15日，上海證券報(bào)與國(guó)都證券聯(lián)合舉辦的第36屆中國(guó)資本市場(chǎng)季度高級(jí)研討會(huì)在河南洛陽召開。來自全國(guó)各地的18家證券公司研究機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人參加了此次會(huì)議。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的效果與宏觀政策的走向，尤其貨幣政策的緊縮力度到底多大將成為決定A股走勢(shì)的決定因素之一。對(duì)于一季度A股走勢(shì)，與會(huì)嘉賓觀點(diǎn)顯現(xiàn)分歧。謹(jǐn)慎與樂觀的觀點(diǎn)幾乎各占一半。
    在全球流動(dòng)性泛濫的背景下，市場(chǎng)面臨的主要挑戰(zhàn)是監(jiān)管層如何管理通脹預(yù)期壓力及資產(chǎn)泡沫。中央已經(jīng)確定貨幣政策的基調(diào)由適度寬松轉(zhuǎn)為穩(wěn)健，這意味著2011年政策趨緊將不可避免。有專家預(yù)計(jì)，上半年通脹壓力較大，政策將偏緊；下半年后，通脹壓力緩和，調(diào)控力度將有所放松。
　　但宏觀調(diào)控如何兼顧“穩(wěn)增長(zhǎng)”與“抑通脹”，政策收緊是否會(huì)抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是持謹(jǐn)慎觀點(diǎn)專家的主要擔(dān)憂之一，無論從外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境還是從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的壓力看，我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展都面臨不少的不確定因素。
　　謹(jǐn)慎者認(rèn)為，一季度難現(xiàn)趨勢(shì)性機(jī)會(huì)，樂觀者則認(rèn)為A股藍(lán)籌板塊估值偏低，投資者從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中尋找機(jī)會(huì)。有專家認(rèn)為，今年的A股市場(chǎng)或呈現(xiàn)先抑后揚(yáng)的態(tài)勢(shì)。對(duì)于一季度A股走勢(shì)，會(huì)議現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查顯示，9家機(jī)構(gòu)看多，7家機(jī)構(gòu)看空。不過近200名股票投資者多數(shù)看多。
　　銀行與鋼鐵等低估值的周期性板塊能否在今年有所表現(xiàn)是與會(huì)嘉賓爭(zhēng)議的另一焦點(diǎn)。有專家認(rèn)為2010年A股的走勢(shì)顯示，行業(yè)分化成為市場(chǎng)的一個(gè)顯著特征。對(duì)于銀行、房地產(chǎn)與鋼鐵等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)模式的周期性行業(yè)，盈利能力趨于下降，新的盈利空間或模式有待開拓。因此這些板塊在很長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)難以出現(xiàn)持續(xù)性機(jī)會(huì)，可能只是階段性的交易機(jī)會(huì)。消費(fèi)與高鐵行業(yè)獲得專家的普遍看好。
  　最后，專家建議，鑒于今年的宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面臨較多的不確定性，投資者要降低自己的“收益期望值”。