轉眼，5月接近尾聲。政策多發、通脹嚴重，2011年的上半年似乎并不那么給力。
自去年下半年開始，中國的通脹水平逐步走高，“負利率”受到越來越多投資者的關注。
貸款受限，存款搬家，為了吸引更多的資金，爭奪市場份額，今年的銀行理財產品愈發熱鬧。發行不斷提速、期限越縮越短、收益不斷增長，直接或間接打著“抗通脹”旗號的銀行理財產品充斥著理財市場。
銀行發力，或多或少地滿足了老百姓抵御通脹和貨幣保值的需求期待。
那么，銀行理財產品的收益到底能否抵御通脹？帶著疑問，記者對16家上市銀行今年年內投資的未到期和已到期的銀行理財產品進行了梳理和分析。
93%跑不贏CPI
說到抗通脹，被廣泛定義和接受的一個基本說法就是：跑贏CPI！那么，銀行理財產品是否跑贏了CPI？跑贏CPI又是否就意味著抗通脹的勝利呢？
首先，從收益角度說，跑贏CPI的銀行理財產品極少。
國家統計局公布的數據顯示，今年3月份和4月份的CPI當月同比值分別為5.4%和5.3%，較1、2月的4.9%有所增長，前4月的CPI平均值為5.13%。
根據普益財富數據，《投資者報》數據研究部對16家上市銀行今年年初投資的仍在運行和已經到期的銀行理財產品數據分別進行了分析。結果顯示，93%的單個銀行理財產品無法跑贏CPI。
先天較低，后天不足，整體投資價值欠佳成了“負利率”時代銀行理財產品的集體特征。
其次，預期收益待評定是銀行理財產品的又一硬傷。
“說抗通脹的都是預期收益，等到期了才能評定。”某業內人士對記者說。
在普益數據的上市銀行理財產品發行數據中，記者看到最多的就是最高預期收益率數據，最低預期收益率卻嚴重缺失。
所以，在針對未到期產品的常規統計中，各類研究往往是建立在最高預期收益率基礎上的。然而，這樣的收益并不是所有產品最終都能達到的，抗通脹就更無從說起了。
在《投資者報》數據研究部研究的2217只年內投資并到期的上市銀行理財產品中，就有246只缺失最高預期收益率或到期收益率數據。如果將這個基數擴展到所有銀行,其隱性未透露的數量恐怕還將擴大。
最后，產品的投向收益基本無法抗通脹。從仍在運行的上市銀行理財產品中我們發現，資金流向上，股票、基金、債券、貨幣市場工具及其他結構方式給出的平均預期收益率最高，但也只有6.12%。在29類不同的投資流向中，除了前三名，其他均在5.13%的均幅以下。
值得注意的是，今年年初投資并到期的產品中，以股權為唯一資金投向的產品取得了5.13%的平均到期收益率，勉強擦線前4月CPI平均增幅。
不過，股權類投資產品在還未到期產品平均最高收益表現中排行第七，僅為4.69%。
短期化≠跑贏CPI
渣打銀行研發部在接受《投資者報》記者采訪時表示，經過金融危機的洗禮，特別是國內股市從6124到1600多點過山車似的滑落，國內投資者在選擇理財產品中漸趨謹慎，在保障本金的基礎上，開始尋找能夠跑贏通脹的投資渠道。
而不斷上升的加息預期，也助推了理財市場的短期化趨勢。
“2011年春節前夕，某些產品的設計期限甚至短到幾個星期，而市面上有些保障本金的短期理財產品的預期收益甚至做到了4%左右，盡管如此，面對5%的通脹率投資者仍舊望塵莫及。”
普益財富數據顯示，在1219只年內發行并到期的30天以下的上市銀行理財產品中，近10%的產品未披露到期收益數據。而披露的產品中，69%的數據未達到4%的收益率，僅4%披露產品的年化收益率跑贏了前4月的平均CPI值。
“相比之下，一些對市場趨勢把握準確的中長期結構性產品，卻在不經意間獲得了高于通脹的理想收益。”渣打銀行研發部人員對記者說。
《投資者報》數據研究部發現，在年內發行至5月24日未到期的產品中，年化收益率較高的，期限也都比較長，最短的也在180天以上。
暫時跑贏就搶手
“今年以來，銀行理財產品大多以短期為主，普遍產品的收益率有所提高，但都還不是很高。”就職于某家上市銀行的李麗（化名）告訴記者，“收益率都是年化的，超短期的幾天、十幾天的投資下來，其實和存定期也差不多了。”
在李麗看來，現在銀行發售的理財產品，即便不保本，本金的安全度也明顯提高了，但是收益卻不太高。
“老百姓的資金量通常較少，投資銀行理財產品也就幾萬、十幾萬，相對成百上千萬的投資來說，看到的收益不多，拿到手里的也沒多少。”
此外，買到好的銀行理財產品也需要時間成本。
銀行理財產品一般都是限時限量發行的，并非想買就能買到。“有一些收益率比較高的產品，它發行量可能有幾個億，但這幾億的資金募集往往幾分鐘就被搶沒了。所以，如果你要買理財，你還必須有時間、有精力去盯這個東西。”
瘋搶銀行理財產品的情況在當下時有發生。
“各個銀行都會不定期地推出理財產品，例如我們行，它可能每個星期都會發理財產品，但是理財產品的收益率是不一樣的。相同期限的收益率有高有低，高了大家都想買，這樣就極可能造成發售當天的瘋搶。”
“我們真的有試過，一款產品十分鐘就賣沒了。”
為什么收益不高銷售卻還如此火爆，李麗認為，“雖然現在整體收益不高，但是相對來講，在都不高的情況下，你肯定有相對稍微高一點的，誰不想用同樣的資金多掙一點呢？多掙一塊錢是一塊錢呀！所以，好多人都在搶那個收益率相對高一點的。”
“暫時跑贏？”“對，暫時！”
“那還搶？”“當然！問題是如果你連這暫時都不去爭取的話，那么你就一直是輸的。能彌補一點是一點。所以現在，大家確實也在關注理財，原來沒有這個概念。”
組合投資抗通脹
“目前的銀行產品沒有能抗通脹的。”一名長期從事金融行業投資的人士表示，“幾家基金公司做企業債的收益多一些，其他的都不行。”
“抗通脹，如果僅僅靠銀行理財產品，是不行的。”北京展恒理財顧問有限公司理財總監石端義對《投資者報》記者說，“對于銀行來說，目的不是抗通脹，而是找理由、噱頭讓老百姓來買產品投資。”
因此，想抗通脹，就要組合投資，投資不同的產品，以整體收益抗通脹。
“將資產投到不同屬性的產品中去，注意資產配置，從一個中長期的角度去抵御通脹會比較好。”
石總說，“對于短期的產品，抗通脹的意義不僅不大，難度還要增高許多。從中長期角度，追求資產的穩步增值，這樣的實現度和操作性會比較好。”