表面看，貨幣政策分化似乎對歐元有利，但美元是最好的避險貨幣，當(dāng)美國面臨的糟糕因素累積到一定程度，美元將重拾漲勢
昨日，歐元兌美元在亞洲匯市的表現(xiàn)一反在前夜紐約匯市的跌勢，上升至1.4600水平上方。但歐元的微弱“上風(fēng)”或許并不能持久。
“當(dāng)前，歐元兌美元正處于微妙期。從兩大貨幣近一個月來的博弈情形來看，歐元相對占據(jù)上風(fēng)，而且從目前的情勢來看，歐元的這種相對強勢似乎仍將持續(xù)。不過，正在逐漸重新升溫的風(fēng)險規(guī)避情緒，則可能致使美元迎來一波升勢。”6月7日，一位銀行業(yè)內(nèi)分析人士對記者表示。
希臘仍是歐元“禍根”
顯然，希臘主權(quán)債務(wù)危機的發(fā)展態(tài)勢依舊是左右本周一和周二歐元在各大匯市表現(xiàn)的主要因素。盡管歐盟正在就新的救助希臘計劃展開積極籌劃，然而，其中存在的不確定性及發(fā)生違約的可能性，仍是打壓歐元的最大威脅。
6月6日德國媒體報道，由歐元區(qū)17國財政部副部長和高級官員組成的經(jīng)濟與金融委員會原則性通過了第二輪援助希臘計劃，若希臘在2013年和2014年仍無法自行融資，新援助計劃規(guī)模將超過1000億歐元。歐元區(qū)作出上述決定的基礎(chǔ)是，歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)和歐洲央行三方聯(lián)合評估團認(rèn)為，希臘在經(jīng)濟改革方面取得良好進(jìn)展，國際援助方計劃對該國的援助延長至2014年。
這一原則性通過的援助計劃似乎正幫助希臘避免走向債務(wù)重組。然而，不可否認(rèn)的是，歐元區(qū)內(nèi)部各國對于該計劃具體實施的各項細(xì)節(jié)的分歧，為新的援助計劃帶來了不確定性，尤其是各國對于籌集援助資金的方式的爭議。另外，新的援助計劃所必然附帶的嚴(yán)苛條件，進(jìn)一步增加了計劃的不確定性。
歐元集團主席容克指出，新一輪援助將附帶嚴(yán)格的條件。希臘政府承諾，將制定中期預(yù)算方案，于今年削減64億歐元赤字，同時加快出售國有資產(chǎn)進(jìn)程，以求在2015年結(jié)束前通過該方式收入500億歐元。希臘政府預(yù)計，該國議會將在6月底前對中期財政緊縮計劃投票表決。
美歐貨幣政策或有益歐元
“盡管針對希臘的新援助計劃緩慢而又復(fù)雜，但從事態(tài)的進(jìn)展來看，截至目前還是朝著較為正面的方向發(fā)展，這對歐元的走勢可以說是一種支撐。”上述分析人士表示，“同時，歐洲央行可能即將采取的進(jìn)一步緊縮舉措也將利好歐元。”
本周四，歐洲央行將舉行新一輪的議息會議。雖然市場分析人士普遍認(rèn)為，歐洲央行幾乎不可能宣布在6月份再度加息，但是在嚴(yán)峻的通脹壓力下，對于該央行將于7月加息的預(yù)期則正逐漸升溫。“如果在本周四歐洲央行議息會議的新聞發(fā)布會上，歐洲央行行長特里謝的言詞傳遞出于將在7月加息的暗示，那么無疑將支撐歐元兌美元再現(xiàn)一波升勢。”
上述分析人士指出，“尤其在市場認(rèn)為美聯(lián)儲加息時間表將進(jìn)一步押后而寬松貨幣政策將延續(xù)更長一段時間的情況下。”
興業(yè)銀行資深經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，美國推出QE3“隱含版”幾乎是確定的。“雖然現(xiàn)在對于未來美國是否會再推QE3，各方仍未達(dá)成一致，但是，面對失業(yè)率的再度反彈，特別是房地產(chǎn)市場的持續(xù)惡化，美聯(lián)儲其實已無太多的選擇。不管美聯(lián)儲未來是否會采取措施進(jìn)一步擴大資產(chǎn)負(fù)債表，6月末QE2到期后，繼續(xù)努力維持資產(chǎn)負(fù)債表，不會因為前期購買債券的自然到期而逐步縮小，現(xiàn)在看來應(yīng)該已無多少懸念。果真如此，這其實就是一次隱含的QE3。”
“美聯(lián)儲與歐洲央行在貨幣政策方面的進(jìn)一步背道而馳，的確有可能導(dǎo)致歐元兌美元進(jìn)一步走高。”上述分析人士指出。
避險情緒升溫或助美元反彈
然而，該分析人士進(jìn)而表示，當(dāng)美國面臨的糟糕因素累積到一定程度，促發(fā)市場的避險情緒大范圍蔓延的話，則很可能反而引發(fā)美元的反彈，畢竟美元仍是最好的避險貨幣。
上周五公布的美國5月份的失業(yè)率從上月的9%重新上升至9.1%，勞動力市場糟糕的狀況，顯然是在美國公布GDP、制造業(yè)、房地產(chǎn)等一系列慘淡數(shù)據(jù)之后的又一重?fù)簟６@也引發(fā)了市場對于美國經(jīng)濟復(fù)蘇前景的進(jìn)一步擔(dān)憂，避險情緒正在蔓延。
作為衡量匯市和整體金融市場風(fēng)險的指標(biāo)，瑞銀匯市風(fēng)險指數(shù)最近一直在接近0.33－0.34的水平徘徊，表明避險情緒已占據(jù)市場主導(dǎo)地位。瑞銀策略師Manuel
Oliver表示，目前市場的避險情緒尚處于正常水平，不過預(yù)計避險情緒將升溫，而一旦投資者不愿意冒險，那么則相對有利于美元兌歐元的走勢。
上述分析人士表示：“歐債危機和美國經(jīng)濟頹勢都在為避險情緒的高漲煽風(fēng)點火；同時，全球范圍內(nèi)的經(jīng)濟增速的放緩態(tài)勢，也為避險情緒的進(jìn)一步升溫埋下了一顆地雷。”