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山煤國(guó)際：資產(chǎn)注入預(yù)期強(qiáng)
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2011-05-06 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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公司一季報(bào)實(shí)現(xiàn)每股收益0.29元，同比增長(zhǎng)91%。
招商證券點(diǎn)評(píng)稱：
公司煤炭產(chǎn)量基數(shù)較低，2010年煤炭產(chǎn)量和權(quán)益產(chǎn)量分別為607萬(wàn)噸和419萬(wàn)噸。上市公司自身煤礦將逐步投產(chǎn)及改擴(kuò)建至1200萬(wàn)噸，目前正在進(jìn)行的第一次注入煤礦資產(chǎn)產(chǎn)能870萬(wàn)噸。我們預(yù)計(jì)公司2011至2013年煤炭產(chǎn)量分別為800萬(wàn)噸、1560萬(wàn)噸和2100萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)32%、95%和35%。2011至2013年權(quán)益煤炭產(chǎn)量分別為568萬(wàn)噸、1053萬(wàn)噸和1372萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)36%、85%和30%。
集團(tuán)尚余1000萬(wàn)噸產(chǎn)能有望在未來(lái)兩年內(nèi)注入到上市公司。集團(tuán)煤礦預(yù)期全部注入完成后，上市公司煤炭產(chǎn)量將從2010年的600萬(wàn)噸增加至3000萬(wàn)噸左右。
預(yù)計(jì)公司2011至2013年每股收益分別為0.97元、1.96元和2.7元，同比增長(zhǎng)27%、102%和38%。按照2011年業(yè)績(jī)計(jì)算PE為32倍，但是公司的高成長(zhǎng)性完全能夠消化目前較高的估值，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2012年和2013年P(guān)E只有16倍和11倍，且公司尚有二次資產(chǎn)注入預(yù)期。我們看好公司的高成長(zhǎng)性和資產(chǎn)注入預(yù)期，一年目標(biāo)價(jià)40元，維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
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