基金年報顯示，股票方向基金2010年換手率為2.44倍，遠低于A股市場3.46倍的整體換手率。不過，一些基金2010年換手率高達10多倍，最高的超過了20倍，引起了投資者的警惕。
　　投資者選擇基金大多依據凈值增長率，但事實上，換手率更能體現基金的投資風格，可以用來檢驗基金是否真正地實踐價值投資。基金業內有一批堅持價值投資理念的基金公司，如國泰、國海富蘭克林等公司，連續多年保持1倍多的換手率，旗下基金中長期業績也保持在中上游水平。
　　當然，低換手率并不必然意味著高回報，2010年換手率低于2倍的基金也有很多業績不盡如人意，這和基金經理選股和行業配置能力有關。但高換手換不來好業績的概率更高。
　　2010年度，12只基金全年換手率超過10倍，最高的一只換手率達到21.69倍。這意味著該基金隔幾周就將手中的持倉更換一遍，如此大幅度、高頻率的換倉，每次都能踩對市場節奏嗎？
　　從去年的情況看，12只換手超過10倍的基金中，8只基金全年凈值增長率為負，換手率最高的基金去年凈值下跌9.24%。而平均換手率最低的26只封閉式基金中，有20只基金取得了正收益。
　　在海外市場，這一特征更為明顯。晨星美國數據顯示，換手率排在后四分之一的基金，10年期稅前收益率則達11.5%，位列所有基金之首。隨著換手率的提升，其收益率呈下降趨勢。
　　實際上，頻繁交易的基金可能會給持有人帶來更高的風險，而且交易費用會吞噬掉很大一塊利潤。一只高換手的基金全年給券商貢獻的傭金相當于拉低了約4%的凈值增長率。
　　更重要的是，沒有誰能保證每一次買賣股票都踏準市場熱點，一旦失誤很可能把前幾次的成果都賠進去。基金公司作為專業投資機構，能力更多體現在研究上，挖掘出那些低估值、高成長的個股。如果在買入后短短二、三周就要賣出，這家基金公司的研究實力恐怕比較有限。