上周下半段以來，國際匯市波幅漸漸收斂，只是日元承受較大的避險買盤，引發(fā)干預(yù)傳言。由于日本政壇處多事之際，故短期不宜追漲日元。本周焦點為周末伯南克的講話，市場關(guān)注其對QE3作何暗示，該因素或?qū)γ涝啵蚪趥酗@示美聯(lián)儲或暫無充足動機急推QE3。
日元獨受避險資金沖擊
在瑞郎被該國央行大力干預(yù)后，避險資金似乎無從宣泄，紛紛涌入日元這一替代品。日元于上周五一度創(chuàng)下75.95日元兌1美元的歷史新高，但其后在干預(yù)的擔憂下回升，紐匯尾盤報76.55。本周一市場對日本干預(yù)匯市擔憂有增無減，日元續(xù)貶0.33%至76.80。
在避險資金饑不擇食的沖擊下，日本債券無論等級如何均有所上升，收益率則再降，更令人關(guān)注的是優(yōu)等評級的債券和次等的債券收益率之差幾乎消失。目前日本定價為BBB級別的企業(yè)債收益率是歷史最低點，其中五年期的收益率也只有0.78%，其和國債收益率之差也處于五個月來最低，只有47個基點。
日本一些官員已分別在不同場合唱衰日元，但作用有限。本周稍晚日本政壇或有些變化，正是干預(yù)或干預(yù)言論多發(fā)敏感時段，故投資者不可過分追漲日元。
避險情緒無上限可言
市場避險情緒發(fā)作時，走勢夸張，并沒道理可講。投資者有時得向這種情緒投降，要不然易招致?lián)p失。當市場恐慌過度時，往往是不管一盎司黃金合理地對應(yīng)于幾桶原油的，金價會不理睬油價下跌而獨自地上漲。匯市也是同理，即不管瑞郎和日元的購買力實情，也可能走過頭。
黃金在8月11日漲勢一度受阻后并未大幅回落，而是展現(xiàn)出極強抗跌能力。自上周起，金價即開始上漲，且是天天上漲，至本周一已漲至每盎司1894.8美元這一歷史高位。
市場的避險情緒大升可以理解，因歐債危機明顯難以解決，而美國雖暫解決了債務(wù)危機，但有更多證據(jù)和言論提示美國經(jīng)濟復(fù)蘇無力。這種情況下，投資者對前景感到迷惑，故到處尋求避險標的。
上周稍早，摩根士丹利將今年全球經(jīng)濟增長率預(yù)測值由4.2%下調(diào)至3.9%，將明年增長率預(yù)期從4.5%下調(diào)至3.8%。高盛將今年全球經(jīng)濟增長率預(yù)測值由4.1%調(diào)降至4.0%，將明年的由4.6%下調(diào)至4.4%。另外，上周五花旗和摩根大通亦加入調(diào)降經(jīng)濟增幅預(yù)測的行列。
上周五美聯(lián)儲理事SandraPianalto表示，經(jīng)濟下行風(fēng)險正在加大，經(jīng)濟衰退形勢比我們之前所認為的更糟糕。另外，美聯(lián)儲另一理事WiliamDudley亦提示了類似風(fēng)險。
美元仍有機會上漲
美元其實也是種避險貨幣，雖然最近其避險地位不受關(guān)注，走勢也較為差勁。從上周美聯(lián)儲官員諸多不和諧言論看，美國似乎近階段難以推出第三度量化寬松政策（QE3），所以這其實有利于未來避險資金流入美元，尤其是萬一日元被干預(yù)之時。
花旗集團負責除日本以外亞洲地區(qū)的外匯策略的主管ToddElmer表示，和前兩輪量化寬松舉措前期的形勢相比，如今美聯(lián)儲要想出臺新一輪的貨幣寬松舉措，似乎阻礙更多。
本周五伯南克定于懷俄明州杰克遜城舉辦的全球央行年會上發(fā)表演講，此為本周極重要事件，因其言論能提示QE3機會到底有多少，投資者宜密切關(guān)注。假如伯南克未展現(xiàn)出對QE3的熱衷，則不排除美元展開一輪反彈的機會。
當前美債走勢堅挺，其中美國的30年期公債收益率低至3.37%，這和上周四觸及的3.34%的2009年1月以來最低相差無幾。美債收益率應(yīng)是美聯(lián)儲官員重要考量之一，當該收益率特低時，確實沒太多采取量化寬松政策的必要，因該政策目標之一原本就是為了壓低整體市場利率。