對于此類產品來說，不論是油價暴漲還是暴跌都是不利的，大震蕩的格局，帶來了更大的不穩定因素。而現階段，油價止跌的信號依然不夠強烈，寬幅震蕩讓不少運行中的能源掛鉤理財產品面臨較大風險。
2010年，在全球實行寬松貨幣政策、歐洲債務危機加劇的背景下，以石油為代表的能源資產價格呈現單邊上漲的格局，各大銀行借機推出了不少相關的理財產品，成為投資者關注的焦點。
然而此一時彼一時，今年5月開始，國際油價開始上演過山車行情，令此類產品投資風險陡然上升，高預期收益的實現條件和難度都在顯著加大。
石油掛鉤產品冰火兩重天
這一年來，油價驚心動魄的走勢不知道吸引了多少人的眼球。
先是一路高歌猛進一舉突破100美元大關，接下來是“黑色5月”悄然而至，大宗商品市場驚現大幅度急促反轉，原油、貴金屬等商品均出現了不同程度的下跌。近來，標普調低美國債券評級事件引發的恐慌使油價的震蕩態勢進一步加劇，紐約油價電子盤一度跌破76美元，而經歷了兩個禮拜的暴跌后，國際油價于8月10日再度大幅攀升，過程跌宕起伏。
在油價上漲的區間中，確實有不少掛鉤理財產品獲得了較高收益，比如，渣打銀行的數款掛鉤美國石油指數基金的產品因國際油價表現優異而提前終止，獲得20%的年化收益率。而東亞銀行去年提前終止的多款產品收益也超過10%。不過，并非所有與石油掛鉤的理財產品都能給投資者以滿意的回報，去年掛鉤理財產品的業績出現了嚴重分化，高的年化收益率超過10%，低的甚至不及一年期存款利率。
與部分外資銀行的產品相比，中資銀行的相關理財產品收益率要略低一些。2010年底到期的幾款石油掛鉤的理財產品年化收益率平均不到6%，大多處于1%到3%之間，全部跑輸了去年的CPI漲幅。
而油價在飆漲行情之后掉頭向下，則使眾多運行中的掛鉤石油理財產品面對更大的壓力。
據了解，在5月初，國際原油暴跌，單日最高跌幅達到9%的情況下，招商銀行發布公告稱，由于5月6日國際油價達到97.18美元，發生觸發事件，該行一款“金葵花焦點聯動系列之石油價格表現聯動理財計劃”以0.4%的最低收益率提前終止。
招商銀行該款產品是為期61天的掛鉤石油理財產品，今年4月8日成立，6月8日到期，預期收益率為0.4%-5.5%。按照該款產品的設計，只有當近兩個月的觀察期內石油價格較期初價格跌幅不超過8%理財產品才能獲得最高收益率，否則只能獲得最低收益。遺憾的是，在近期石油的下跌行情中，招行該款產品預設的障礙價被輕松突破，投資者遺憾而歸。
目前，對于原油價格未來的走勢，市場分歧依然很大，有樂觀者，也有悲觀者，而在這輪大宗商品市場調整的背后，還牽動了掛鉤大宗商品銀行理財產品的神經。業內人士表示，對于此類產品來說，不論是油價暴漲還是暴跌的行情都是不利的，大震蕩的格局，為產品的最終收益的實現帶來了更大的不穩定因素。
高收益難保產品結構是關鍵
匯豐銀行客戶經理張先生表示，從去年業績出現的兩極分化情況可以看出，掛鉤石油的理財產品不能只關注標的，一概而論，產品的結構設計十分關鍵。
銀行推出的掛鉤石油理財產品，大致有三種設計結構：第一是對稱區間型，即銀行預先設定石油等大宗商品為標的的波動區間；第二種是非對稱區間型，即非對稱區間型即為投資者通過看漲或看跌石油，購買結構不同的產品，只要該品種走勢與掛鉤的大宗商品走勢相符，即可獲得較高收益；第三種是觸發型。
據了解，目前國內外資銀行在設計石油掛鉤的理財產品時，大多采用看多型，其理財產品收益率與石油價格走勢正相關；而國內中資銀行則大多采用區間型。然而去年以來，油價大幅震動，漲跌幅均超出了中資銀行理財設計團隊預期設定的范圍，所以即使在油價飆漲，不少中資銀行掛鉤產品的收益率仍然不佳。
而現階段，油價止跌的信號依然不夠強烈，寬幅震蕩讓不少運行中的能源掛鉤理財產品面臨較大風險。
以平安銀行今年4月推出的一款掛鉤國際油價觸發型理財產品為例，當在起始日后半年內中8個自動終止觀察日中，西德克薩斯輕質原油期貨價格較起始價格上漲18%，那么該產品達到收益條件自動終止，投資者的實際收益率為12%，年化收益率8%。若在8個自動終止觀察日都沒有發生自動終止觸發事件，則產品到期收益為零。
而平安銀行的這款產品在成立不久即遭遇了油價大跌，由于產品運行時初始原油價格為112.29美元/桶，也就是說其獲得收益的條件是132.50美元，而目前原油價格已行至100美元以下，要想在2013年4月17日（第八個觀察日）之前實現目標，確實比較困難。
而中信銀行3月9日成立的一款掛鉤石油的理財產品“2011年中信理財之樂投1102期美元產品”豪賭石油價格在6個月內上漲28%，即達到130美元/桶以上。可從近期國際油價走勢來看，該產品的投資者最終獲得最高預期收益率的概率降低。
除了難以預判的國際油價走勢，掛鉤石油理財產品的期限普遍較長，一般都在1年以上，這對于投資者來說不免存在機會風險。而很多產品也不能夠提前贖回，這就導致了投資者無法根據市場走勢再掌控投資，到期后市場怎樣，難以判斷。
上述匯豐銀行客戶經理張先生表示，這類型的產品的業績不能僅以油價的漲幅來衡量，因為產品的設計一般比較復雜，投資標的和方式都比較獨特，有的甚至是看空的，因此投資者在選擇相關理財產品時，最好能弄清楚產品的結構設計后再作決定。掛鉤石油銀行理財產品的風險，會因為市場的波動而增大。而這輪波動，會讓很多掛鉤的銀行理財產品繼續觀望，或者延期。
業內人士認為，從以往理財產品發行規律來看，在市場價格趨勢確定之后半年內，根據銀行理財產品設計的周期，市場才可能出現成熟的相應產品。作為投資者，不妨趁此段時間，更進一步地了解產品的性質，再出手選擇投資。