從3.3萬億到1240億，哪一個市場的資金變化落差如此之大？
答案是：A股一級市場的打新資金。3.3萬億是2007年中國石油IPO時凍結的申購資金量，1240億是今年5月前3周平均每周參與一級市場IPO的打新凍結資金。
新股發行離不開資金的支持。曾經，天量的打新資金形成了一個龐大無比的“資金池”，為中國資本市場新股IPO提供著取之不竭的資金。從工商銀行到中國石油、從中國建筑到農業銀行，上海證券交易所近年來成功拿下了多單“全球最大IPO”，深圳證券交易所則順利地幫助眾多中小企業上市融資。
然而，再滿的“資金池”，水位也總有下降的時刻。進入2011年，池子里的水位變得越來越低。新股中簽率也從以前的“千金難求一簽”到如今的“中簽如中彈”。與去年同期相比，A股市場打新資金狂降近九成！我們不禁要問，在今年以來近八成新股破發終結“新股不敗”神話后，打新的主力軍究竟去了哪里？
本報調查發現，銀行理財產品、貨幣基金、國債回購、可轉債申購等成為部分打新資金的替代性選擇，而民間借貸與黃金、玉石、藝術品等投資也有打新資金流入的跡象。不過，更多的資金選擇暫時蟄伏，期望市場行情轉好后繼續坐享打新高收益。
天量打新資金的潮起潮落也說明，市場對一直存在種種痼疾的新股發行問題用腳投票，新股發行體制需要更進一步的市場化改革。
“職業”打新資金卻步
彭先生是上海某上市公司投資部門的負責人，手中掌管著上億元的專項投資資金。由于公司對風險控制和流動性的要求，這部分資金主要用于A股一級市場投資，俗稱“打新股”。
“市場真弱，好不容易中簽的幾只新股，今天一上市就都破發了！”在接受記者采訪時，彭先生眉頭緊鎖，談到今年以來的打新收益時一臉失望表情。他告訴記者，自己在證券市場摸爬滾打了近20個年頭，一級市場投資經驗頗為豐富，即便如此，在最近的一輪新股“破發潮”中也未能幸免。
“不瞞你說，我們現在還有好幾只被套住的中簽新股，準備解套后馬上拋掉。雖然現在割肉賣掉，對我們的總市值影響也是微乎其微，但年終賬面上出現多單打新虧損紀錄，總歸不太好看。”
不過，到底什么時候能解套，彭先生心里也沒底。“在市場企穩之前，公司恐怕會暫停申購新股操作了。”
據了解，彭先生所在公司的董事會之前將打新資金額度設定為1.2億，自管理層啟動新股發行制度改革之后，由于只能參與網上申購，1.2億的打新額度就再也沒有用足過。
今年上半年中國股市運行的一個重要特征，是新股破發成為一種常態。截至6月1日，今年上市的139只新股有111只破發，占上市新股總量的79.86%。其中主板公司13家破發，中小板公司41家破發，創業板公司57家破發，破發率分別為72.2%、82%和80.3%。
新股大面積破發使投資者損失慘重，也令以彭先生為代表的網上“職業”打新資金望而卻步。不僅如此，隨著新股上市“破發”的愈演愈烈，專業網下詢價機構也打起了“退堂鼓”。
6月7日，八菱科技宣布，因初步詢價階段詢價機構不足20家，中止新股發行。八菱科技由此成為了A股歷史上首家中止發行的公司。按照《證券發行與承銷管理辦法》，初步詢價結束后，公開發行股票數量在4億股以下，提供有效報價詢價對象不足20家的公司，應中止發行。
在此之前，萬安科技也險些因詢價機構不足而中止發行。當時，萬安科技IPO網下初步詢價階段只有24家機構捧場，距離發行中止僅差5家。
過去20年不斷書寫“不敗神話”的新股，似乎變成了燙手的山芋，散戶不要，機構也不要。
從萬億狂降到千億
事實上，早在2009年以前，中簽新股的人，就像買到了一張中獎的彩票一樣幸運，只要在新股上市當天將股票賣出，都能大賺一筆。絕大多數情況下，新股上市當天，股價是不會跌破發行價格的，出現100%、200%、甚至300%的漲幅，都是相當尋常的事情。
“2007年，A股市場的債券型基金業績相當之好，全年凈值平均增幅高達23.56%，純做債券交易根本不可能實現這么高的收益率；其中，打新股對債基的業績貢獻度非常大。”上海某券商資產管理部門FOF(基金中的基金)產品投資經理告訴記者。
據一位保險公司在銀行間市場的交易員回憶，中石油上市的2007年，竟然出現過現券國債兩周回購利率8%都無人問津的奇異現象。“你能想象嗎？沒有人愿意把放錢出去，一切都是為了打新股！”
2007年10月，中石油回歸A股IPO史無前例地凍結了3.3萬億的申購資金，創下了A股市場創立至今的最高紀錄。
正是由于A股市場“新股不敗”神話的存在，一級市場新股申購的“資金池”日長夜大。無風險、收益穩定，打新股成為了一種“樸素”的理財方式。不僅金融機構、企業單位在打新，個人投資者也在打新。因為，打新=賺錢。
然而，時過境遷。2009年，隨著監管部門啟動新股發行制度改革，新股上市首日即跌破發行價的個別案例開始出現，一級市場的無風險“套利”交易也就此宣告終結。
起初，打新股的收益總體而言是賺多賠少。但很少有人預料到的是，兩年過后，新股上市首日“破發”竟然成了家常便飯。
6月2日，“史上最高中簽率”的中小板新股雙星新材上市，該新股中簽率高達65.52%，堪稱“見者有份”。正如中簽者之前擔憂的一樣，雙星新材開盤就破發，收盤報大跌11.45%。這意味著打新股民全被套，每中1個號就虧損3000多元。
當一級市場“賺錢效應”消失的時候，打新“資金池”的萎縮現象也相當明顯。
本報統計顯示，今年以來一級市場申購資金呈“階梯式”下滑。
1月份單周平均申購資金為6372億元，環比下降42%；2月份周均申購資金為6106億元，環比下降4%。
3月份周均申購資金為5010億元，環比下降18%；而4月份周均申購資金一下降為2765億元，環比降幅達到了45%。
5月前3周，平均每周參與一級市場IPO的“打新”凍結資金僅有1240億元，與去年同期相比，狂降近九成！