觀察近幾年A股與美元指數的走勢,可以發現,這兩者基本上是呈現負相關性。境外熱錢在A股市場中進出也充當著一股神秘力量,然而境外熱錢以及美元指數與中國資本市場到底存在著什么關系？就此和訊網連線到一位不愿透露姓名的券商高管進行深入的分析。

　　美元指數形成中長期底部的可能性很大

　　該人士表示,經歷十年下跌后,美元形成中長期底部的可能性是非常大的,從技術上看,外匯交易上做空的動能已經釋放的差不多了,另一方面,從美元的基本面上看,由于新一輪歐債危機的爆發,未來美元加息的可能性要大于歐元,這就意味著美元未來的走勢會比歐元強,而美元指數中占比最大的就是歐元的權重,因此從這個角度看,美元指數未來上漲的概率是非常大的。

　　美元指數與A股市場負相關之機理

　　該人士表示,美元的上漲對A股市場的影響要從兩方面考慮,第一,目前我國如此龐大的流動性體系,這其中會與海外市場存在著某種千絲萬縷的聯系,雖然沒有確鑿的證據可以證明這點,但這已經成為業內的共識,從歷史的走勢看,中國A股市場與美元指數之間有著很強的負相關性,比如從2010年7月至11月的大級別反彈中,就可以從中得到結論,那正是美元指數從88跌到75的這一階段。
　　第二個方面,美元作為全球風險溢價的風向標,如果美元升值,那么就會造成全球投資者就對除美元以外的風險資產的偏好程度下降,這也就意味著其他風險資產就要走向“貶值”之路。

　　境外熱錢對A股的影響比國內流動性更大

　　海外資本,也就是俗稱的“熱錢”,也是組成我國流動性的重要力量,但他的力量與來自本土的流動性相比,到底誰的力量對A股影響更大？對此該人士表示,目前沒有一個明確的數據能夠證明誰的力量更加強大,但有很多實際的案例能夠證明來自海外資本的力量可能會更大一些。
　　從國內的流動性角度觀察,加息及提高準備金率是代表著國內流動性收緊的一種重要的標志,但從歷史的走勢看,加息及提準對于國內資本市場的影響其實是很微弱的。相反,美元指數的走勢對于A股市場的影響卻更加直白,2009年3月美元指數在90見頂,正是A股這輪行情的啟動點,而2009年底,美元指數從75的底部開始反彈,A股這輪行情也恰巧開始了調整,這些因素都說明了美元的漲跌已經是決定了A股漲跌的主因。
　　如果未來人民幣大幅貶值意味著A股估值會相應降低,該人士表示,美元的升值也并不一定能使人民幣就此貶值,而人民幣的漲跌更多的是由政治因素決定,而非經濟學因素,理論上,現在人民幣應該是貶值才對,從經濟的角度講,其實找不到人民幣要大幅升值的理由,目前的這種升值的情況是由多年來經濟發展的不平衡所致,未來人民幣要早做貶值的打算,但也不能太急,只能用時間來慢慢消除這種不利的因素。
　　如果未來人民幣出現大幅貶值,那么這也意味著A股市場的估值水平會被相應的降低,這勢必會導致在中國市場的“熱錢”大量流出,如果真的這樣,那么就有可能引發起一場中國的金融危機,這也是中國目前應該高度關注的問題。
　　中國目前也處于一種左右為難的狀態,這都是由于經濟發展的不平衡所導致,而解決這種“危機”的最好的方法就是大力的發展內需,政策方面要堅決的減稅,這樣才能夠達到促進消費的目的,從而可以避免未來將有可能發生的“危機”。

　　流通盤過大制約A股滯漲于其他新興股市

　　對于A股市場遠遠落后于其他新興股市大宗商品的走勢這一現象的原委,該人士指出,流通市值是限制A股上漲的重要因素,中國的流通市值已經從07年的8萬多億擴容到目前的20多萬億,流通市值的快速增長,使股市中的資金被嚴重的分流。同時除了經濟的結構不如其他新興經濟體合理外,流通市值不斷擴大也是中國股市走勢不如其他新興股市的重要因素。
　　對于未來中國資本市場的完全開放,該人士表示,這將會對中國資本市場產生很大的影響。