昨日，A股暫別“五連跌”，滬深股指漲幅雙雙超過1%，但兩市成交總量只有1282.6億元，再創年內地量。人們不禁會問：地量頻現，地價還有多遠？
近一個月以來，各國股市暴跌暴漲，甚至于在同一天，股指猶如坐過山車，劇烈震蕩，出現了2008年全球金融危機以來最大震蕩和暴跌。分析人士普遍認為，影響全球市場的持續大跌的重要因素是頻頻出現的“黑天鵝”事件。
無論是美國政府債務上限危機而導致標普下調美國主權信用評級，還是美國經濟實體面問題及歐洲主權債務危機蔓延，乃至摩根與花旗下調美國經濟增長預期，德意志銀行下調中國經濟增長預期，無不牽動市場的神經，給市場造成巨大的恐慌和擔憂。
值得關注的是，隨著歐美債務危機的重新回歸平靜，以及國際信用評級寡頭格局遭質疑，左右市場方向的關鍵性因素，開始從過去突發性的“黑天鵝”事件，逐步轉向全球經濟形式的層面。
從國外情況看，2008年全球金融危機爆發后，盡管美國政府采取了量化寬松的貨幣政策、政府的財政政策等一系列的救市政策，但幾年下來，實際效果與市場及民眾期望的相差甚遠，失業率過高，制造業衰退，消費不景氣，房地產市場價格仍然在下跌，一系列不佳經濟數據直接將美國經濟推向“二次衰退”的邊緣；歐洲方面，歐元區的債務危機引發的信心黑洞，有向意大利、法國等核心國家蔓延的趨勢，更大的問題在于歐元貨幣體系內在缺陷，它無法解決歐洲貨幣的統一性及其貨幣信用的最后政治擔保問題；日本也是如此，3月份的地震災難要想讓其經濟很快走出困境相當不易。
從國內情況看，在外圍經濟不振的背景下，通脹形勢居高不下，政策調控的力度和難度較大，難以形成穩定的市場預期。特別是市場普遍預期美聯儲將被迫推出第三輪量化寬松（QE3），這無疑將對國際大宗商品價格構成支撐，進而加劇輸入型通脹壓力，導致國內通脹出現一定的反復。不過，從7月CPI的走勢來看，8、9月份通脹同比回落將是大概率事件。有分析人士認為，8月很可能是“類滯脹”階段走向尾聲的轉折點，其中快速的經濟下滑是主因，并導致通脹下滑超預期，這一般會持續三個月的時間，在這個過程中市場存在最后一跌，并迎來中期底部。
從市場環境看，國務院應對金融動蕩措施是2437底部穩定的核心力量。同時，百億社保基金入場，放行RQFII，新股IPO及審核突然放緩，擴大養老金投資渠道等，一系列政策成為中長期的隱形利好，其積極效應必將會逐漸體現。另外，A股低估值已經達到1664水平，銀行板塊有的股票竟達到5倍市盈率，使得A股基本上封殺了大幅下跌空間。
總之，如果說美國國債鬧劇、標普調降美國主權債務評級等“黑天鵝”事件，引發了包括A股在內的全球市場破位大跌，那么，未來幾個月，美國、歐洲經濟面臨更大的不確定性，會否出現新的“黑天鵝”事件？在當前地量呈現出的脆弱平衡格局下，這一問題已經顯得尤為關鍵。
盡管后市會否出現新的“黑天鵝”事件難以肯定，但有一點可以確定，那就是“黑天鵝”是導致全球股市劇烈震蕩的重要因素，一旦美國道指擊穿10604.07點的前期低點，上證指數的2437.68點將面臨嚴峻考驗，破位下行將在所難免，否則，A股在以上諸多潛在利多作用下，逐步孕育的做多動能終會實現由量到質的爆發，進而掀起一輪新行情。