新年剛過半月，股票型基金業績就出現了大幅度的分化。銀河證券基金研究中心的數據顯示，截至1月17日，今年以來標準型股票基金凈值平均縮水7.63%，大大高于滬深300指數今年以來約4.8%的跌幅，且219只標準型股基間業績首尾差距高達11.62%。而值得關注的是，2010年風光無限的“牛基”們，無一例外地在這半月間遭受重創，新年排名直線滑落至榜尾區。這似乎預示著，基金業“去年牛基，今年熊樣”的歷史可能重演。

    高倉位遭遇急跌

　　雖然A股市場很不給力，但股票型基金高倉位情結不改。這一點，從本周一A股的暴跌中可見一斑。
　　數據顯示，周一滬深300指數下跌3.8%，而標準型股基凈值平均下跌了3.58%，二者相差無幾，顯示出股基的倉位依然維持在高位。綜合多家基金研究機構的數據，當前股票投資方向的基金倉位約在85%左右，雖然未達頂峰，但在股基的歷史倉位記錄中也處在較高水平。值得注意的是，2010年排名領先的多只“牛基”周一的凈值跌幅超過了滬深300指數，顯示它們的倉位可能高于股基的平均水平。
　　不幸的是，在A股今年以來的結構性暴跌中，股基的高倉位帶來了超越市場的巨虧，尤以2010年的“牛基”為最。從市場表現來看，去年支撐“牛基”業績領先整個基金業的熱點板塊，如消費、醫藥以及新興產業等，今年以來成為A股下跌的重災區。種種跡象顯示，“牛基”們尚未對持倉結構進行大調整，這使得其業績表現與去年相比出現一百八十度的大轉彎。從銀河證券基金研究中心的數據中，我們可以發現，去年業績排名前十的“牛基”，今年以來的凈值跌幅均高于股基平均水平，部分“牛基”今年以來的排名甚至已滑落至最底部區域。
　　業內人士指出，從基金業的歷史來看，當年的“牛基”絕大多數在第二年表現平淡，甚至容易成為“熊基”，這主要是由A股市場波幅較大、熱點轉換頻繁等原因造成。今年由于遭遇政策緊縮力度的不確定性，A股的震蕩可能超預期，這更容易造成“牛基”被動走熊途。因此，投資者在追捧去年的“牛基”時要多留一個心眼。

　　借調倉拼未來

　　A股市場的結構性暴跌，讓去年扎堆熱門股的基金們損失慘重，也促發了許多基金調倉的決心。不過，由于對政策緊縮力度、A股投資主線的判斷出現分歧，基金們的調倉方向和力度也有所差異，而這種差異，有可能決定今年基金業績競賽的最終格局。
　　某基金經理告訴記者，根據他的了解，現在多數基金經理正逐步減持高估值的中小盤股，以控制持股過度集中的風險，與此同時，這些基金經理也在逐步建倉低估值的大盤藍籌股，以博取潛在的交易性機會。“總體來看，在中國經濟戰略轉型的背景下，大家并不是很看好藍籌股的未來，但短線而言，多數人還是認為藍籌股在上半年可能出現估值修復行情，因此，短期調倉的方向可能會更側重于藍籌股方面”，該基金經理表示。
　　不過，據記者了解，去年的“牛基”們，多數依然癡情中小盤優質個股。在他們看來，盡管由于熱點的切換和高估值壓力，消費、醫藥以及新興產業的優質個股會遭受短期調整壓力，但從中長期來看，市場的投資主線并沒有發現變化，在調整結束后，這類個股還將迎來更廣闊的投資空間。