2010年，106家券商的經紀業務收入集體大滑坡，凈利潤也出現了大幅下滑，然而“東方不亮西方亮”，受益于A股的融資狂潮，券商的投行業務正在迅速崛起，眾多券商也正在謀求上市以實現凈資本突圍。
凈利潤大滑坡唯中信證券一枝獨秀
證券業協會已于日前公布了106家券商審計年報，Wind統計顯示，上述106家證券公司2010年共計實現營業收入和凈利潤220.2億元和80.0億元，分別較2009年下降6.2%和19.3%。總的來看，營業收入雖然跌幅較小，券商的凈利潤已經出現了明顯的滑坡。
在上述106家券商中，有88家歸屬于母公司股東的凈利潤出現了不同幅度的下滑。其中，日信證券下滑最為明顯。2009年該公司的凈利潤為10945萬元，到了2010年，則驟然縮水到了524.3萬元，縮水比例高達95%。除此之外，中德證券、中山證券、中天證券、廈門證券、誠浩證券、愛建證券和眾成證券的凈利潤下滑比例也均超過了70%。
相比之下，瑞信方正證券、五礦證券的日子則過得頗為“滋潤”。年報數據顯示，瑞信方正證券2010年實現凈利潤5251.02萬元，同比增長889%；五礦證券實現凈利潤653萬元，同比增長547%。除此之外，在為數不多的凈利潤同比出現增長的券商中，萬聯證券、中信證券、紅塔證券、平安證券2010年凈利潤均較去年有了大幅增長。
從凈利潤總額來看，中信證券繼續笑傲群雄，2010年共計實現凈利潤113.13億元，同比大幅上升25.9%。而在凈利潤排名前十的券商中，除了中信證券外，國泰君安、廣發證券、海通證券、華泰證券、招商證券、國信證券、申銀萬國證券、銀河證券和光大證券2010年的凈利潤均出現了不同程度的下降。位居第二位的國泰君安2010年實現凈利潤40.3億元，為中信證券的35.6%。僅從凈利潤數據來看，中信證券已經遠遠將其他券商甩在后頭。
相比之下，海際大和證券、中德證券、日信證券、誠浩證券、五礦證券和財富里昂證券2010年度的凈利潤均不到1000萬元。
經紀業務大縮水中型券商崛起于傭金大戰
券商凈利潤集體下滑的背后，是其傳統的經紀業務大幅縮水的現實。
從業務構成來看，券商傳統的四大業務為證券承銷、證券經紀、自營交易和資產管理。Wind統計數據顯示，證券經紀業務方面，在有統計數據的99家券商中，2010年證券經紀業務即代理買賣證券收入共計為1177.9億元，同比大幅下滑24.3%。99家券商中僅有開源證券、五礦證券和瑞銀證券的經紀業務收入出現了增長，其余96家券商包括眾成證券、北京高華證券、民生證券、航天證券等數十家券商的經紀業務收入跌幅均超過了30%。
從證券經紀業務的收入來看，雖然較2009年下降了28.5%，中信證券2010年經紀業務的收入仍然達到了78.09億元，遙遙領先于其他券商。銀河、華泰、廣發、國泰君安和國信的經紀業務收入也均在50億元以上。
實際上，自2009年10月證監會對規定進行修改，放寬了券商設立營業部的資質條件后，新券商營業部便如雨后春筍般地冒了出來。隨著營業部的大肆擴張，券商“傭金大戰”也隨之而來，各大券商不斷降低傭金以吸引投資者開戶。“實際上，除了明面上的傭金之外，客戶經理通常會送一些與證券交易無關的禮品以吸引客戶，這種情況在業內普遍存在。”北京的一位券商營業部人士告訴《經濟參考報》記者，由于市場整體表現不佳，投資者熱情有限，再加上越來越激烈的競爭，券商代理買賣證券業務收入的下滑已經是業內的普遍情況。
“2010年券商經紀業務市場格局出現了較大變化。突出表現在，排名市場最前列的大券商市場份額出現下降，排名市場后面的小券商市場份額同樣出現下滑，而排名居中的中型券商在這場傭金戰中取得勝利，從兩端券商獲得市場份額，市場占有率顯著提升。”民族證券分析師宋健表示，傭金大戰后，傭金率最低的幾家券商市場份額上升速度最快，包括平安證券、財通證券、中信金通證券等，經紀業務利潤空間極度壓縮。
從券商的自營交易業務收入來看，Wind統計數據顯示，在有統計數據的97家券商中，2010年共計實現收入341.29億元。相對于經紀業務收入的大幅下滑，多數券商的自營收入占比均有了提高。其中，表現最為明顯的是紅塔證券，2009年，紅塔證券投資凈收益僅為4682萬元，占營業收入比例僅為6.3%；而到了2010年，其投資凈收益達到了59376萬元，占營業收入比例已經達到了53.2%。
