進入8月份，受美債評級下調、歐債危機惡化等一系列系統性風險影響，國際大宗商品價格大幅殺跌，市場一片哀鴻。然而我們認為，盡管8月份大宗商品答卷較為慘淡，但不排除9月份市場回暖，大宗商品價格階段性提振的可能性。
　　首先，前期的下跌更多是由于海外因素主導了市場情緒，對經濟增長前景的悲觀與資本市場的恐慌成為系統性風險的推手。而隨著事態演變，特別是美債降級后，美債收益率不升反降的事實，極大的安撫了市場情緒。數據顯示，截至8月25日，美國國債收益率持續走低，2年期、5年期、10年期國債收益率分別跌至0.22%、0.98%和2.23%，顯示出投資者對美債的需求依舊旺盛。另據摩根大通證券的最新數據顯示，目前美債持倉水平為中性的投資者比例為85%，表明投資者在美債降級后并沒有出現之前預期的大規模拋售，近85%的投資者保持了與既定的基準（benchmark）一致的倉位。美元的貨幣錨地位及美債的避險功能并未受到美債降級的影響，前期的恐慌情緒在一定程度上得以消弭。
    第二，新近發布的一系列數據也佐證了經濟內生增長尚未破壞。誠然，從各國的經濟數據來看，經歷了 2008 年金融危機的全球經濟未出現期待中高歌猛進式的復蘇，但是我們不認為經濟已經步入“衰退”，至少從數據上看，并不支持衰退的說法。作為第一大經濟體，美國目前無論是消費、房地產還是就業數據，經濟并沒有出現“惡化”現象。雖然月度數據可能有所波動，但并不影響美國經濟 “溫和復蘇”。 2011年美國第二季度GDP的環比年化增長率為1.0%(修正值)，而8月份消費者信心指數的終值為55.7點。
　　至于歐洲方面，歐債問題暫時無虞。歐洲兩大經濟體德國和法國盡管 GDP數據未達到預期，但是從趨勢上看，無論 GDP同比還是環比數據，已經度過了 2008年以來最糟糕的時期，即便數據出現反復，但是復蘇的趨勢仍然沒有改變；此外，就業以及工業生產數據也并不支持經濟衰退的論斷。
　　第三，QE3預期升溫。盡管在全球央行年會上伯南克對QE3沒有明確回應，但他表示FOMC將在9月評估放松下貨幣政策選擇并將9月FOMC會議延長為兩天，這無疑給予市場無限的遐想。因為恰恰是在去年的全球央行年會上，伯南克為美聯儲的第二輪量化寬松政策(QE2)搭好了舞臺，并于兩個月后推出了QE2，伯南克今年的舉動，或許“異曲同工”。而事實上，變臉的QE3已然悄悄進行，如美聯儲近期宣布的將在2013年前維持較低的基準利率、債券到期再投資以維持資產負債表規模等。
　　第四，市場在急速殺跌之后技術上有著反彈修復的需求。8月1日至8月10日，不足十個交易日國際原油期貨下跌近20%，LME銅期貨下跌約12%，上海銅期貨合約亦下跌16%。如此大幅殺跌為2008年以來罕見。如前所述，隨著市場情緒得以安撫，技術上的反彈要求日益強烈，而近幾個交易日，以LME銅為代表的反彈企穩，也似乎印證了這一點。
　　故而，從以上四個方面來看，后期大宗商品價格有望階段性提振。但是我們應該清醒的認識到，長期來看，經濟復蘇進程緩慢和麻煩不斷的歐債危機還是給未來市場格局帶來很大的不確定性。以上四點因素共同推動的階段性反彈在時間上不具備可持續性，建議投資者自9月下旬起注意做空風險。