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工銀瑞信杜海濤：債基投資面臨較佳時(shí)間窗口
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2011-08-05 作者：張漢青 來源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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工銀瑞信固定收益部總監(jiān)杜海濤近日表示，為抑制經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型所伴生的通貨膨脹，央行必然會(huì)調(diào)整基準(zhǔn)利率，以債權(quán)投資為主的債基投資收益也應(yīng)該會(huì)有一個(gè)比較好的水平。
很多投資者都會(huì)擔(dān)心，在加息過程中，債券基金的表現(xiàn)可能會(huì)比較差。但數(shù)據(jù)顯示卻相反：2000年以來市場(chǎng)多數(shù)時(shí)間處于加息及上調(diào)準(zhǔn)備金率的大通道中，從2005年至2011年6月底債券基金遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了通脹。
杜海濤認(rèn)為，整體上來看，6、7月份是通貨膨脹的高峰期，受中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度趨緩、國際大宗商品價(jià)格回落以及國內(nèi)豬肉價(jià)格周期性回調(diào)影響，下半年物價(jià)水平將逐漸回落，整體看下半年通脹可控，因而以調(diào)物價(jià)為目的的緊縮貨幣政策也將有所調(diào)整。
過去10年，中國經(jīng)濟(jì)一直處于“高增長、低通脹”的良性狀態(tài)，股票投資價(jià)值大于債券基金。而在未來10年，隨著要素價(jià)格上升、原料成本提高、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，企業(yè)盈利能力將有所下降，投資上市公司股票收益也會(huì)受影響。
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