對于新成立的小基金公司，行業通常默認三年虧損期，對此，股東都有充分的心理準備。
當各大基金公司紛紛給股東分紅的時候，小基金公司拿什么來回報股東呢？
記者對2010年管理資產規模排名靠后的十家小型基金公司進行了細致梳理，能獲知公開數據的四家基金公司2010年全部虧損，其中民生加銀基金、浦銀安盛基金、金鷹基金2010年分別虧損5490萬元、3503萬元、2795萬元，而從天弘基金股東內蒙君正（601216）（主板次新股）招股說明書中了解到天弘基金2010年1-3季度虧損998萬元。
小基金公司虧損或是行業不爭的事實，他們也沒法像大基金公司一樣分紅以回報股東，而他們的股東還處在艱苦的耕耘中，收割還要假以時日。
新基金公司連續幾年虧損，股東有心理準備
“以前基金公司做到30億的規模就能過上舒服日子了，現在要做到80-100個億的規模才能盈利。”一基金業內人士向記者大吐苦水，“你們也知道，現在渠道太強勢了，尾隨傭金越來越高，我們正考慮開拓第三方渠道。”
照上述業內人士所說的，要做到80-100個億的規模才能盈利的話，那么這十家2010年最小的基金公司將全部處于虧損中，十家中管理資產規模最大的天弘基金也才75.18億元，更別說最小的金元比聯才12.51億元的規模。
記者也統計了民生加銀、浦銀安盛、金鷹三家能獲得公開數據的基金公司2009年利潤情況，也同樣處于虧損狀態，那么對于連續兩年甚至若干年的虧損股東是怎么看待的呢？
“哪家新成立的基金公司不是先虧損幾年的，行業通常默認三年虧損期，對此，股東都有充分的心理準備。”一業內人士告訴記者。
此外，民生加銀基金公司一內部人士向記者詳細闡述了小基金公司賺錢之難。
“在渠道面前，小基金公司相比大基金公司、老基金公司更沒有話語權，相當弱勢。有些老基金公司跟銀行簽的尾隨傭金率是之前幾年簽的，還比較低，一簽簽幾年，而現在渠道費用一年比一年高。另外大基金能管理企業年金、社保資金，還能做專戶，我們小基金公司只能看著，這些都減少了我們利潤的來源。”
當然，高換手也有客觀因素。比如，基金規模小，申購贖回的沖擊比較大；又比如，中途更換基金經理，進行大幅換倉。但是無論是申贖還是換人，都不可能一下提升換手率好幾倍，那些換手能超過10倍的基金，更多的原因在于投資理念和風格。對此，投資者選擇基金時，應該格外留意。
金鷹基金：股東對我們有信心
金鷹基金公司去年業績在小型基金公司中是很不錯的，其中金鷹行業優勢2010年收益率17.87%，金鷹中小盤收益率是17.86%，都有不錯的表現。在業績催化下，規模也得到了快速的發展，2010年管理資產規模增長52%，但它2010年管理費收入只有6728.78萬元，僅比2009年的5806.39萬元多出了922.39萬元，增長15.89%，遠小于51%的規模增速。
對此，金鷹基金公司內部人士告訴記者：“這主要是由于渠道費用過高，銀行的尾隨傭金吞噬了公司很多利潤。”
業績好了，規模增加了，管理費收入也多了，但令人不解的是金鷹基金公司虧損卻更多了，從2009年虧損1350萬元到2010年虧損2795萬元，新增虧損1445萬元。
“這主要由于公司加大了三個方面的投入，一是投研建設，新成立了三個部門，固定收益部、金融工程部、產品研發部，新招了很多研究員，實現了全部行業的覆蓋。二是實施了市場化的人事薪酬改革，加強了團隊建設，這些都給公司增加了很多的人力成本。三是進行了產品線的建設。”上述相關人士對記者這樣解釋。
當記者說到股東初始投資到現在已經虧損了64%，賬面資產已經不多時，金鷹基金公司相關人士告訴記者：“公司去年引入了外資股東‘東亞聯豐投資管理有限公司’，目前無論外資股東還是之前的中資股東都對公司很有信心，畢竟公司目前正走上坡路，假以時日，盈利是肯定的，股東日后會考慮增資。”
民生加銀浦銀安盛仍處戰略虧損中
新基金日子不好過，股東更是難熬。
成立于2008年11月的民生加銀，兩年多來連續虧損，2009年虧損5996萬元，2010年虧損5490萬元，至此發起創立的三家股東，初始投資的資金所剩無幾。占股60%的中國民生銀行股份有限公司初始投資1.2億元，到2010期末賬面價值只剩下4238萬元，兩年累計虧損高達64.78%。
另外持股比例為30%的外資股東加拿大皇家銀行也同樣損失慘重，6000萬元的初始投資只剩下1619萬元；持股比例10%的山峽財務有限責任公司初始投資的2000萬元只剩可憐的540萬元。
同樣屬于銀行系基金公司的浦銀安盛虧損也同樣嚴重。這個成立于2007年8月的基金公司，注冊資本達2億元，可謂是上海浦東發展銀行重金打造。浦發銀行出資1.02億元，持股比例為51%，居控股地位。然而不到三年時間，2010年期末賬面價值就只有3904萬元，虧損也高達61.73%。
和民生加銀基金一樣，浦銀安盛也是中外合資基金公司。外資股東是法國安盛投資管理公司（AXA集團子公司），初始投資的7800萬元資金到2010年末賬面價值是2985萬元，虧損嚴重。
民生加銀2010年規模增長幅度很大，達84%，管理費收入也增長了很多，從2009年的1887.34萬元增長到2010年的4513.14萬元，將近三倍。2010年營業收入是5857萬元，但虧損依舊達5490萬元，這意味著成本費用可能高達1億多元。
對此，民生加銀內部人士告訴記者：“公司正處高速發展期，去年新招了很多人，人力成本較大，渠道費用增加很多，另外在硬件設施，系統建設等方面都花費很大，目前暫處戰略虧損中。”