在大盤表現疲弱的背景下，相比大盤藍籌股，場內資金更愿意圍繞著ST板塊“打游擊”。業內人士指出，每年年報披露期間，ST股都會上演一場“重組博弈戰”，今年也不例外。然而，這種炒作博弈背后的風險是很大的，ST股當前更多存在的是交易機會，相關股票上漲的幅度有限。

　　ST股掀漲停潮

　　繼前兩個交易日之后，昨日ST股票表現仍然強勁。在大盤整體下跌1.07%的利空環境下，滬深兩市仍有14只ST股票漲停。
　　截至2月1日收盤，*ST中達、ST黑化、ST九發、ST力陽、ST傳媒、ST皇臺、ST天龍、ST博元、ST萬鴻、*ST中華A這10只個股連續兩個交易日漲停。而數據顯示，1月31日，兩市共有37只個股收盤封漲停。
　　事實上，進入龍年以來，ST股都是市場資金關注的焦點。統計顯示，近3個交易日漲幅最大的10只個股中，有5只為ST股票，其中包括*ST中達、ST黑化、ST皇臺等。
　　對于ST股近幾個交易日的瘋漲，國金證券財富管理中心投資分析部經理李曉光在接受《國際金融報》記者采訪時指出：“證監會新主席郭樹清上任后，提出了一些監管措施，其中對重組股過去的一些不規范行為有了進一步的政策壓力，受此影響，ST板塊出現了集體下跌，并且跌幅較大。”因此，這為目前ST股的反彈創造了較好的估值環境。

　　新規視作利好

　　市場分析人士認為，管理層近日發布的 《<關于修改上市公司重大資產重組與配套融資相關規定的決定>的問題與解答》（以下簡稱《解答》），也是觸發ST板塊近期波動劇烈的關鍵原因之一。
　　值得注意的是，《解答》中界定了“凈利潤”指標的確定原則，即以扣除非經常性損益前后孰低為原則確定。這從客觀角度看，封堵住了ST股上市公司依靠非主營業務收入保殼的途徑，應當算作利空。然而，市場對《解答》的另一番解讀卻成就了ST股的不跌反漲。
　　李曉光向記者指出，管理層相關人士近期提到，研究并購重組“分道制”審核，對券商監管“定準底線、放大空間”，而市場新的理解之一是，此舉簡化了審核程序并減少了審批事項，有利于提高并購重組審批流程的效率，因此對具備并購重組概念的相關板塊起到了一定的提振作用。
　　然而，李曉光認為，本輪ST股暴漲的根本原因還只是停留在市場層面，即超跌后的反彈。
　　光大證券分析師李慶陽則認為，市場對于《解答》的解讀比較片面，主要是身陷ST股的主力資金希望借此機會炒作，投資者應該冷靜對待。

　　謹慎面對炒作

　　值得注意的是，每年年報披露初期，都是ST板塊出現異動的重要時間點。場內資金圍繞ST股的“游擊戰”更多的是一種博弈。
　　“從歷史統計來看，在以往的年報季報披露之際，ST板塊往往有保殼、重組、摘帽等概念上演，相關股票一般都會有一定的表現。”李曉光指出，“但經過連續3個交易日的上漲，ST板塊的上漲幅度已經較大，從公布的年報預期來看，僅有個別‘貨真價實’的重組股業績不錯，而大部分ST股還是屬于‘報表重組’類的公司，所以，從投資角度看，還是要謹慎對待上漲幅度已經較大的ST板塊。”
　　華泰聯合證券分析師劉英也指出，每年年初資金都會炒作ST股押注重組，這種炒作的投機風氣非常濃厚，考慮到監管層會嚴審ST重組的預期，投資者仍需保持謹慎，甚至回避此類炒作。
　　業內人士指出，普通投資者還是比較難從業績上去把握ST品種，因為一旦能夠從公告和利潤表中看出企業落實并購重組或者扭虧為盈，股價往往已經有了提前反應，所以投資者只能從技術形態著手，適度參與一些超跌品種。但考慮到資金一般不會在ST股票上停留太長時間，因此，操作上只能實行快進快出的方式。