市場膠著于2400點附近，上下兩難。手握重金的新基金，對于后市預判出現了罕見的巨大分歧。悲觀的基金掌門人選擇了現金為王，零倉位的觀望策略，激進的基金經理則在市場的下跌過程中一路積極建倉，近乎滿倉操作。

　　新基金建倉空前分化

　　倉位是把“雙刃劍”。在慘淡的市場，有基金經理選擇了現金為王，幾乎處于空倉狀態，但也有基金經理選擇了逆市而動，積極抄底接近滿倉運作。2400點左右，新基金建倉速度出現了罕見的分化。
　　銀華消費主題基金之瑞吉和瑞祥份額10月18日發布上市公告，該基金成立于2011年9月28日，截至10月14日，該基金股票倉位為零，成立之后一直處于空倉狀態。
　　無獨有偶，富國中證500指數增強型基金也于當日發布上市公告，該基金成立于10月12日，截至10月14日，該基金股票投資占基金總資產比例僅為0.87%，幾乎是空倉運作，僅按照指數行業進行了“微量”配置，前五大重倉股為威孚高科、中科三環、電廣傳媒、人福醫藥、凱迪電力。
　　不過，9月8日成立的深證基本面60指數基金則采取了快速建倉的策略。據昨日該基金上市交易公告書顯示，截止到2011年10月17日，該基金股票倉位已經高達97.84%，該基金前十大重倉股包括萬科A、河北鋼鐵、太鋼不銹、鞍鋼股份、深發展A、格力電器、蘇寧電器、美的電器、中興通訊和五糧液。
　　此外，華安深證300指基建倉也采取了積極的建倉策略。該基金于9月2日成立，截至2011年10月11日，該基金股票倉位已經達到了77.54%，該基金前十大重倉股包括深發展A、五糧液、萬科A、蘇寧電器、格力電器、西山煤電、中興通訊、美的電器、廣發證券和中聯重科。

　　后市預判分歧巨大

　　空前分化的建倉策略背后，曝光了各基金經理對后市預判的分歧。申萬分析師楊鵬表示，從近期基金倉位測算數據來看，目前各基金對后市看法分歧處于較大水平。
　　據了解，部分基金認為在市場大幅下跌之后，目前市場已具備較高的投資價值，正是長期戰略性的布局良機；但部分基金仍維持謹慎，認為“黑天鵝”事件出現概率較大，不看好本輪反彈的力度及可持續性，甚至選擇了減倉。
　　華安深300基金經理表示，面對市場復雜的環境和全球經濟波動，該基金采用了動態靈活的建倉方式，操作上，一方面有效規避了9月份市場大幅下跌的部分系統風險，同時近期當市場基本面有所改善，歐債危機擔心減弱，國內緊縮政策可能初步告一段落，市場有積極信號出現，倉位也迅速提升。
　　對于政策方向的預判，成為目前基金最大的分歧。“目前市場的心態十分微妙，剛公布的三季度數據事實上是略微好于機構的平均預期的，但市場出現了下跌，很大程度上是因為博弈。之前市場預期經濟走差，政策拐點將近，但數據出來之后并不是很差。”上海一內資基金公司基金經理對記者表示，目前尚不具備政策放松的宏觀經濟條件，預計政策拐點會出現在明年1季度企業盈利出現惡化的時候。
　　不過，也有部分基金寄望于政策的微調。如長城基金則認為，政策松動的路徑首先是微調，然后到明顯放松。第四季度由于歐債危機進一步升級以及國內經濟增長的進一步放緩，政策可能進行以財政政策為主的結構性微調，并帶來市場反彈；第四季度或者明年第一季度國內增長可能出現階段性加速下滑，由此將給市場帶來壓力，而基本面的快速下滑，將最終帶來政策更加明顯的放松。