大盤跌時它跟著跌，大盤漲時它還在跌。這一無視大市的尷尬表現，就發生在人人樂上，即便社保、公私募基金在去年四季度合力做多。

　　諾安系、國泰系掀建倉潮

　　昨日，人人樂披露了去年年報。流通股東榜上，“扎堆”的機構仍表明著其“基金重倉股”的身份。
　　其中，去年前三個季度一路建倉、增持的大成創新仍堅定持股，以持810萬股、占流通盤的比例高達8.1%。該基金在去年一季度新進162萬股后，于二季度大幅增持618萬股至780萬股，始終坐擁該股的第一大流通股東。
　　諾安系的建倉潮無疑為去年四季度的機構亮點，3只產品合計新進515萬股，占流通盤的5.15%。當中諾安股票獨攬250萬股，居第三大流通股東之席。
　　同樣密集建倉的尚有國泰系，不僅國泰金鵬新進100萬股，國泰基金掌舵的社保一一一組合亦新進99萬股。
　　此外，私募重陽1期也新進102萬股，該產品的操盤者為重陽投資掌門人裘國根，其出身君安證券(后重組為國泰君安，國泰基金曾為其子公司)。
　　另一方面，去年三季度末持750萬股的國投系全線退出名單，富國、易方達等亦現減持。在此之下，該股期末股東數環比增長11%，重回去年二季度末時的水平。
　　從業績看，人人樂去年度的凈利潤為2.37億元(擬10派5元)，發行時49倍的市盈率雖攤薄至當前的36倍(動態)，估值在商業板塊中的處中低水平。

　　重資入場機構全線被“套”

　　不過，打開K線圖，人人樂低迷的市場表現卻令機構做多氣氛截然相反。
　　去年1月，該股登陸中小板首日漲幅不過20.94%，但此后瞬間探得35.31元高價后，便陷入了漫長的調整之路。
　　倘若說去年初市場環境并不利于新股“施展拳腳”，那該股在去年7月-9月僅16%的最高漲幅、遠落后于同期中小板指(漲33%)、商業指數(漲31%)表現，其“弱勢”則毫無借口。更無奈的是，去年四季度該股區間收跌8.39%、今年來區間收跌13.11%。昨日跌3.32%、報21.54元，仍處于破發狀態(發行價26.98元)。
　　上市來“無視大市的下跌走勢”，令重資入場的機構全線被“套”。
　　大成創新去年上半年大舉搶籌，斥資規模已達2.29億元(以該股各報表期成交均價計，下同)，三季度該股略現漲幅，但大成卻加倉30萬股，將投入規模推高至2.37億元；而去年四季度間入場的諾安系、國泰系及重陽1期，合計斥資規模也達2.11億元。目前，24.90元的年內最高價尚在今年1月初錄得，此后不僅再無高點，更一度深跌17%。若上述機構未“割肉”出局，則至今將承擔15%以上的賬面虧損(大成創新的虧幅將達20%左右)。
　　業績并無陷阱、機構全線做多，但股價為何毫無起色？在深陷“套牢”之下，機構會否出手“自救”？種種疑問，只能交與市場來解答。