“中國經(jīng)濟(jì)在2010年呈現(xiàn)‘不溫不火’的特征，而2011年對(duì)中國經(jīng)濟(jì)而言將是‘迎通脹’的一年，這主要是危機(jī)過后經(jīng)濟(jì)的正常化和再平衡的結(jié)果。”摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶近日在接受《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者采訪時(shí)表示。他同時(shí)指出，應(yīng)對(duì)通脹是中國政府政策的首要重點(diǎn)，相關(guān)緊縮政策將集中于上半年。
王慶指出，不同于2010年，通脹因素在2011年將發(fā)生變化。2010年推動(dòng)通貨膨脹的因素很強(qiáng)勁，但是抑制通貨膨脹的因素仍然也很強(qiáng)勁。全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比較弱，大宗商品價(jià)格一直在低位盤旋，中國工業(yè)部門的產(chǎn)能利用率在逐漸回升，直到過去幾個(gè)月，回到了危機(jī)前的高點(diǎn)；另外，出口絕對(duì)水平也在10月份左右超過了危機(jī)前的水平。“但這些因素在2011年會(huì)發(fā)生變化”，王慶表示“從推動(dòng)通貨膨脹的因素看，過去兩年累積的貨幣發(fā)行，流動(dòng)性過剩的現(xiàn)象變得更突出；而另一方面，抑制通貨膨脹的因素變得更弱了。全球經(jīng)濟(jì)2011年復(fù)蘇比較強(qiáng)勁，尤其是美國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將會(huì)相當(dāng)強(qiáng)勁。摩根士丹利對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長大幅度上調(diào)，從2.6%提升到3.6%。美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇會(huì)在大宗商品價(jià)格上表現(xiàn)出來，比如石油、糧食價(jià)格等，這對(duì)抑制通脹構(gòu)成壓力。”
對(duì)于2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢，王慶預(yù)計(jì)，GDP增長率為9.0%、CPI增長率為4.5%，消費(fèi)和投資對(duì)增長將起到同樣重要的作用，其中，消費(fèi)增長率將由2010年的9.8%上升至10%，而投資增長將會(huì)溫和減速，預(yù)計(jì)投資增長率將由2010年的12%下降到2011年的10%；進(jìn)出口在經(jīng)歷了2010年的激素反彈后，也將下降至更加可持續(xù)的水平；CPI會(huì)在上半年上升并在年中在5.5%水平見頂，之后回落到年底4%的水平。
基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷，王慶認(rèn)為，抗通脹將成為今年中國，特別是上半年的政策重心。對(duì)于如何收緊政策，他認(rèn)為首先是貨幣政策收緊，而且是前緊后松；其次是信貸指標(biāo)，政府可能不會(huì)像2010年那樣，宣布一個(gè)明確的新增信貸指標(biāo)；再次，在貨幣政策方面，王慶預(yù)計(jì)今年會(huì)三次加息，而且都在上半年。對(duì)于2011年在貨幣政策工具使用上，他認(rèn)為會(huì)出現(xiàn)一個(gè)重大的變化，就是存款準(zhǔn)備金率的使用。他認(rèn)為，雖然最終的宏觀效果，比如對(duì)貨幣的控制，對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)影響不是很大，但執(zhí)行這一工具本身就是一個(gè)重大的變化。每個(gè)銀行將會(huì)有不一樣的準(zhǔn)備金率，且每個(gè)銀行每個(gè)月的差額存款準(zhǔn)備金率也會(huì)有差異。這就意味著貨幣政策的執(zhí)行，將會(huì)在一個(gè)宏觀審慎監(jiān)管框架下。這個(gè)政策工具的變化可能是一個(gè)非常有益的嘗試，是一個(gè)宏觀微觀的組合。但他同時(shí)也表示了對(duì)貨幣政策的透明度可能會(huì)大大降低的擔(dān)憂。
此外，在匯率方面，王慶介紹說，在去年G20峰會(huì)前，人民幣出現(xiàn)升值趨勢，去年最后一天人民幣兌美元的收盤價(jià)是6.6020，6個(gè)月升了3.3%左右，升值幅度并不慢。對(duì)于2011年的人民幣升值情況，王慶預(yù)計(jì)人民幣兌美元將升值6.5%左右，他認(rèn)為當(dāng)前人民幣升值主要是考慮國際方面的壓力，以及通過人民幣升值來緩解國際方面的壓力。2011年國際政治壓力只會(huì)更強(qiáng)，不會(huì)變?nèi)酰瑫r(shí)輸入性通脹壓力也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)，大宗商品價(jià)格的上漲，也會(huì)促使人民幣升值。