全球經濟低迷所帶來的系統性風險是近期壓在大宗農產品市場上的一片陰云。分析人士認為，受宏觀經濟形勢不好等因素影響，包括油脂油料在內的諸多農產品短期都將維持低位震蕩，行情很難突破向上。但明年經濟形勢若回穩，商品將體現其投資價值，大宗農產品價格也會再次走強。

　　油脂油料短期較難向上突破

　　9月份以來，不見起色的歐債危機和全球經濟，成為拖累大宗農產品市場的主要力量。北京中期高級分析師張向軍告訴《經濟參考報》記者，食用類農產品受需求變化的影響較小，但在期市這樣的資本市場，投資者的心理會受到宏觀經濟的影響。當歐債危機惡化時，投資者出于避險考慮會拋售商品，從而造成價格下跌。
　　油脂油料市場同樣未能幸免。今年上半年油脂油料市場在低迷中運行，下半年市場雖開始走出調控陰影，但歐債危機影響擴散，國內油脂現貨市場在經歷短暫回暖后再度下行。
　　在日前召開的第六屆國際油脂油料大會上，市場的主要觀點是“豆類油脂類近期震蕩，后市看空”。主要因為目前美國大豆出口不暢，而南美大豆播種順利，宏觀經濟形勢更是壓制遠期價格的主要因素。
　　南華期貨研究部經理孫明磊告訴《經濟參考報》記者，現在的市場是“劇烈下跌、緩慢上漲”，短期沒有太多的炒作題材，油脂油料將低位震蕩，行情很難向上突破。
　　中糧糧油有限公司副總經理費忠海認為，當前全球宏觀經濟還面臨一系列問題。從大豆本身來說，除了宏觀和基本面發生重大變化之外，美元指數的上升對其價格影響或許更大。

　　棕櫚油成油脂市場亮點

　　美國農業部11月上旬發布的供需報告顯示，農作物庫存量高于市場預期，部分作物需求量遭下調，需求成為影響市場的重要因素。
　　雖然宏觀經濟對農產品需求的影響較小，但油脂油料當前的需求情況也并不樂觀。孫明磊認為，從國內的需求來看，中國人均食用油消費量已接近世界平均水平，而隨著生豬價格持續回落，養殖戶的補欄積極性降低，豆粕的需求量減少，這導致油脂油料的現貨需求疲弱。
　　中糧糧油有限公司副總經理兼油脂油料部總經理王印基介紹，中國油脂需求高速增長期已過，未來五年將維持3%至5%的增幅，增長結構性變化特征明顯。至于油脂油料的進口，未來仍將以大豆和棕櫚油為主，并進一步向油料傾斜。
　　相比之下，棕櫚油成為了油脂市場的亮點。因全球需求增長以及市場擔憂降雨抑制馬來西亞和印尼棕櫚油產量，馬來西亞衍生品交易所的棕櫚油期貨本周攀升至近5個月來的高位。
　　馬來西亞Ganling有限公司董事林亞豐在第六屆國際油脂油料大會上說，棕櫚油是全世界增長最快的食用油，年均增長率大概為8%左右，過去的十年一直保持這樣的增速。由于新興國家的需求不斷增加，生物柴油的需求增加，2012年棕櫚油供需將會出現較小缺口，預計毛棕櫚油明年將漲至1100美元/噸。
　　馬來西亞棕櫚油委員會營銷與市場拓展總監Faudzy Asrafudeen Sayed Mohamed認為，在不遠的將來，棕櫚油需求將會非常強勁，每五年都會增長2000萬噸。

　　農產品后市仍有上漲動力

　　不過，當前市場情緒并非一味悲觀。銀河期貨分析稱，CFTC公布的持倉顯示，截至上周，CBOT大豆凈多頭增加超過5500手，這是幾周來首次出現大幅增加現象，顯示基金對短期市場走勢悲觀情緒有所緩和。
　　東吳期貨認為，盡管目前宏觀面基本面利空頻出，對豆類油脂類市場不斷形成打擊，但價格在短期內已經出現較大幅度下挫，進一步下跌的空間不大，近期或將維持弱勢震蕩，后市仍有上漲的可能。一是全球性貨幣政策有逐漸放松跡象，二是國家最低收購價有望進一步上調，限制下方空間，三是年末為油脂油料的傳統消費旺季，存在季節性上漲可能。
　　張向軍認為，一直到明年一季度，歐債問題都還會受到關注，市場走弱的可能性較大。隨著各國政府出臺救市措施和經濟形勢回穩，商品將體現其投資價值，出現下跌后的技術性或報復性反彈。
　　高盛高華證券認為，盡管歐洲危機仍將繼續，但全球增長應會為需求提供足夠的支撐，從而在未來12個月推動主要大宗商品價格上行。
　　布瑞克環球農業咨詢公司分析師林國發告訴《經濟參考報》記者，全球農產品生產成本都在不斷上漲，當宏觀因素讓位于基本面后，在成本上升和供需偏緊的情況下，未來整體農產品的價格還會震蕩走強。
　　孫明磊認為，受明年上半年美國大豆出口好轉預期影響，再加上大豆種植面積減少以及貨幣政策放松等因素刺激，預計油脂油料價格將會出現恢復性上漲。