去年以來，大宗商品成為銀行結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的掛鉤熱點(diǎn)。今年以來，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品。黃金、白銀、石油的價(jià)格暴漲暴跌令以此為掛鉤標(biāo)的的理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)加大，大宗商品未來的價(jià)格走勢如何？投資掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品未來是否還有投資機(jī)會(huì)？
“如果對(duì)大宗商品市場沒有風(fēng)險(xiǎn)的承受能力，這類投資者是不適合去購買掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品的。”
東亞銀行財(cái)富管理部總經(jīng)理陳柏軒在向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析目前大宗商品市場走勢時(shí)，拋出了樂觀的前景，但是也給予了投資者風(fēng)險(xiǎn)警告。
進(jìn)入5月以來，大宗商品市場來了一個(gè)大幅度的反轉(zhuǎn)，原油、貴金屬、稀有金屬等商品出現(xiàn)了不同程度的下跌。對(duì)于大宗商品的未來走勢，也有專家像陳柏軒一樣樂觀，也有對(duì)這個(gè)市場感到擔(dān)憂的。而在這輪大宗商品市場調(diào)整的背后，還牽動(dòng)了掛鉤大宗商品銀行理財(cái)產(chǎn)品的神經(jīng)。
掛鉤大宗商品產(chǎn)品發(fā)行漸弱
記者根據(jù)WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)計(jì)算，2011年1月1日至5月23日，8家銀行共發(fā)行26款與大宗商品掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品，均為結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。其中，人民幣產(chǎn)品為18款，美元產(chǎn)品為5款，澳元產(chǎn)品為3款。
“掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品本來就比較少，主要是因?yàn)橥顿Y的風(fēng)險(xiǎn)較大，門檻也比較高。”銀聯(lián)信銀行理財(cái)產(chǎn)品分析師高菲向記者分析。
去年底，抗通脹基調(diào)顯現(xiàn)之時(shí)，掛鉤大宗商品特別是掛鉤黃金的銀行理財(cái)產(chǎn)品受到市場的追捧。今年3月份，掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量更達(dá)到10款。4月份大宗商品市場有飆升跡象，掛鉤銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行回落到了6款。
然而，大宗商品遇見了“黑色5月”。本·拉丹被擊斃的消息，促使了美元的反彈，這也引發(fā)了大宗商品的急挫。根據(jù)上述數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，5月份，截至昨日（23日），僅匯豐、花旗、平安三銀行發(fā)行了3款掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品。
大宗商品的急挫，也直接導(dǎo)致了部分掛鉤銀行理財(cái)產(chǎn)品止步。據(jù)了解，在5月初，國際原油暴跌，單日最高跌幅達(dá)到9%的情況下，5月9日，招商銀行(600036,股吧)公告因?yàn)橛|發(fā)事件，其一款“"金葵花"焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之石油價(jià)格表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)理財(cái)計(jì)劃”以0.4%的最低收益率提前終止。
招商銀行該款產(chǎn)品是為期61天的掛鉤石油的產(chǎn)品，在今年4月8日成立，到6月8日到期，其預(yù)期收益率為5.5%~0.4%。在其產(chǎn)品說明書里面提及的終止條件為，假設(shè)初期石油價(jià)格為100美元/桶，石油障礙價(jià)格為92美元每桶。而該產(chǎn)品成立當(dāng)天，NYMEX原油收盤價(jià)格為112.79美元/桶，那么該計(jì)劃的石油障礙價(jià)格為103.7668美元/桶。
這就意味著如果在該產(chǎn)品投資期限內(nèi)，石油價(jià)格向下突破103.7668美元/桶，提前終止計(jì)劃，投資者獲得0.4%的年化收益率。豪賭石油價(jià)格上漲的理財(cái)產(chǎn)品，最終的收益率還未超過目前的活期存款利率。
5月23日截至記者發(fā)稿，NYMEX原油價(jià)格為97.83美元/桶，下跌1.25%。除此之外，大宗商品里面，除了部分農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格在上漲之外，其他如銅、鋅等稀有金屬，黃金白銀、原油等均出現(xiàn)了不同程度地下跌。入場機(jī)會(huì)VS波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
“目前情況來看，大宗商品市場的調(diào)整是一個(gè)健康的走勢，因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)還是有所增長。主要還是擔(dān)心美國的量化寬松政策是否繼續(xù)。”陳柏軒稱，大宗商品的市場前景是樂觀的，而目前的調(diào)整或是一個(gè)“入場的機(jī)會(huì)”。
不過在高菲看來，掛鉤大宗商品銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)因?yàn)槭袌龅牟▌?dòng)而增大。這類銀行理財(cái)產(chǎn)品的投資期限較長，一般都在1年以上，更長的也有達(dá)到60個(gè)月的，主要是為了給產(chǎn)品因?yàn)槭袌稣{(diào)整騰出緩沖時(shí)間。“這輪大宗商品市場波動(dòng)，會(huì)讓很多掛鉤的銀行理財(cái)產(chǎn)品繼續(xù)觀望，或者延期。”她稱。
“但是，很多產(chǎn)品對(duì)于投資者而言，沒有權(quán)利提前贖回，這就導(dǎo)致了投資者無法根據(jù)市場走勢再掌控投資，到期后市場怎樣，難以判斷。”高菲表示。
根據(jù)記者的統(tǒng)計(jì)，在今年以來發(fā)行的26款掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品當(dāng)中，僅僅有兩款產(chǎn)品是投資者能夠在每個(gè)月約定的時(shí)間內(nèi)贖回，但是還存在3個(gè)月的封閉期，即在頭三個(gè)月的投資期限內(nèi)，投資者無權(quán)贖回本金以及利息。其他的部分產(chǎn)品，則由銀行約定的觸發(fā)事件而提前終止。
陳柏軒介紹，東亞銀行發(fā)行的“步步為盈”系列產(chǎn)品，在設(shè)計(jì)過程中也設(shè)計(jì)了每個(gè)月的觀察日，當(dāng)一個(gè)月某時(shí)點(diǎn)商品價(jià)格超出了某個(gè)水平，投資者會(huì)提前贖回本金，并獲得相應(yīng)的收益率。反之，則有一個(gè)最低年化收益率。
高菲分析認(rèn)為，由于風(fēng)險(xiǎn)較大，很多這類理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)了最低的預(yù)期收益比如0.36%或者活期存款利率，也是為了給客戶一個(gè)保障。這類產(chǎn)品都有著較高的預(yù)期年化收益率，如平安銀行發(fā)行的“2011年智盈1058-01期掛鉤大宗商品期貨價(jià)格人民幣理財(cái)計(jì)劃YF5801”，其預(yù)期最高年化收益能夠達(dá)到20%，最低預(yù)期年化收益也達(dá)到0.4%。
“100款掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，有5款產(chǎn)品能夠達(dá)到最高預(yù)期收益就非常不錯(cuò)了。”高菲表示，由于加息預(yù)期較強(qiáng)，建議投資者選擇短期的銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行投資，而掛鉤大宗商品的銀行理財(cái)產(chǎn)品，則適合愿意賭高收益的投資者。
“目前，通脹仍然處于高位，負(fù)利率時(shí)代并未過去，很多銀行的短期理財(cái)產(chǎn)品收益率根本跑不過通脹。而掛鉤大宗商品的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，基本上投資期限長，但是其收益率較高，可以抗通脹。”陳柏軒持有相反的觀點(diǎn)，他表示，經(jīng)過一番調(diào)整大宗商品市場仍然有入場的機(jī)會(huì)，但是他也提示，“高收益必然伴隨高風(fēng)險(xiǎn)”。