超跌反彈的行情仍在繼續(xù)，盡管其勢頭正趨于緩和。
6月27日，上證指數(shù)連續(xù)走出第五根陽線，尾盤報收于2758.23點，上漲幅度為0.44%。雖然這一漲幅相比上個周五已小了很多，但1171.41億的成交量在當前的弱市中仍算可觀。
“其實今天中小板與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲得更多，漲幅分別達到1.27%與1.39%。資金對這類板塊的青睞，一方面說明之前確實錯殺了一些優(yōu)質的小股票；另一方面，市場資金面仍然偏緊，大市值的股票還是難以拉動。”一位市場人士告訴記者。
因此他認為，股市即使向好，也最多走出類似去年的結構性行情：“系統(tǒng)性行情還是很難出現(xiàn)。”
然而，連續(xù)五個交易日的反彈，卻令機構中的樂觀聲音漸漸多了起來。不少券商認為，最壞的時刻已經(jīng)過去，而股市的春天已近在面前。
券商轉向看多
翻看這幾日出爐的券商策略報告，大盤見底回升已受到一致公認，有研究員甚至直言當前市場已步入了“春天”。
中投證券策略研究員黃君杰與張媛媛以《乍暖還寒已是春》為題，對近期的市場走勢進行了解讀。他們認為，市場出現(xiàn)持續(xù)反彈，尤其是上周五指數(shù)大幅度放量上漲，主要是由于保障房加速建設及溫家寶總理“有信心牢牢控制物價上漲”觸發(fā)了行情報復性反彈。
“我們認為，溫總理的"信心"以及保障房的加速，為未來的"低"通脹、
"穩(wěn)"增長的基本面預期提前搭起了橋梁，
"滯脹"悲觀預期充分消化后，市場對未來相對樂觀的一個基本面環(huán)境預期已經(jīng)開始萌芽。雖然樂觀預期與"滯"脹的現(xiàn)實仍存反差，但已然是乍暖還寒已是春！”中投證券兩位策略研究員在報告中如此寫道。
他倆甚至提出，“上證指數(shù)2700點是市場的極寒位，若出現(xiàn)非理性的殺跌，我們認為絕對是買點！
”并預計，下半年上證指數(shù)主體運行區(qū)域在2700點至3100
點間。
事實上，指數(shù)突如其來的觸底強勁反彈，已令不少券商人士歡欣鼓舞，大部分券商都像中投證券那樣選擇看多。
招商證券在中期策略時曾提出下半年市場將否極泰來，而近期出現(xiàn)的反彈，令他們更加堅定了看多的觀點。
“近期一些積極因素的出現(xiàn)進一步證明和強化了我們的邏輯，維持對后市樂觀看法。”該券商兩名策略研究員在6月27日撰寫的一份研報中表示道。
根據(jù)招商證券的邏輯，近期涌現(xiàn)了三大積極因素，將對下半年A股市場產(chǎn)生利好。
一是近幾個月來，美國相繼出臺了打擊石油投機、釋放石油儲備，并迫使美元升值的手段，這已令國際油價下跌近25%，這顯然有助于減輕中國輸入性通脹壓力，并增加國內貨幣政策的回旋余地。
二是招商證券預計，通脹趨勢性回落將在6、7月份以后出現(xiàn)，因此貨幣政策在三季度后期松動的概率加大。
第三個積極因素，則在于上周發(fā)改委明確了保障房建設的融資事宜，保障房開工投資將提速。“因此，三季度經(jīng)濟大幅回落以及年內壞賬涌現(xiàn)的風險不大。”
中金公司則表達了樂觀中帶有謹慎的態(tài)度。該公司的策略研究員表示，對于未來的走勢，我們維持在三季度初將有一波有操作意義的市場行情的觀點，2950
點左右可以暫時作為一個中期的目標位。
私募相對謹慎
“市場究竟會怎樣走，實在不好說，還是邊走邊看吧。”上海一家大型陽光私募的研究主管對于后市頗為謹慎，顯然，他并不贊同券商內流行的看多觀點。
“把高層發(fā)表的控制通貨膨脹有信心的言論，視為緊縮政策將放松的預期，這是不妥的。”該人士認為，國家領導人也在強調中國已把保持物價穩(wěn)定作為當前宏觀經(jīng)濟調控的首要任務，因此現(xiàn)在就言放松緊縮政策似乎還為時過早。
事實上，這樣的觀點在私募圈中頗為普遍。
深圳金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍告訴記者，他對目前的股市既不樂觀也不算悲觀。
“市場走勢取決于緊縮政策的程度，各種信號都在釋放，大家也都紛紛猜測，說實話，如何分辨究竟是緊還是會松，確實挺難的。”曾軍認為，股市應該還處于一個大型的震蕩市中。
“跌多了，有一些利好消息出來，市場自然就會反彈。”曾軍告訴記者，在這樣的行情中，應該在一些具有確定性的行業(yè)板塊進行投資。“例如在保障房中受益最明顯的水泥建材板塊，消費類的家用電器行業(yè)，當前的醫(yī)藥股調整充分，也具有投資的價值。”
但是他也強調，當前的市場環(huán)境很難支撐一個20%以上幅度上漲的牛市行情。“因此，控制倉位很重要，千萬不能當牛市來做。”他提醒道。
與曾軍的相對謹慎相比，私募界中也存在像券商那般積極樂觀的人，上海睿信投資管理有限公司董事長李振寧便是其中一位。
李振寧認為，當前A股的估值已接近歷史底部，“從價值來講，應該是跌無可跌了，現(xiàn)在A股的平均市盈率和1600多點時差不多。”
他表示市場擔憂的緊縮狀況，其實對市場影響已經(jīng)偏小，“緊縮是有分寸的，不可能無限制下去，A股之前跌得這么慘，其實已經(jīng)把最壞的情況包含其中。”
事實上，當前的機構即使難言樂觀，但已不再恐懼。根據(jù)華創(chuàng)證券的測算，截至2011年6月26日，股票型基金倉位為
83.6%，相對于前一周基金倉位的82.4%，股票型基金已有1.2%的增倉行為。業(yè)內人士認為，連續(xù)幾周震蕩調整后選擇公募基金選擇加倉，顯示了市場的悲觀情緒已有所緩和。