美元指數(shù)連續(xù)大幅反彈，由上周四最低的72.809點(diǎn)升至上周五最高的74.925點(diǎn)，至昨18：39暫報(bào)74.601點(diǎn)。美元之漲和歐元區(qū)不利因素增多相關(guān)，亦和上周五美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)較強(qiáng)相關(guān)。在歐元不利因素中，希臘問(wèn)題和歐元加息前景弱化均為不利的影響因素。雖然前者較吸引眼球，但實(shí)質(zhì)上目前仍以利息因素占主導(dǎo)。以歐元區(qū)基本面和通脹形勢(shì)變化看，歐元的調(diào)整應(yīng)仍有空間。
美元絕地反擊
這次美元忽然暴漲和多種因素相關(guān)，既有技術(shù)因素，也有基本面因素，較為錯(cuò)綜。從技術(shù)面講，美元臨近歷史低點(diǎn)，本身有個(gè)“摸底”過(guò)程，這種級(jí)別的反彈不算離奇，縱然其最終殺破前低。
基本面就較復(fù)雜了，美國(guó)反恐取得階段性“完勝”，使美元多頭人氣有所振作，但并非起決定性的反彈因素。決定性的反彈因素緣自上周四歐央行議息會(huì)議后對(duì)通脹和加息的警示不夠，該因素再加上上周五美國(guó)公布大增的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，及同日有關(guān)希臘退出歐元區(qū)擔(dān)憂上升的報(bào)道等因素，使得美元得到進(jìn)一步提振。
美元前幾月之弱主要誘因是歐央行對(duì)通脹的嚴(yán)厲態(tài)度和美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的漠視，這造成市場(chǎng)對(duì)兩者利差擴(kuò)大預(yù)期極其強(qiáng)烈。目前雖然這兩幣種利差擴(kuò)大預(yù)期仍在，但已明顯弱化，所以超跌的美元即產(chǎn)生了爆發(fā)性上漲。
以白銀、原油等為首的大宗商品暴跌也對(duì)美元上升提供了助力，商品貨幣暴跌和大宗商品暴跌一方面打壓了風(fēng)險(xiǎn)偏好，使得許多日元或美元套利頭寸平倉(cāng)，直接推升美元匯率。另一方面使人聯(lián)想到2008年走勢(shì)，因當(dāng)時(shí)美元正是趁商品大跌時(shí)暴漲。雖然當(dāng)時(shí)美元上漲原理與今不太相同，但市場(chǎng)其實(shí)辯別能力有限，有時(shí)表面現(xiàn)象也會(huì)在劇烈動(dòng)蕩市道中產(chǎn)生影響。
希臘問(wèn)題助跌歐元
歐元上周四高達(dá)1.4900美元，上周五低見(jiàn)1.4311，落差高達(dá)4%。歐元受挫除上述原因外，市場(chǎng)對(duì)希臘債務(wù)危機(jī)的擔(dān)憂再度上升亦是重要誘因之一。
上周五德國(guó)明鏡周刊報(bào)道稱，歐元區(qū)國(guó)家的財(cái)長(zhǎng)周五在盧森堡會(huì)議討論希臘問(wèn)題，包括希臘可能退出歐元區(qū)。
雖然希臘方面否認(rèn)
“退出歐元區(qū)”的可能，但市場(chǎng)早習(xí)慣于該國(guó)辟謠，不太當(dāng)成一回事，歐元多頭人氣仍然低迷。
從希臘股市及債市表現(xiàn)看，似乎市場(chǎng)仍然十分懷疑希臘前景。除股市外，保護(hù)希臘主權(quán)債券的CDS合約升19基點(diǎn)至創(chuàng)紀(jì)錄的1360點(diǎn)。相對(duì)應(yīng)的，希臘10年期公債和德國(guó)同期公債收益率之差于周一再擴(kuò)大13基點(diǎn)至12.5個(gè)百分點(diǎn)。
一般而言，如果市場(chǎng)繼續(xù)回避購(gòu)買希臘新老債券，則未來(lái)希臘可能就得更多借助歐盟的金援。歐盟是由具體國(guó)家組成，其中實(shí)力強(qiáng)的國(guó)家作出貢獻(xiàn)自然就難以避免。然而，當(dāng)前歐元區(qū)中評(píng)級(jí)為AAA國(guó)家，如德國(guó)、芬蘭之類的多數(shù)民眾不一定樂(lè)意，只是這種不樂(lè)意暫時(shí)還沒(méi)起到壓倒性作用。
利差仍為主導(dǎo)因素
和民間或反對(duì)派不同，多數(shù)歐元區(qū)在職的財(cái)金官員在挺希臘態(tài)度方面并無(wú)顯著衰減之勢(shì)。本月6日在盧森堡召開臨時(shí)會(huì)議上，歐盟同意放寬希臘去年接受1100億歐元紓困貸款的條件。本周一，德國(guó)總理默克爾所屬的保守黨資深議員Meister表示，若希臘實(shí)施了相應(yīng)改革，則降低對(duì)該國(guó)貸款利息是“合理的”。另外他還表示，反對(duì)任何有關(guān)希臘重組債務(wù)或離開歐元區(qū)的建議。
這位官員想得較為深遠(yuǎn)，故其和反對(duì)派及多數(shù)民眾意見(jiàn)不一，而市場(chǎng)炒家備受各種消息和傳聞?wù)勰s是時(shí)時(shí)存在的，所以他們中的多數(shù)人對(duì)歐元區(qū)二線債務(wù)麻煩國(guó)的耐性漸漸缺失，包括匯率、債券、CDS在內(nèi)的相對(duì)應(yīng)的金融品種所受沖擊便暫時(shí)變大。
應(yīng)該說(shuō)，希臘問(wèn)題僅是提供歐元空頭一部分借口而已，希臘問(wèn)題應(yīng)早晚能解決，至少也會(huì)拖著。歐盟和國(guó)際貨幣基金組織最終降低援助條件應(yīng)是大概率事件，因?yàn)檫@件事上他們賭不起。
綜上所述，歐元之跌更主要是加息預(yù)期略微弱化，而希臘問(wèn)題正被歐元空頭利用，不失時(shí)機(jī)進(jìn)一步打壓了歐元。因此未來(lái)歐元炒作仍應(yīng)主要地盯著一線國(guó)家基本面，如德國(guó)、法國(guó)之類，匯率波動(dòng)主導(dǎo)因素至少在目前仍是利差因素，除非歐債危機(jī)擴(kuò)大得不可收拾，比如西班牙的“麻煩”迅速惡化。
歐元區(qū)未來(lái)因通脹壓力而加息的預(yù)期或進(jìn)一步弱化。假如這些基本面方面不利歐元加息的因素在未來(lái)更多出現(xiàn)，相信歐元會(huì)有更多跌幅。