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際華集團：軍需品業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展
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2011-06-10 作者：方燁) 來源：經(jīng)濟參考報
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海通證券點評稱：
國家軍備投入直接關(guān)系到公司軍需品業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。綜合近年來國內(nèi)外政局形勢以及與其他軍事大國在軍費投入上的對比，中國在未來幾年大幅削減國防投入的可能性極小。
公司是我國最大的軍需產(chǎn)品供應(yīng)商，擁有75%左右的軍隊和武警部隊軍需被裝產(chǎn)品市場份額，在軍需品供應(yīng)市場的地位穩(wěn)定。追溯歷史，2000年以前，軍備物資100%由公司生產(chǎn)，2001年至2006年公司產(chǎn)品占80%的份額，2006年以后軍需供應(yīng)開始引入招標模式。相較地方企業(yè)，公司的優(yōu)勢十分明顯，未來市場份額下滑可能性不大，因此預(yù)計軍需品銷售收入未來將持續(xù)穩(wěn)步增長，募投資金項目的實施有利于公司利潤水平的提升。
公司“十二五”規(guī)劃目標為進入中國企業(yè)100強，意味著公司未來五年年均銷售收入復(fù)合增長率將達到28%以上。2008年以來公司從戰(zhàn)略上開拓民用業(yè)務(wù)，民用業(yè)務(wù)增速遠超軍品業(yè)務(wù)增速，是公司未來保持快速增長的主要動力。預(yù)計2011年至2013年EPS分別為0.18元、0.24元、0.31元，給予2011年25倍PE、“增持”評級，年底目標價4.50元。
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