滯漲之后，鋁鋅期貨終于發(fā)威。在前期漲幅較大的銅步入調(diào)整階段時(shí)，鋁鋅進(jìn)入補(bǔ)漲通道。業(yè)內(nèi)人士表示，銅與鋁鋅的比價(jià)關(guān)系助漲了鋁鋅，短期銅仍將維持回調(diào)狀態(tài)，鋁鋅則繼續(xù)補(bǔ)漲，而整體來(lái)看，基本金屬依然難改上行趨勢(shì)。
鋁鋅進(jìn)入補(bǔ)漲期
21日，倫鋁期貨創(chuàng)下兩年多新高，倫鋅走勢(shì)亦不錯(cuò)。在外盤(pán)強(qiáng)勁的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)滬鋁、滬鋅均現(xiàn)上漲。而與鋁鋅相比，銅的走勢(shì)相對(duì)偏弱。
東亞期貨分析師賈錚向記者表示，“銅的國(guó)內(nèi)外庫(kù)存相對(duì)偏高，在倫銅創(chuàng)出歷史新高后，國(guó)內(nèi)滬銅跟漲不積極。鋁和鋅的走勢(shì)強(qiáng)過(guò)銅，主要是因?yàn)槎吲c銅的比價(jià)關(guān)系。”
近期，無(wú)論是倫銅還是滬銅，均創(chuàng)出了高點(diǎn)。滬銅攀上兩年高位，倫銅則是刷新歷史紀(jì)錄。在銅強(qiáng)勁上漲的推動(dòng)下，金屬鋁和鋅卻都沒(méi)有新高出現(xiàn)。
賈錚表示，“銅鋁之間存在比價(jià)關(guān)系，如果銅價(jià)高于鋁價(jià)三倍，可能會(huì)在部分領(lǐng)域用鋁替代一部分的銅，因此有資金在此處吸納鋁。鋅是前期漲的最少的一個(gè)品種，國(guó)內(nèi)的幾個(gè)鋅廠看好今年的鋅到22000點(diǎn)，因此部分游資看好該品種，逢低吸納；同時(shí)由于鋅的冶煉虧損，使得企業(yè)不愿意擴(kuò)產(chǎn)，今年冶煉可能會(huì)出現(xiàn)瓶頸，使得供應(yīng)并不會(huì)大規(guī)模增加，而國(guó)家今年的節(jié)能減排工作對(duì)于鋁和鋅的產(chǎn)業(yè)整合也有涉及。因此，銅雖然進(jìn)入一個(gè)調(diào)整期，但是鋁鋅進(jìn)入了補(bǔ)漲期。”
永安期貨分析師朱世偉認(rèn)為，近期銅價(jià)小幅回調(diào)，多空分歧加大，資金流出跡象明顯，這時(shí)周邊具有比價(jià)關(guān)系的商品則會(huì)受益，資金流入鋅鋁使其上漲。加上前期鋅鋁相對(duì)滯漲，這幾天出現(xiàn)補(bǔ)漲也在情理之中。
“去年11月后，國(guó)內(nèi)銅期貨的走勢(shì)一直弱于外盤(pán)，主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)庫(kù)存高，現(xiàn)貨市場(chǎng)消化需要時(shí)間。而鋁最近成本上升很快，氧化鋁價(jià)格推高了鋁價(jià)。”
國(guó)泰君安期貨分析師李鵬表示，“而鋅則一定程度上與國(guó)內(nèi)鉛期貨的即將上市有關(guān)，由于鉛鋅價(jià)格相關(guān)度很高，資金開(kāi)始流入鋅這一品種。”
據(jù)介紹，由于鉛鋅礦伴生比較多，一般大型冶煉廠同時(shí)會(huì)生產(chǎn)鉛與鋅，兩者成本相差不大，生產(chǎn)流程也類(lèi)似，故而鉛鋅的關(guān)聯(lián)度較大。
基本金屬趨勢(shì)整體向上
至于基本金屬的后市走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士表示，從大趨勢(shì)來(lái)看，金屬走勢(shì)還是向上的，外盤(pán)依然非常強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)金屬有望跟隨上行。
分析師賈錚表示，“銅短期將高位震蕩整理，鋁鋅則步入補(bǔ)漲通道，持續(xù)向上。對(duì)于銅價(jià)，個(gè)人認(rèn)為并未破位，但是市場(chǎng)確實(shí)有不少資金偏空，在這里就出現(xiàn)了較大的波動(dòng)，市場(chǎng)短期有較大分歧，但長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改。”
分析師朱世偉認(rèn)為，在銅價(jià)回調(diào)之際，鋅鋁將有一定漲幅，對(duì)有色品種之間的比值做一定的修正，使之回歸正常的平衡水平。后市銅價(jià)短期回調(diào)的可能性較大，鋅鋁或?qū)⑷鮿?shì)上漲。由于目前銅價(jià)太高，需要經(jīng)過(guò)適當(dāng)回調(diào)，下游才能接受這個(gè)成本壓力。此時(shí)，鋁的替代效應(yīng)逐漸體現(xiàn)出來(lái)，同時(shí)能源價(jià)格走高也推高了鋁的成本。由于銅價(jià)較高，鋅屬于相關(guān)品種，雖然鋅的基本面過(guò)剩嚴(yán)重，但銅鋁會(huì)帶動(dòng)其上揚(yáng)，只不過(guò)漲幅稍遜一點(diǎn)。
“銅短期可能繼續(xù)維持調(diào)整，鋅可能交投比較活躍，但由于基本面偏差，后市漲幅有限。鋅期貨與現(xiàn)貨的價(jià)差較大，市場(chǎng)潛在的保值與套利賣(mài)壓比較大。鋁后市或?qū)挿鹗帲驗(yàn)閲?guó)內(nèi)限電放松，供應(yīng)增長(zhǎng)較為明顯。”分析師李鵬表示。