多因素引發(fā)市場強(qiáng)勢反彈，雖然多數(shù)基金經(jīng)理表示看好市場短期修復(fù)行情，但對于反彈空間，基金經(jīng)理依然表現(xiàn)出其謹(jǐn)慎的一面。基于對反彈空間的謹(jǐn)慎預(yù)判，近期基金在市場反彈中加倉動(dòng)作并不積極，在基金看來，只有在經(jīng)濟(jì)底和通脹頂?shù)玫竭M(jìn)一步確認(rèn)之后，才會(huì)進(jìn)行大規(guī)模加倉動(dòng)作。
“這波超跌反彈我們認(rèn)為空間并不是太大，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)底、通脹頂?shù)倪�需要時(shí)間來確認(rèn)。”上海一合資基金公司投資總監(jiān)對記者表示，“目前影響市場的風(fēng)險(xiǎn)因素并沒有完全得到釋放，加上近期資金面相當(dāng)緊張，我們預(yù)計(jì)這波反彈的空間最多在300點(diǎn)左右。”
海富通精選貳號基金經(jīng)理丁俊對記者表示，“現(xiàn)階段投資者仍應(yīng)該保持理性。眼下經(jīng)濟(jì)仍在延續(xù)通脹趨勢；中長期來看，目前市場除去銀行業(yè)后的ROE和估值水平處于歷史均值左右，有估值恢復(fù)的理由，但是空間不大。”上投摩根投研人士亦認(rèn)為，還必須考慮到目前資金面緊張的狀況還不會(huì)在短期內(nèi)得到緩解，所以盤面不會(huì)就此一飛沖天，近期震蕩的主基調(diào)可能還不會(huì)改變。
在興業(yè)基金投資總監(jiān)王曉明看來，短期資金緊張的局面會(huì)在7月初略有緩解，但中期因?yàn)橥洸灰卓刂疲烙?jì)資金緊張很難實(shí)質(zhì)緩解，政府在目前融資平臺(tái)已經(jīng)大規(guī)模擴(kuò)張的情況下，不傾向于通過利率調(diào)整的方式緩解通脹壓力，目前市場較多預(yù)計(jì)調(diào)控即將放松，這種觀點(diǎn)過于樂觀，如果通脹持續(xù)，資金收緊的力度會(huì)更大。
王曉明判斷，目前最好的情況也就是有限的反彈，一方面資金要求的回報(bào)不斷提高，壓制市場估值空間；另一方面，市場是基于估值和預(yù)期的游戲，而企業(yè)的盈利預(yù)期，則取決于宏觀面的判斷，盈利增速上的亮點(diǎn)相對不多，預(yù)期上沒有特別讓市場驚喜的東西，因此反彈的空間也不會(huì)大。
有鑒于此，基金在市場反彈中加倉動(dòng)作并不積極。從上周基金倉位監(jiān)測報(bào)告來看，基金整體倉位變動(dòng)幅度并不大。
根據(jù)國都證券基金倉位監(jiān)測模型測算，開放式偏股型基金的平均倉位上周上升了1.66個(gè)百分點(diǎn)至73.32%。剔除各類資產(chǎn)市值波動(dòng)對基金倉位的影響，基金整體主動(dòng)加倉0.89個(gè)百分點(diǎn)。
有基金經(jīng)理認(rèn)為，目前市場估值低已經(jīng)基本得到確認(rèn)，但基金只有在政策底和經(jīng)濟(jì)底得到確認(rèn)之后，才會(huì)有大規(guī)模的加倉動(dòng)作，樂觀預(yù)期，三季度市場應(yīng)該會(huì)筑底反彈。
在多數(shù)基金謹(jǐn)慎之際，亦有基金經(jīng)理選擇了“左側(cè)”交易。上海一基金公司研究副總監(jiān)對記者表示，2700點(diǎn)之下，已經(jīng)著手提升基金的倉位，目前公司旗下股票型基金倉位已逾90%，而加倉的品種較為均衡，既包括周期股，如工程機(jī)械，亦包括弱周期的白色家電，此外還有防御性的醫(yī)藥股。
上述研究副總監(jiān)表示，目前做投資是一個(gè)比較舒適的階段，很多股票從動(dòng)態(tài)PE而言都很便宜，可選的品種較多，在其看來，接下來通脹筑頂是大概率事件，所以提前布局會(huì)獲得更大的超額收益。
此外，某資產(chǎn)管理規(guī)模中等的基金公司旗下某基金的倉位上周從73%左右也迅速提升至85%以上。據(jù)了解，近期該公司旗下部分基金一直在加倉，在加倉的同時(shí)亦也進(jìn)行了投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，一部分基金的主要操作思路是逐漸布局估值相對便宜、增長相對確定的鐵路、汽車、銀行等行業(yè)股票；另一部分基金則主要增加了地產(chǎn)股的配置。
華夏優(yōu)勢基金經(jīng)理鞏懷志亦認(rèn)為，從投資角度看6月有可能是股市壓力最大的一個(gè)月，傾向于認(rèn)為是底部區(qū)域，市場跌破2700點(diǎn)后其基金進(jìn)行了主動(dòng)加倉，配置更加多元化：除戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)外，還看好保障房和水利，以及供給端受限制的行業(yè)如水泥等。