A股誕生20年來主要是為融資者服務——為國企解困，為銀行化解金融風險。現在到了回歸“投資-融資”功能本位的時候了。
　　2011年前5個月，A股實現首發、增發和配股合計融資額高達3625.4億元，至今已發布再融資預案的上市公司還有167家，合計計劃募資總額達4195億元。按這一速度，2011年A股融資再過萬億幾成定局。去年A股融資總額就已超過萬億，一躍成為全球第一大融資額股票市場。持續大規模擴容讓中國股票總市值躍居全球第二。
　　中國股市誕生短短20年間就取得如此成績，證明中國股市的融資功能得到了有效發揮。
　　就中國經濟發展與轉型而言，一個融資功能強勁的股市意義重大：首先是擴大直接融資比例，有利于降低金融風險；其次是為企業提供強有力資本支持，促進實體經濟發展；第三是為符合國家產業政策要求且代表未來經濟發展方向的高科技、創新型企業，提供了完善的資本融通、資本增值和資本退出機制，推動產業結構調整優化。
　　社會公眾并不買賬。究其原因，融資不是股市全部，股市還被賦予讓投資人從中獲得投資回報的功能。投資者之所以投資股市、持有股票，目的就在于獲得長期性收益。
　　收益性本是股票最基本的特征。資本市場本就該是一個互利的市場，企業通過這個市場籌得發展所需資金，而投資者通過這個市場獲得應得的投資收益。
　　但中國股市，無論是整個市場，還是個股，與“融資功能”被發揮得淋漓盡致相對應，其“投資功能”長期被忽視。這反映出監管層和上市公司“重融資、輕回報”思維模式根深蒂固。
　　投資者從股市獲得收益無非通過兩種渠道，一是最根本的、來自上市公司的股息紅利，另一則是從股票流通中賺取股票利得。
　　在股息紅利方面，不少上市公司表現出整體回報意識淡薄，缺乏感恩心態，以致A股業績分紅長期無法落到實處。
　　據公開報道，A股至少有100余家公司10多年來沒有以任何形式對投資者進行分紅回饋。老牌上市公司三普藥業近15年來都沒給投資者分紅，盈虧無阻。西北化工、大元股份、同力水泥等公司，自掛牌上市以來就沒有分紅記錄。方興科技近期備受指責，因為公司2010年實現凈利潤3626.71萬元，同比增長80.49%，但就是不分紅。
　　就在公司高管為不分紅找借口同時，卻又大幅加薪。方興科技2010年高管薪酬增長了99.51%。面對質疑，公司辯稱，高管工資上漲和分紅并無直接關系。
　　這些現象顯失公平且普遍。近幾年監管層雖出臺了一些敦促分紅政策，非但效果不彰，且讓“鐵公雞”們玩起了不派現、“高送轉”的數字游戲。
　　派現需拿出真金白銀，這是絕大多數上市公司不愿意做的。每年多家上市公司推出“高送轉”分配方案，上市公司只需要進行賬務調整即可。這種分配方式，對于投資者并無實際收益。
　　獲取股票增值收益是股票投資者獲取收益的另一個渠道。但同樣可望不可及。10年前，2001年的5月31日，滬指報收于2214.26點；10年后，2011年的5月31日，滬指則報收2743.47點——10年間累積漲幅僅為24%。盡管股指漲幅不能說明全部問題，但至少能看出，滬市廣大投資者想獲得與中國經濟10%的增速同步增長的投資收益幾無可能。
　　個股方面，以“亞洲最賺錢公司”中國石油為例，投資者以高達48元/股的價格買入，之后一年間其股價便跌落至10元/股水平。以其每年兩次、每次向投資者派現1毛多錢來計算，最初投資中國石油者，其每股30多元的虧損，需要200年的時間才能收回。
　　在當前A股市場快速擴容、新股高價發行的市況下，多數股市投資者資產大幅縮水。這樣一個讓多數投資者得不到投資回報的“重融資、輕投資”的股票市場，正在被投資者“用腳投票”。一個長期低迷的股市，無論對于監管層實現提高直接融資比重目標、還是對于上市公司籌集資金，這都無益處可言。
　　A股市場誕生以來，前20年主要為融資者服務，為國企解困、為銀行化解金融風險。如今，已發展為世界第二大市值規模的A股市場，應回歸“投資-融資”的功能本位了。
　　改變“重融資、輕回報”現狀，需要監管部門拿出切實可行的辦法與實際行動為股市投資功能“補課”，讓投資者真正分享到中國經濟發展的成果，保證資本市場運行穩定，這是A股市場眼前急待解決的問題。