1月中旬以來，在歐債危機大幅緩解的背景下，美元指數節節下挫，24日盤中一度創下78.03點的兩個月新低。市場人士表示，隨著市場對歐元區債務危機的焦慮開始減退，投資者避險需求下降，歐元等非美元貨幣存在進一步走好的動力，國際大宗商品等高風險投資品也得到投資者青睞。但歐債危機并未從根本上得以解除，避險需求仍將對美元構成一定支撐，在上有壓力下有支撐的背景下，美元指數短期或繼續在78-82點區間寬幅震蕩。而從更長遠的角度來看，隨著美國經濟及就業形勢的好轉，美元也在逐漸積累反轉的力量。

    避險情緒降溫 推升風險資產價格

　　2011年初，受2010年12月就業數據好轉提振，美元走出一波連續上漲的拉升行情，美元指數由78.77點升至10日的最高81.33點。此后，在歐元區利好消息頻傳的刺激下，歐元持續走強，美元指數掉頭向下。1月24日，美元指數跌至78.01的近兩月低點，較10日高點跌去4%。
　　對于近期美元的走低，市場主要歸因于歐元區債務危機的大幅緩解。最近兩周，西班牙、葡萄牙、意大利等歐元區五個國家的國債拍賣順利進行，且債券收益率明顯走低。好于預期的拍賣結果令投資者對歐元區債務危機的擔憂進一步緩和，避險需求隨之下降。風險偏好情緒的變動，引發了避險資金在美元資產與風險資產之間的轉移。在美元指數不斷下行的同時，歐元等非美貨幣以及大宗商品等高風險品種的市場行情節節走高。
　　數據顯示，1月10日后，被廣泛用來衡量市場風險和投資者恐慌程度的指標——VIX指數（芝加哥期權期貨交易所使用的市場波動性指數）一度跌至15.46這一金融危機以來最低水平，顯示投資者對市場風險的預期持續下降。與VIX指數相對應，近期國際股市、大宗商品價格也出現一輪創新高行情。21日，CRB綜合期貨指數收于639.06，創歷史新高；美國道瓊斯指數收于11871.84點，盤中以11905.48點創下2008年6月26日以來新高。

　　美元指數短期將寬幅震蕩

　　展望美元后市，分析人士認為，短期來看，美元處于上有壓力、下有支撐的境地。
　　從壓力的角度來看，一方面，隨著市場對歐元區債務危機的焦慮開始減退，投資者避險需求下降；另一方面，歐元區核心國家基本面改善對歐元繼續上行構成支撐。周一公布的數據顯示，在德國經濟強勁增長的推動下，歐元區Markit 1月服務業采購經理人指數(PMI)初值為55.2，高于預期的54.3，而2010年12月為54.2。這是該指標自金融危機以來連續第17個月高于50的榮枯分水嶺。此前，由于歐元區債務國為解決債務問題紛紛出臺各種緊縮性措施，市場一度擔憂這會導致其經濟進一步下滑，利好數據的出臺無疑再次緩解了投資者擔憂，歐元也因此得以從基本面上獲得了反彈動能。
　　從支撐美元走勢的角度來看，有分析人士指出，事實上，歐元區債務問題在很大程度上并未得到解決。因為這一問題的根本，在于歐元區統一的貨幣制度與分割的財政制度之間的矛盾，如果不從整體制度上進行改革，歐元區債務問題的陰影就始終難以消除。一旦對一個或多個歐洲二線國家的某種形式救助最終可能進行，那將會對歐元構成下行壓力。
　　事實上，從2010年11月下旬以來，上述多空交織的因素已在影響著美元走勢，并導致其在78-82區間四上四下，連續震蕩達兩個月。市場人士表示，隨著當前美元指數再度跌至78一線的震蕩區間下軌，美元指數有望在區間內展開反彈。1月24日美元指數下探78.01后反彈，截至當日北京時間22：00，美元指數在78.30一線盤整。
　　而從更長期限來看，隨著美國經濟和就業形勢的逐漸走好，基本面因素對于美元構成的支撐也在逐漸變強。興業銀行分析師蔣舒表示，在樂觀情況下，預計2011年年初美國失業率進入下降通道，第二輪量化寬松政策（QE2）于6月到期后，美聯儲將不再推出新的量化寬松政策甚至提前終止QE2的執行。那么，在這一背景下，美元將有望于二季度中期到三季度中期開始確立反轉的趨勢。