有這么一個段子。在今年一個公募論壇上，華南區某大型基金公司副總與人閑聊時，提及一批小型基金公司的生存現狀，忽然冒出一句：“那個公司，那個上海的小公司，叫什么比聯來著？”
盡管聽起來有點諷刺，但段子卻透露了一個事實——小基金公司正在被行業和媒體邊緣化。最透明的基金行業，仍未能免除“拼爹”的命運。在今年這一輪股債雙殺的行情之后，面對著高企的新產品發行費用、營業成本，一些股東背景不強、規模又小、連年虧損的基金公司，正處于最艱難的時刻。
新基金成本3000萬，營業成本5000萬
“明年可能會有基金公司破產。”華南區某大型基金公司高管對記者說，“有些基金公司規模小，沒什么管理費收入。營業成本又高，入不敷出，注冊資本已經所剩無幾。”
根據招商證券年報，規模在千億出頭的博時基金，2010年的營業成本為83785萬元。而規模在300億出頭的招商基金，2010年的營業成本為35919萬元。根據民生銀行年報，規模至今仍未突破30億元的民生加銀基金，2010年的營業成本也需要11347萬元。
“再小的基金公司，每年基礎運營成本都要五六千萬，主要開支包括薪酬、辦公租金、系統成本。”華南區一位基金財務人員說，“有些公司還有很高的客戶維護費、廣告投入。”
除了運營成本以外，發行新產品也是一個大開支。據一位基金渠道人士透露，目前發行一只新基金，去各地做宣傳、渠道，包括交給銀行的尾隨傭金，約為3000萬元。“現在不比2003年的時候，以前發一個新基金1000萬都花不完，現在少說也得3000萬。”
民生加銀在2010年發行了兩只新基金。根據前述業內人士提供的數據估算，民生加銀在2010年的營業費用約為11000萬元，與年報數據吻合。
“基金公司有各類花銷，管理費是基金公司唯一一個可觀收入。規模最小的公司，管理費收入還不夠補貼營業成本，更別說發新產品了。每年資本金都在不斷損耗。”前述基金高管說。
根據同花順數據，2011年上半年，共有10家基金公司半年管理費收入低于5000萬元。金元比聯、浦銀安盛、民生加銀的管理費收入最低。金元比聯2011年上半年管理費收入僅754.08萬元，浦銀安盛1137.70萬元，民生加銀2018.71萬元。2010年，三家公司年度管理費收入分別為2950.48萬元、2162.80萬元、4513.14萬元。
與華夏等大公司10億元的管理費收入相比，小公司的收入顯然令人大跌眼鏡。而這也使得小公司連年虧損，資本金逐年耗盡。
股東力量懸殊，“拼爹”時代到來
民生加銀每年管理費約為5000萬元，但2009年、2010年接連虧損5996萬元、5470萬元。截至2011年中，民生加銀的剩余資本金為5700萬元。浦銀安盛也連續虧損1403萬元、1786萬元。截至2011年中，浦銀安盛的剩余資本金為3326萬元。
“民生加銀、浦銀安盛的資本金已經不足以支撐下一年的運營和新產品發行了。但慶幸的是，兩家基金公司的背景‘比較硬’，只要股東肯追加資本，公司還不至于破產清算。”前述基金高管說。
據公開信息，民生加銀的第一大股東民生銀行，在2010年底的總資產規模達18237億元，年度凈利潤176億元。而浦銀安盛的第一大股東上海浦發銀行，在2010年底總資產規模達21621億元，稅后利潤190億元。
但各個小基金公司股東背景懸殊。剔除4家在2010年以來成立的公司，目前共有15家基金公司管理資產規模不足100億元。其中6家為信托系基金公司，4家券商系，3家銀行系，另外2家則是其他資管機構系。有些基金公司大股東本身注冊資本都不足10億元，個別還出現經營虧損。
東方基金的第一大股東東北證券為小型券商，注冊資本金為6.39億元，2011年三季報顯示其凈利潤為-1840萬元，現金凈流量為-534192萬元。新華基金的第一大股東新華信托注冊資本6.21億元，股東已數次增資擴股。
金元比聯正處于最艱難時刻
今年上半年管理費收入僅754萬元的金元比聯，股東實力更弱。2006年，金元證券、比利時聯合資管出資1.5億元，成立金元比聯基金。但成立以來，金元比聯的規模從未突破“半百”，其年度管理費收入也一直在5000萬元以下，2011年上半年更是只有754萬元。
持股51%的金元證券，是一個注冊資本為9億元的券商，在全國僅25家證券營業部，規模遠不如平安、國信等主流券商。持股49%的比利時聯合資產管理有限公司，雖是比利時最大的基金管理公司，但對比于國內銀行、大券商仍顯遜色。
2007年至今，金元比聯先后成立了7只基金。其中2010年成立了兩只股票基金，2011年僅成立一只保本基金。由此推算，金元比聯自成立以來，成立新基金的支出約為10000萬元，營業花費約為20000萬元。其成立至今，累計管理費收入僅14842萬元。金元比聯的注冊資本，已經基本花光。
“現在公司高層都在花錢，就等著把注冊資本用完，新股東來接手。”一位接近金元比聯高層的人士說。2011年以來，金元比聯經歷了一場人事大換血，新進總裁張嘉賓上任后，開始大規模招納新人。
但假如沒有新股東入主，金元比聯的資本金接洽不濟，資金鏈斷裂，很可能遭遇合并、重組。“會不會破產的關鍵就在于，有沒有新股東來接這個盤子。基金公司的殼子還是有價值的。”前述接近金元比聯高層的人士說。
而原本跟金元比聯面對同樣境遇的金鷹基金已經得到股東的支持，率先補血。2011年4月，金鷹基金的第一大股東廣州證券發動增資，將金鷹基金的注冊資本由1億提高到2.5億元。
“后來補充的1.5億，絕對是雪中送炭。現在金鷹基金規模也將破百了，發展態勢不錯。”一位熟悉金鷹的人士說。據同花順數據，截至10月31日，金鷹基金的規模為91.06億份，比第一季度增加16.50萬份，增長22.13%。
