在經(jīng)濟確定性下滑的大背景之下，基金對于明年A股市場卻并不悲觀。多數(shù)基金認為，明年市場行情將很大程度上取決于貨幣政策放松的幅度，波段性機會將好于今年，直接受益于財政投入加大的產(chǎn)業(yè)成為基金投資布局的重點。
宏觀經(jīng)濟缺乏亮點，基金將更多的期待放在了流動性改善帶來的估值提升上。
據(jù)融通基金預(yù)計，明年的貨幣供應(yīng)量增速有望達到14%，高于今年增速12%左右的水平，新增信貸8萬億元以上，也高于今年水平�？紤]到明年上半年經(jīng)濟物價走勢，央行可能下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率2個百分點左右，向市場注入流動性。明年的人民幣匯率形成機制改革的重點轉(zhuǎn)向匯率的彈性，拓寬浮動區(qū)間，而匯率總水平基本保持穩(wěn)定。總體看，明年貨幣條件趨向?qū)捤伞?BR> “2012年資金面情況或?qū)⒂羞呺H改善，利好資本市場。”在鵬華基金看來，在估值上，以銀行為代表的大盤股估值已經(jīng)到了歷史低位，市場大幅下調(diào)的空間已經(jīng)不大。值得注意的是，在整體資金面改善的背景下，依然需要密切關(guān)注一季度歐債大規(guī)模到期可能導(dǎo)致的資本撤出風(fēng)險。
信誠基金副總經(jīng)理、首席投資官黃小堅則明確表示，明年市場行情將取決于貨幣政策放松的幅度。他認為，明年貨幣政策的走勢會是前抑后揚的過程�！懊髂暌患径蓉泿耪邔⒅饕赃m度寬松為主，放松幅度有限，二季度，貨幣政策放松的幅度可能加大，此時流動性或漸寬裕，市場行情或好轉(zhuǎn)。”
2012年歐債危機籠罩下全球經(jīng)濟依然面臨巨大不確定性，基金對于海外經(jīng)濟的走勢給予了比以往更高的關(guān)注。
嘉實基金明確提出，明年一季度歐債問題可能出現(xiàn)更嚴重的風(fēng)險暴露，但徹底消退則需要更長時間。在其看來，全球經(jīng)濟增長將放緩，低于以往的增長趨勢水平。新興市場經(jīng)濟減慢、發(fā)達國家產(chǎn)出缺口也將擴大。
交銀施羅德認為，歐債危機仍在困境中。歐債危機進一步演化，并引發(fā)零增長風(fēng)險，歐央行可能降息，貨幣聯(lián)盟需要政治上結(jié)成聯(lián)盟，而目前德國“哪兒疼醫(yī)哪兒”的做法很有可能為未來埋下隱患。
“2012年歐債危機籠罩下全球經(jīng)濟面臨巨大不確定性，國內(nèi)與以往相比宏觀政策也面臨多重糾結(jié)，復(fù)雜程度有過之而無不及�！焙８煌ɑ鹫J為，面臨潛在增長率放緩和外圍不確定性，下一步的宏觀經(jīng)濟政策十分關(guān)鍵。
就明年投資而言，受益于財政投入加大的產(chǎn)業(yè)，成為基金重點關(guān)注的投資主線。
在基金看來，明年上游資源品在國際環(huán)境還不明朗的時候很難有大的行情，下游消費品可能也要受宏觀經(jīng)濟的影響而產(chǎn)生波動；此外，消費當(dāng)前相對估值也比較高，整體來看明年機會有限。
國泰基金黃焱表示，比較看好中游的一些產(chǎn)業(yè)，特別是可以直接受益于財政投入加大的產(chǎn)業(yè)。比如水利、環(huán)保、電力設(shè)備、海洋工程等等。
博時創(chuàng)業(yè)成長基金經(jīng)理孫占軍看孫占軍亦認為，政策扶持的行業(yè)值得關(guān)注，例如水利灌溉、文化傳媒和物流等。他強調(diào)，明年的投資應(yīng)主要是精選成長型個股，回避周期性行業(yè)，適當(dāng)調(diào)倉“清理”預(yù)期明年增長乏力的股票。