從投資凈收益的金額來看，中信證券2010年達到了109.6億元，遠遠領先于位于第二位的廣發證券25.8億元的金額。在上述97家券商中，有3家券商的投資凈收益出現了虧損。其中湘財證券虧損1.06億元，華林證券和華創證券也分別虧損了7481萬元和95萬元。
相對于經紀業務和自營業務而言，券商的資產管理業務仍然不值一提。在有可比數據的39家券商中，2010年資產管理收入總額僅為33.7億元，但較去年的26.5億元卻有了27%的增長。其中，東海證券、東北證券等均有了大幅增長，中信證券則增長了23.8%。
投行業務崛起券商集體尋求凈資本突圍
相對于2010年券商經紀業務的大滑坡，2010年，受益于A股的空前規模的融資，券商的投行業務全面崛起。
證監會公布的數據顯示。2010年A股融資額創造了有史以來的高峰，達到了10275.20億元，較2009年的4609.54億元增長1.23倍。2010年全年共有349只新股上市，平均每周便有約7只新股面市；合計募集資金4921.305億元，募集資金金額刷新了2007年牛市的4470億元的紀錄。
受益于A股的融資狂潮，券商的投行業務收入出現了大幅增長。2010年證券公司財務數據顯示，全年證券承銷與保薦及財務顧問業務凈收入為272.32億元，同比增長了79.6%。共有超過60家投行分享了承銷保薦盛宴，收入達183億元，其中首發承銷收入一項為170億元。
證券業協會公布的數據顯示，2010年，券商股票及債券承銷金額排名前十位的分別為中信證券、中金公司、中銀國際、國泰君安、瑞銀證券、平安證券、銀河證券、中信建投、海通證券和招商證券。承銷金額分別達到了1780.6億元、1376.1億元、1215.1億元、942.4億元、785.6億元、757.5億元、725.6億元、628.2億元、597.2億元、550.1億元。
從承銷數量來看，平安證券、中信證券、國信證券、中信建投、招商證券、海通證券、中金公司、廣發證券、華泰聯合和國泰君安位列前十，承銷家數分別達到了58家、56家、46家、36家、36家、34家、33家、32家、31家和27家。
而在2009年，券商股票及債券承銷金額排名前十位的分別為中信證券、中金公司、中銀國際、中信建投、瑞銀證券、招商證券、國泰君安、銀河證券、國信證券和平安證券。相比之下，海通證券排名大幅上升躍入前十，而國信證券則成為唯一一家跌出前十的券商。
2010年是中型券商成功突圍的一年，平安證券依托創業板、國信證券憑借中小板脫穎而出，但中金、中信證券一干傳統豪強依然憑借其雄厚而全面的實力在融資金額排行遙遙領先。從首發的承銷排名來看，Wind統計顯示，由于2010年在創業板和中小板上市承銷中占據絕對優勢，平安證券和國信證券的首發總承銷家數分別達到了38家和32家，遠遠領先于其他券商。而就首發的承銷金額來看，中信證券和中金公司依然占據前兩位，分別達到了473億元和378億元，平安和國信則分別以348億元和332億元位列其后。
在券商投行業務崛起的背后，券商對于凈資本擴大的需求也愈加迫切。業內人士表示，作為券商發展擴張的核心指標，與創新業務的掛鉤決定了券商凈資本指標的關鍵性。而另一方面，在經紀業務大滑坡、投行業務占據券商收入大半壁江山的今天，考慮到創業板、中小板可以預見的大幅擴張的未來，券商對于擴大其資本實力、充實開展投行業務的基礎的需求也越來越迫切。
“與經紀業務依賴于網店不同，券商的投行業務對資本實力的要求更為倚重。”一位業內人士對記者表示。Wind統計顯示，從今年起，在上市券商中，長江證券已經進行了規模為25.34億元的增發，宏源證券高達74.19億元的增發預案也已經股東大會通過，太平洋證券51.4億元的增發預案也已公布。
除了上市券商的再融資外，一部分券商也開始尋求上市。記者了解到，民生證券、東方證券都正在緊鑼密鼓地籌備上市。而根據SST集琦5月12日發布的公告，桂林集琦藥業股份有限公司重大資產置換及以新增股份吸收合并國海證券有限責任公司申請已獲得證監會有條件審核通過，換言之，國海證券很可能成為A股第16家上市券商。