金市的問題是特別是美國經濟復蘇進程以及市場對于美國后續(xù)貨幣政策的猜測將成為金價的主導因素，從2011年末美國經濟的表現來看，2012年美國經濟陷入二次衰退的概率較低，因此2012年有關美國是否會推出新一輪量化寬松的猜測將在絕大多數的時間里不斷困擾黃金市場。
黃金趨勢須關注重大風險事件
專家分析，龍年黃金價格走勢仍然受歐債危機進展和市場流動性充裕與否影響。上海金業(yè)分析師金多利指出，今年可能發(fā)生的影響黃金市場的重大事件包括：法國主權評級遭降；希臘退出歐元區(qū)；西班牙和意大利面臨的融資危機；歐洲銀行激進、持續(xù)地去杠桿化；資本市場面臨流動性緊縮；黃金、瑞郎和日元等避險資產的避險特性或將消失；經濟增長優(yōu)于預期。同時也不排除美國主權評級遭降的可能性。
從基本面分析，2008年全球金融危機爆發(fā)以來，國際金價開始快速飆升，支撐目前金價的主要因素是黃金的避險需求。首先，歐洲和美國兩大經濟體的經濟前景不斷惡化進一步為黃金價格的上升提供了動力。其次，美債危機擔憂削弱，市場流動性有待緩和，目前美聯儲的貨幣供應基本維持了接近兩位數的增長速度，但是錢并沒有流入到市場當中而是沉淀到了銀行體系當中，這意味著大量的資金因為害怕金融危機爆發(fā)因而以現金形式沉淀到了銀行體系中。從長遠的情況來看，當沉淀在銀行和私人手中的現金開始流向金融市場，經濟刺激方案開始展現其效果的時候，黃金將會因為其貨幣屬性最先受到青睞，從而出現價格上升的趨勢。第三，通脹可能重新抬頭。在歐債危機愈演愈烈，全球主要經濟體增長預期紛紛下調，行業(yè)復蘇阻力加大的背景下，為了避免全球經濟陷入惡性循環(huán)，主要經濟體祭出新的刺激政策的預期正在加大。第四，中東北非國家的動蕩局面。地緣政治因素很有可能成為未來貴金屬市場的一個重要的誘因。目前中東形勢的不確定性已經導致油價在短期內上漲，這將直接帶動黃金走強。
金多利說，從技術面分析，歐元區(qū)未來發(fā)展的趨勢存在高度不確定性，2012年的金價將繼續(xù)全球經濟趨勢與市場博弈中尋求平衡支點。現貨黃金長期維持看漲趨勢，今年下半年有望繼續(xù)創(chuàng)出新高。