上海證券基金評級顯示，2011年一季度有31只基金被評為五星級基金，包括12只股票型、16只混合型和3只債券型基金。其中，6只股票型(澳銀領先、銀華優選、景內需貳、景順增長、國泰金牛、華夏復興)、5只混合型(中銀中國、泰達預算、富國天瑞、華安寶利、國泰金鵬)和1只債券型(工銀強債B)基金為本期新晉五星級基金。
　　五星基金以過去3年的總體表現為評價基礎，而不看重短期的業績波動。新晉五星級基金在報告期內的表現一般，絕對收益(凈值增長率)以及相對收益(超越業績基準收益率)，絕大部分基金的表現都低于市場平均水平。
　　股票型基金中，澳銀領先表現相對搶眼，其余基金都只有負收益(除銀華優選外)，并跑輸業績比較基準。混合型基金中，3只新晉五星級基金在一季度取得了正收益；從相對業績來看，僅有2只基金跑贏業績比較基準。債券型基金表現較為突出，工銀強債B一季度凈值增長率為0.77%，超越業績基準0.19個百分點。
　　擇時能力是基金根據對市場走勢的判斷創造超額收益的能力。一季度新晉五星級基金中，除了澳銀領先和華夏復興外，其他基金的3年擇時能力指標均優于去年四季度。
　　報告期內，新晉五星級基金針對市場結構特征，加大低估值、周期性、大市值股票的配置，對前期漲幅較大的高估值中小盤股票進行了積極減持。有效的行業調倉及主動積極的配置管理，使得新晉五星級基金的擇時能力在本季度內得到較好改善。
　　在倉位調整方面，新晉五星基金的倉位調整幅度并不大。剔除泰達預算(偏債混合型)與工銀強債B(債券型)，一季度新晉五星基金共有5只基金加倉，5只基金減倉。報告期內，市場主要指數在經歷了1個月的小幅反彈后大幅回調，在一季度加倉的基金受益于較高倉位，在大盤后期的上漲過程中取得了一定收益；而減倉的基金由于減倉力度不大，在一定程度上并未踏空大盤后期的反彈行情。
　　新晉五星級基金在行業配置上的效果突出，但在個股選擇上效果不明顯。基金的選證能力衡量的是基金通過選擇價值被低估的證券所產生的超額收益。除澳銀領先和工銀強債B外，其他基金的3年選證能力指標均較上期變差。報告期內，面對市場行情的震蕩及風格特征的劇烈變化，新晉五星級個股選擇上效果不明顯，這是導致個股收益低于市場平均收益的原因之一。
　　夏普比率(Sharpe Ratio)衡量了基金承擔單位風險所獲取的超額收益，反映了基金的風險收益交換效率。2011年一季度新晉五星級基金的3年夏普比率值均比去年四季度有著顯著改善。(作者單位：上海證券基金評價研究中心）