一切都會過去，一切還將繼續。
    上半年投資收官，基金齊將目光投向下半年的投資布局。“新學期新打算”成為當下眾多基金經理的“命題作文”。集合近期部分基金經理的觀點來看，機構對于下半年操作的信心正逐漸提升，在具體看好的投資領域方面基金分歧依舊，而大消費成為較為普遍的熱門選擇。

　　宏觀：短期謹慎 長期看好

　　至少從目前看，通脹的走向牽動著下半年市場最敏感的神經。不少受訪基金經理表示，短期內市場情緒仍將受到通脹持續和經濟下滑的影響，但中國經濟長期增長的潛力仍在，其長期增長的潛力和強大的內生動力依舊被市場所看好。
    “順應市場，最大的難點還是通脹。”滬上某基金經理表示：“今年大家都在往后調整通脹持續的時點和高點。”
　　不少基金經理認為通脹水平正在緩慢“筑頂”，并將在高位回落之后的較長時間里保持較高水平。諾德價值優勢基金經理胡志偉認為去年以來通脹的抬升，是從去年年底到今年上半年，是一個長周期疊加了一個向上的短周期，而今年下半年將是一個向上的長周期疊加了一個向下的短周期，所以下半年通脹回落將是較為確定的，但高通脹也將成為常態。
　　“如果沒有出現新的漲價因素，目前來看預計CPI漲幅還是會在三季度后回落，主要是翹尾因素在下降。但是實際的通脹水平，即真實的價格不一定會下降，因為畢竟各種成本長期來看都是上升的，例如人工、資源等。”長盛中證100指數基金經理白仲光認為，經濟增速良好，抵御通脹是目前高于保增長的主要任務。
　　雖然通脹形勢依舊嚴峻，但從長期看，中國經濟的增長潛力和強大的內生動力依舊被基金所看好。
　　新華基金投資總監王衛東認為，第二季度經濟增速的下滑仍然只是中周期的小幅度調整，股市已經在2010年年底和2011年年初對此有一定的預期。他認為，年內發生滯脹的可能性非常小，中國經濟將仍然保持較高增長和較高通脹并存的局面。
　　“中國經濟縱伸的空間比較大，尤其是中西部的內需空間非常大，在經濟轉型的基礎下，對中期經濟比較樂觀，目前很多行業的供給和需求不匹配只是短周期現象。”銀河藍籌精選股票基金經理孫振峰也同樣對經濟增長保持樂觀。
　　嘉實基金股票投資部總監劉天君認為，下半年通脹必將逐步回落，緊縮政策將逐步緩解，另外1000萬套保障房將在年前全面啟動，將有利于經濟穩定增長。“市場的下跌，已經部分釋放了投資者對于經濟下滑和通脹高預期的風險，流動性最差的時期已經過去，目前市場的調整行情給下半年及明年帶來戰略性的建倉機會”。

　　微觀：大消費成“大眾情人”

　　雖然對于下半年投資有著不少樂觀的預期，但是具體到投資領域，分歧依舊。是依舊堅守藍籌還是殺入成長型板塊搶反彈，基金莫衷一是；即便是在藍籌陣營中，對于銀行股和地產股的看法也不盡相同。
    鵬華基金研究部總經理冀洪濤尤其看好戰略性新興產業的投資機會。他認為優質中小板公司可能成為接下來的主要投資標的，尤其是高端裝備制造業。“中國整個裝備制造業面臨著重大發展的轉折點，有些傳統制造業可以走向高端，有些可以實現進口替代從而迎來增長，關鍵看哪些企業真正具有核心技術，精密機床、精密儀器、精密零部件等相關行業值得重點關注”。
　　而也有不少基金經理表示“估值底部，盈利超預期，在找不到更好的投資標的時，下半年看好銀行股”。
　　南方基金投資總監、專戶投資經理邱國鷺表示：“有人說銀行股沒有其他的利好推動，然而低估值和業績超預期就是最大的利好。”據邱國鷺保守估計，2012年銀行股的利潤可能比2011年增長20%，銀行股具備絕對的估值修復的能力。
　　莫衷一是中，大消費成為均衡配置器。不少基金都將投資目光投向相關領域，使得大消費成為當下基金經理的“大眾情人”。
　　東方基金投資總監龐颯總結認為，目前看得清的至少有三個行業是盈利超預期的，其中之一便是白酒和高端百貨，而實際上也是中高端消費結構的升級概念。
　　博時卓越品牌基金經理聶挺進則比較看好大眾消費品的潛力。他認為經濟轉型中消費依然會是最重要的投資，其實某種程度體現了國民收入的根本趨勢，國民收入分配過程在未來五年也會有變化，所以從這個變化角度而言，大眾消費品的潛力最值得期待。
　　也有基金經理從估值的角度配置消費類企業。銀華富裕主題基金經理王華認為，個稅免征額的提高、社會保障體系的完善、醫改降低老百姓的負擔、收入倍增計劃，這些有利的政策因素都會提高居民的消費能力。通貨膨脹是有周期性的，一旦居民收入提高了，又進入通縮的環境，居民的消費能力就會顯著增強，所以低估值、享有較高盈利增長預期的企業值得下半年重點配置。