大盤(pán)從5月開(kāi)始進(jìn)入盤(pán)整期后，本周(5月12日-5月18日)滬深基指也繼續(xù)震蕩走低。和近期低迷的股票型基金相比，債券型基金無(wú)論是業(yè)績(jī)還是發(fā)行規(guī)模都占據(jù)了上風(fēng)。隨著加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率周期進(jìn)入中后期，債券型基金的轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能很快就要來(lái)臨。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，滬基指5月18日收于4559.02點(diǎn)，5月11日收于4556.48點(diǎn)，上漲2.54點(diǎn)，微漲0.06%；深基指5月18日收于5657.67點(diǎn)，5月11日收于5678.09點(diǎn)，下跌20.42點(diǎn)，微跌0.36%。
　　滬深基指的連續(xù)盤(pán)整與近期連續(xù)出臺(tái)的宏觀調(diào)控政策不無(wú)關(guān)系。央行12日宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明目前整個(gè)市場(chǎng)的通脹水平仍然維持高位，通脹仍是未來(lái)影響股市的關(guān)鍵因素。大成內(nèi)需增長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理?xiàng)畹ぶ赋觯�在通脹水平�(jīng)]有出現(xiàn)明顯下落的情況下，為了抵御通脹而持續(xù)推出的穩(wěn)健政策應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)方向性改變。市場(chǎng)的不確定性因素依舊存在，在貨幣趨緊的環(huán)境中，僅僅依賴(lài)估值修復(fù)很難出現(xiàn)大規(guī)模行情。
　　盡管大盤(pán)止跌企穩(wěn)，但指數(shù)型基金依然全面下跌。統(tǒng)計(jì)顯示，本周指數(shù)型基金平均凈值微跌0.08%，ETF基金平均下跌0.13%。但與去年持續(xù)的深強(qiáng)滬弱格局相反，本周僅有上證180ETF、上證50ETF和上證周期行業(yè)50ETF等個(gè)別大盤(pán)指基收紅。
　　申萬(wàn)菱信基金的調(diào)查顯示，投資者認(rèn)為中小盤(pán)個(gè)股仍在擠泡沫，其對(duì)中小板及創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的不信任越來(lái)越強(qiáng)烈，直接導(dǎo)致了二級(jí)市場(chǎng)上相關(guān)個(gè)股市盈率的不斷走低，新股上市屢破發(fā)行價(jià)。數(shù)據(jù)顯示，37.31%的投資者認(rèn)為中小盤(pán)個(gè)股整體成長(zhǎng)性?xún)?yōu)勢(shì)并不明顯，25.37%的投資者認(rèn)為中小板公司上市前的高成長(zhǎng)性都是財(cái)務(wù)粉飾的結(jié)果。
　　封閉式基金二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格和凈值則出現(xiàn)明顯的市場(chǎng)分化。統(tǒng)計(jì)顯示，本周封閉式基金單位凈值平均下跌0.05%，二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格平均上漲0.11%，折價(jià)率繼續(xù)下降0.16個(gè)百分點(diǎn)。
　　和近期低迷的股票型基金相比，債券型基金無(wú)論是業(yè)績(jī)還是發(fā)行規(guī)模都占據(jù)了上風(fēng)。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著5月再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，本輪加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率周期已接近尾聲，這將提高債券型基金的安全墊。統(tǒng)計(jì)顯示，本周債券型基金凈值上漲0.15%至1.0630元。
　　中歐鼎利分級(jí)債基擬任基金經(jīng)理聶曙光認(rèn)為，在未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速逐漸放緩、通脹維持高位的背景下，對(duì)權(quán)益類(lèi)配置會(huì)比較謹(jǐn)慎，對(duì)固定收益類(lèi)投資則相對(duì)看好。他進(jìn)一步解釋說(shuō)，目前債券收益率處于階段性高點(diǎn)，未來(lái)存在逐漸向均值修復(fù)的機(jī)會(huì)，固定收益類(lèi)資產(chǎn)或?qū)⒂瓉?lái)較好的建倉(cāng)機(jī)會(huì)。
　　雖然債基的轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能很快就要來(lái)臨，但是具體的介入時(shí)間仍要謹(jǐn)慎，現(xiàn)在沖入，短期內(nèi)仍有向下波動(dòng)的可能。海通證券基金研究中心基金高級(jí)分析師單開(kāi)佳表示，從現(xiàn)在情況來(lái)看對(duì)債市略顯有利，但方向性仍不明朗，因而當(dāng)前債券基金的趨勢(shì)機(jī)會(huì)仍未到來(lái)。
　　海外市場(chǎng)方面，上周全球投資信心仍趨保守，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景疑慮、中國(guó)緊縮政策擔(dān)憂、希臘債務(wù)重整擔(dān)憂等因素，使全球多數(shù)股市小幅收低，QDII整體表現(xiàn)不佳。好買(mǎi)基金研究中心分析指出，今年以來(lái)美股接連創(chuàng)出危機(jī)以來(lái)的新高，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)正步入就業(yè)-增長(zhǎng)的正循環(huán)，但近期市場(chǎng)面臨著較多的負(fù)面因素，如歐債危機(jī)重現(xiàn)、避險(xiǎn)情緒上升致使美元升值大宗商品巨幅波動(dòng)，樂(lè)觀情緒有所下降等，近期美股或步入震蕩。