因端午節(jié)假期休市，上周國(guó)內(nèi)期市僅有四個(gè)交易日（6月7日-10日），當(dāng)周商品走勢(shì)漲少跌多，外盤波動(dòng)幅度明顯超過國(guó)內(nèi)。分析人士指出，當(dāng)前國(guó)際基金繼續(xù)看好農(nóng)產(chǎn)品，而下半年貨幣收緊政策可能放緩的預(yù)期，也支持著商品市場(chǎng)看多的預(yù)期。
商品漲少跌多
根據(jù)中國(guó)證券報(bào)記者粗略統(tǒng)計(jì)，上周國(guó)內(nèi)期市上漲品種僅有上海鋁、鉛、黃金和燃料油，且漲幅最大的鋁也只有1.42%。國(guó)際市場(chǎng)上漲者同樣寥寥可數(shù)，不過漲勢(shì)卻更為兇猛：紐約原糖漲幅高達(dá)7.87%，其余的芝加哥玉米和倫鉛漲幅也分別在3%以上。
值得一提的是，上周五紐約黃金和原油期貨價(jià)格出現(xiàn)跳水。主要因美國(guó)通脹加劇，美聯(lián)儲(chǔ)核心人物杜德利的講話暗示美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)通脹的容忍度正下降，從而強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)盡早收緊貨幣政策（哪怕只是象征性升息）的預(yù)期，刺激美元反彈。剛剛美國(guó)公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率增長(zhǎng)0.2%，預(yù)期下降0.7%，為連續(xù)第八個(gè)月上漲。年率增長(zhǎng)12.5%，為2008年9月份以來的最大漲幅。
另外，歐洲央行與成員國(guó)政府之間的分歧加大，加劇希臘問題不確定性，歐元再遭拋售，這些都有助于美元反彈，從而對(duì)商品形成利空。
綜合全周表現(xiàn)看，棉花成為國(guó)內(nèi)外商品跌幅最大的品種，鄭棉下跌3.37%，紐約棉花下跌6.84%。從基本面看，全球棉花資源較少，美棉交割導(dǎo)致上周美棉出口出現(xiàn)大量回購(gòu)，裝運(yùn)量也不及預(yù)期。美國(guó)農(nóng)業(yè)部同時(shí)下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及棉花消費(fèi)量，其中下調(diào)美棉下年度產(chǎn)量21.7萬噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)穩(wěn)定，但下游紗線庫(kù)存仍較大，棉制品出口量明顯下滑。銀河期貨認(rèn)為，棉花市場(chǎng)多空交織，宏觀政策存在較大不確定性，因此建議觀望或短線輕倉(cāng)操作。
上周還有一個(gè)突出表現(xiàn)是，國(guó)際市場(chǎng)波動(dòng)要比國(guó)內(nèi)更為劇烈。分析人士認(rèn)為，這主要是因?yàn)橄鄬?duì)于國(guó)際市場(chǎng)而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上周消息面相對(duì)平淡，受貨幣政策可能進(jìn)一步緊縮預(yù)期的影響，交易心理更加謹(jǐn)慎。
資金繼續(xù)進(jìn)駐農(nóng)產(chǎn)品
國(guó)際農(nóng)產(chǎn)品方面一定程度受到近期天氣形勢(shì)好轉(zhuǎn)，有利于播種進(jìn)度跟進(jìn)的沖擊，不過，這對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的壓力將是短暫的，6月底USDA將公布季度庫(kù)存報(bào)告，9日USDA月度報(bào)告中將玉米產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)幅度較大，足可見市場(chǎng)對(duì)于天氣因素影響的預(yù)期。國(guó)內(nèi)目前主要受到通脹的形勢(shì)以及政策調(diào)控的抑制，市場(chǎng)預(yù)期5月份CPI有可能達(dá)到5.5%的新高，這無疑進(jìn)一步加大政策調(diào)控的壓力，也是近期主要需要謹(jǐn)慎對(duì)待的。
世華財(cái)訊認(rèn)為，近期長(zhǎng)江流域降水激增，快速由旱轉(zhuǎn)澇，前期干旱的憂慮完全解除。而從盤面來看，殺跌行情也已經(jīng)進(jìn)入尾聲。隨著市場(chǎng)殺跌熱情的減弱，農(nóng)產(chǎn)品下一步關(guān)注點(diǎn)將回歸其供需面，而天氣因素的演化也需要進(jìn)一步關(guān)注。例如，旱情對(duì)早稻以及中晚稻的影響究竟幾何，另外如果降雨持續(xù)，是否會(huì)對(duì)早稻楊花授粉帶來影響，這將是市場(chǎng)后期關(guān)注熱點(diǎn)，或?qū)⒔o早稻再度帶來炒作空間。
從資金面看，國(guó)際投機(jī)基金對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品繼續(xù)看好。截至6月7日，銀河期貨統(tǒng)計(jì)的與國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)緊密的7大品種（美豆、美豆油、美原油、美黃金、美精銅、ICE棉花、NYOBT11號(hào)原糖）的投機(jī)基金凈多持倉(cāng)增加1.35萬手，報(bào)73.15萬，約662億美元，環(huán)比增加1億美元。農(nóng)產(chǎn)品方面。大豆凈多單增加9312手，報(bào)134181手；豆油凈多單增加10357手至72844手；棉花凈多減少3309手，報(bào)27205手；11號(hào)原糖凈多單增加5440手，報(bào)112740手。
商品下半年或總體上升
近期國(guó)際市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)主要集中在兩方面，一方面是以希臘問題為代表的歐元區(qū)債務(wù)問題，此方面問題仍未能有效解決，一段時(shí)間內(nèi)還將為市場(chǎng)反復(fù)炒作，對(duì)美元以及商品走勢(shì)都有一定的影響；另一方面則是美國(guó)債務(wù)上限的上調(diào)問題，這方面更是可能直接威脅到美元結(jié)算貨幣地位。
雖然短期商品繼續(xù)承受壓力，但在更長(zhǎng)的一個(gè)時(shí)間段里則有望呈現(xiàn)總體上升趨勢(shì)。分析人士表示，國(guó)內(nèi)在下周公布5月份宏觀數(shù)據(jù)之前，市場(chǎng)態(tài)度謹(jǐn)慎，市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)CPI將繼續(xù)高企，貨幣政策收緊的擔(dān)憂逐步加重，業(yè)內(nèi)人士預(yù)期有可能采取提高利率、提高準(zhǔn)備金率、加快人民幣匯率升速的“三率齊上”的措施。不過，今年下半年貨幣收緊政策可能放緩的預(yù)期，也支持了商品市場(chǎng)看多的預(yù)期。
注：以上均為連續(xù)合約；數(shù)據(jù)來源：世華財(cái)訊；品種取值截至北京時(shí)間6月11日18：00。