雖然今年以來定向增發融資持續高燒，但大盤萎靡，個股泥沙俱下，超半數定向增發上市公司股價不幸破發。昨日大盤驚現“紅色星期一”，不少投資者又開始躍躍欲試，在定增公司的“破發潮”中，能否迎來淘金客大浪淘沙值得關注。
　　據證券時報數據部統計，今年以來兩市共有271家上市公司披露定向增發預案，計劃募集資金總額高達6611億元。截至昨日收盤，在已完成定向增發募資的136家上市公司中，有72家公司股價跌破增發價，占比達52.94%，另有10家公司股價在破發邊緣掙扎。五礦證券分析師肖建軍在接受記者采訪時表示，在市場環境相對較好時，定向增發價格自然也高。隨著A股持續下跌，市場環境發生很大變化。在不同的市場環境下，投資者對上市公司估值的理解也不同，股價跌破增發價格不足為奇。
　　證券時報記者注意到，自今年4月中旬以來，A股一直處于下降通道當中，此前被視為賺多賠少的定向增發也遭遇滑鐵盧。5月30日，大唐發電以底價6.74元發行的10億增發股在股權登記完成后，公司股價即遭破發，包括工銀瑞信基金在內的9家認購方“閃電”被套。面對A股市場迭創新低的市場環境，有12家上市公司被迫停止實施增發預案，部分還未完成增發的公司也不得不調降定向增發價格。昨日中糧屯河公告，大幅調整5個月前出臺的定向增發方案，將發行底價由10.47元降至7.98元，公司股價盤中一度跌至7.99元，離調降后的增發價僅一步之遙。值得注意的是，中糧屯河雖然調低了增發價格，但是募資額卻從25.7億元增至48.8億元，相應股數也從2.5億股升至6.1億股，遭遇投資者用腳投票似乎也在意料之中。
　　面對當前超半數完成定向增發上市公司股價低于增發價格的現狀，不少投資者認為已經跌出了“黃金坑”，便開始挖掘其中的投資機會。部分中小投資者出于看好增發項目前景的目的去投資相關公司，并以當前價買入以享有比包括機構等在內的認購方更低的投資成本。但是這種投資方法就一定正確嗎？“參與定向增發的機構多為看好公司長期發展，不會在乎短期的股價表現，而大股東在完成增發后，募集資金的目的也已經達到，期望他們護盤并不現實。投資者不能因為公司股價跌破增發價格，而片面地認為其股價被低估。”肖建軍如是說，“投資者應該冷靜客觀的看待定增破發這一現象，結合市場環境、公司基本面及所處行業未來發展預期等多方面考慮，選擇有內在價值的公司進行投資。”
　　從歷史上來看，A股市場在去年1月至6月同樣經歷了一輪較為慘烈的下跌，上證指數從年初的3277點一路滑落至2398點，而在此期間完成定向增發的上市公司亦大面積破發，與當前市場所處環境極其類似。根據記者統計，在去年上半年完成定向增發的73家上市公司中，有近半數遭遇破發。此后A股市場觸底反彈，并于去年11月初重回3000點上方，破發股也基本全部回升至增發價以上，其中中聯重科、興發集團的同期漲幅超過100%。而這些漲勢強勁的增發股多集中在業績良好或未來經營前景較好的題材股上。值得注意的是，大盤在去年7月后走勢的持續向好是增發股表現搶眼的關鍵因素，定增破發個股的未來表現究竟如何，大盤四季度的走勢將起到決定性作用。