這絕對(duì)是一個(gè)讓所有解禁股東都耳紅心跳的動(dòng)詞：大宗交易。
這個(gè)動(dòng)詞意味著，股東們那看不見(jiàn)的賬面財(cái)富，在下午三點(diǎn)到三點(diǎn)半這短短半個(gè)小時(shí)內(nèi)，便可魔術(shù)般變成賬上熱滾滾的真金白銀。
干脆、不動(dòng)聲色、可控，大宗交易成為越來(lái)越多大小非們減持的首選路徑。一組數(shù)據(jù)足以證明這一點(diǎn)：2011年一季度，A股共發(fā)生1020筆大宗交易，交易總金額達(dá)到292億，創(chuàng)歷史新高；而去年同期，A股只有469筆交易，交易總金額僅109億。
哪里有暴利，哪里就有利益鏈。暴利催化下，大宗交易利益鏈條悄然滋生。
利益鏈上7大機(jī)構(gòu)的博弈
這是一個(gè)很亂的市場(chǎng)，盡管市場(chǎng)很透明，但操作并不透明。
在大宗交易利益鏈條上，集結(jié)著解禁股東、投行、中介、地方政府、信托、私募、股市莊家等7類(lèi)機(jī)構(gòu)。在這個(gè)利益鏈條上，中介主導(dǎo)了整個(gè)大宗交易過(guò)程。
買(mǎi)方解禁股東通常是等客上門(mén)。股東們往往和券商投行走得比較近，中介一般不與大小非直接接觸，而是在投行的協(xié)調(diào)下完成與買(mǎi)方的交易。
不過(guò)，這個(gè)模式已經(jīng)被打破。只要掌握了買(mǎi)賣(mài)信息，誰(shuí)都可以做。股東解禁信息是公開(kāi)的，中介可以直接與解禁股東溝通，特別是一些營(yíng)業(yè)部客戶(hù)經(jīng)理早已提前做足了工作。
因此，在深圳一位資深人士看來(lái)，現(xiàn)在，投行已經(jīng)離這個(gè)市場(chǎng)很遠(yuǎn)了，中介已經(jīng)直接跨過(guò)投行這一個(gè)環(huán)節(jié)了。
中介的組成則五花八門(mén)，最常見(jiàn)的是券商營(yíng)業(yè)部。它們對(duì)客戶(hù)的解禁情況和心思了如指掌，最懂得穿針引線(xiàn)。
接下來(lái)的一環(huán)極其重要。地方政府憑手中的稅收優(yōu)惠這道黃牌，在大宗交易利益鏈條上分得了一杯不小的羹。
邊遠(yuǎn)地區(qū)成了大宗交易的“避稅天堂”，已成為業(yè)內(nèi)“公開(kāi)的秘密”。這些地方的稅收優(yōu)惠大同小異，都是在個(gè)人所得稅的地方返還部分做文章，比例在50%到80%不等，有些地方甚至100%返還。
最常見(jiàn)的做法是綁定地方利益。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，目前，新疆是最多人去的，也是最優(yōu)惠的。這個(gè)過(guò)程買(mǎi)方和賣(mài)方都極其關(guān)心。“我們會(huì)和當(dāng)?shù)氐耐泄軤I(yíng)業(yè)部一起去和當(dāng)?shù)卣劊覀円荒瓿山?0到50億，到你那邊開(kāi)戶(hù)，稅收優(yōu)惠最低能給多少？”
“這些是短期區(qū)域合作，我們會(huì)在很多地區(qū)開(kāi)戶(hù)，避免雞蛋放在一個(gè)籃子。”
中介一般都有大量穩(wěn)定的客戶(hù)，客戶(hù)來(lái)源五花八門(mén)，主要包括信托公司的客戶(hù)、私募基金、股市莊家等。
“我們以9到9.5折的價(jià)格接盤(pán)，第二天便可以在二級(jí)市場(chǎng)拋售。”一位買(mǎi)方機(jī)構(gòu)人士表示。據(jù)悉，買(mǎi)賣(mài)雙方給中介營(yíng)業(yè)部的傭金一般是3％到5％，這取決于接盤(pán)者在二級(jí)市場(chǎng)的拋售盈利情況。
1020筆292億天量是怎樣煉成的
今年以來(lái)，大宗交易異常兇猛。今年一季度，A股共發(fā)生了1020筆大宗交易，292億交易額，比去年同期翻了一倍。
在這兩個(gè)驚人的數(shù)字背后，涉及到255家被減持公司、228家買(mǎi)方營(yíng)業(yè)部、219家賣(mài)方營(yíng)業(yè)部，以及你無(wú)法知道的數(shù)以千百計(jì)的股東們。
被減持公司一直是市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，股東一有風(fēng)吹草動(dòng)，即可能引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)大地震。
今年一季度，股東們通過(guò)大宗交易對(duì)這255家公司進(jìn)行減持，平均折價(jià)率為6％。每家公司平均被減持1.14億元，平均被減持4次，平均被減持977萬(wàn)股。其中，21家公司被減持10次以上，8家公司被減持5億元以上。
一季度，被減持金額最大者非廣發(fā)證券莫屬。交易金額達(dá)19.7億排名第一，被減持了51次排名第二，都是相當(dāng)驚人的。在2月21日首批限售股解禁之后，廣發(fā)證券就一直出現(xiàn)在大宗交易平臺(tái)之上。與之呼應(yīng)的是，一季度廣發(fā)證券股價(jià)重挫26.5％。
套現(xiàn)股東主要有三類(lèi)：公司（PE是主力）、高管、個(gè)人。其中，最引發(fā)關(guān)注的公司高管減持。這首先不是套現(xiàn)問(wèn)題，而是關(guān)系到留守股東的信心問(wèn)題。連最清楚公司情況的高管們都減持了，還有什么比這個(gè)更能擊潰市場(chǎng)脆弱的神經(jīng)？
數(shù)據(jù)是殘酷的。Wind顯示，今年一季度，共有22家公司27位高管套現(xiàn)開(kāi)溜，主要集中在中小板和創(chuàng)業(yè)板，5位查出違規(guī)套現(xiàn)。PE也不示弱。一季度公告顯示，26家PE對(duì)26家上市公司進(jìn)行減持，累計(jì)減持13481.1萬(wàn)股，套現(xiàn)1.35億元。
最后，你需要強(qiáng)烈關(guān)注那些促成這天量大宗交易的營(yíng)業(yè)部們。特別要注意那些名不見(jiàn)經(jīng)傳的邊遠(yuǎn)營(yíng)業(yè)部。比如，國(guó)盛證券鷹潭勝利西路證券營(yíng)業(yè)部、國(guó)盛證券南昌八一大道證券營(yíng)業(yè)部。
它們?yōu)槭裁茨艽驍?qiáng)敵？很不客氣地講，無(wú)他，唯稅收優(yōu)惠多爾。