公司近日公告了非公開增發(fā)預(yù)案，增發(fā)價格不低于10.64元/股，募集資金凈額約6.3億元，用于以下項(xiàng)目：收購錦溪水泥50%股權(quán)及補(bǔ)充流動資金；4500T/D熟料生產(chǎn)線配套9MW純低溫余熱發(fā)電項(xiàng)目；萬年商品混凝土攪拌站項(xiàng)目；興國商品混凝土攪拌站項(xiàng)目。
華泰聯(lián)合證券點(diǎn)評稱：
收購錦溪水泥50%股權(quán)是本次非公開增發(fā)的主要投資項(xiàng)目，收購?fù)瓿珊螅緦ζ鋵?shí)際持股比例將從目前的25%上升到75%，增加權(quán)益水泥產(chǎn)能211萬噸，上市公司總權(quán)益水泥產(chǎn)能將從993萬噸上升到1204萬噸，增長21.25%。本次收購是公司從原先通過外部擴(kuò)張?jiān)黾赢a(chǎn)能，轉(zhuǎn)變?yōu)橥ㄟ^內(nèi)部整合提高權(quán)益產(chǎn)能的重要舉措，為公司未來進(jìn)行內(nèi)部整合和增效打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。通過本次收購，公司盈利將獲得提升，而且將進(jìn)一步擴(kuò)大在江西省的市場占有率，提高行業(yè)集中度，增強(qiáng)對價格的控制力。
假設(shè)公司于今年年中完成增發(fā)，并假設(shè)增發(fā)價格為11元/股，發(fā)行5727萬股，發(fā)行后總股本擴(kuò)至4.53億股，考慮到少數(shù)股東損益比率的降低、未來混凝土項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)及公司余熱發(fā)電帶來的成本降低，我們上調(diào)公司2011-2012年EPS至0.96元、1.25元。
我們測算，2011年東部水泥均價有望同比大幅提升，公司2011年業(yè)績存在超預(yù)期可能，維持“買入”評級。