一、資金輾轉流入期市 期民笑到最后
上個交易日，隨著大盤尾市再次站上2800點，股指期現市場成交量小幅升溫，銅、橡膠和棉花等主要商品強勁反彈，
市場惜惜作別了2010年股市的探底與回升，還有商品市場杳無邊際的單邊牛市。回顧這一年，股指凈虧損僅次于債務纏身的希臘之后排名全球倒數第二，但在龐大的融資規模面前也就不足為奇了；回顧這一年，商品市場咄咄逼人的態勢更是世所少見。無疑，這一年中國金融市場的創新與發展前所未有，融資融券，股指期貨，中小板和創業板的巨量擴容等“大手筆”，為中國資本市場20年畫上了增添了完美一筆。
期貨市場，商品牛市也非迭創新高所能表達。一方面，商品市場的咄咄逼人，讓市場再次驚呼06/07年股票牛市橫空轉世。另一方面，商品牛市上演“吸金大法”，資金大幅從股市輾轉到期市，以至于年底盤點之時股市與期市分布的落差之大令人大跌眼鏡。但無論如何，這一年的收官，雖然股民淪入末流，基民少有斬獲，期民笑到了最后；但作者只能用一句平庸的套話來概述：這一年，存在即合理。
二、內外市場共振 環球商品辭別舊歲
再次回到商品方面，上個交易日國內商品雖然算不得完美，但最后一個交易日的多頭格局仍然歷歷在目。正如此前連續兩文指出：商品反彈無力，期待外盤方向性指引；外盤指引明確，商品迎來整體性交易機會。不管研判果真如此，還是純屬巧合，筆者認同大多數分析師的見解：趨勢交易沒有改變。在基本面沒有改變的情況下，滬銅強勁收關，同日LME期銅的連續大漲，似乎已挑明萬點有望。至于原油方面，此前一次的破關已讓國內化工品躍躍欲試，而此次在技術回吐之后，其反彈速度之快，也看得出直破92美元的強勁，同時也讓市場再次審問國際投行對于100美元的預測應該有望。
目前，環球商品的兩大風向標——倫銅和原油，在年底市場預期以及偏緊的基本面格局下，一個是10000到12000，一個是100到120，而目前市場已然臨近這些價格區間的下限。商品牛市格局能否持續，新年商品能否繼續“給力”，這一年，我們拭目以待。
三、喜迎新年 商品開局仍將“給力”
對于橡膠的走勢，筆者此前一直都非常“給力”。一方面東南亞國家天膠產量難以滿足經濟復蘇尤其是中國的消費增長需求。總體來講就是“失衡”，這就是人民日益增長的物質文化需要同有限的橡膠產量之間的矛盾。這對矛盾是貫穿于去年橡膠整體牛市的核心。另外，在總體失衡情況下，目前橡膠的季節性停割更有火上澆油的滋味。此前兩個星期，橡膠在臨近前期高點之際便惶惶不可終日，呈現出高位整理的態勢，價格在觸及35500一線后，短線持多盤蜂擁而入；隨著TOCOM橡膠的量能配合，31日更是再次站上37000一線：伴隨著趨勢交易再次打開，大多的持倉也再次加碼。
金屬方面，隨著國家節能減排的實施，品種走勢分化明顯，目前的強弱不等式可簡單定義為：Cu≥Zn≥Al。隨著外盤的相繼突破，此前一直受政策打壓的滬鋁也呈現出躍躍欲試的態勢，雖然國內基本面仍然偏弱，但基本面較長時間處于不變，市場將關注內外盤的聯動能否出現；而對于滬鋅，連續的放量和多頭主動增倉，在橫盤整理一個多月后喜上眉梢。銅就更不必說了，作為業內一哥，其走勢有目共睹，無論是此前關于銅ETF基金的看點，還是國內復蘇的強勁需求；此外，前有智利Collahuasi銅礦事件，而目前的地震雖然官方置評樂觀，但短期市場仍然注視著銅礦的生產和物流影響。
白糖方面，筆者在上一文表示難以把握，沒有置評，隨后美盤原糖急速下探，當然這純屬巧合。不過，筆者仍然持多觀點。一方面內外盤趨勢交易沒有改變，在供求格局始終偏緊的狀態下，外盤的引致下探只會提供低買的機會，技術上的修正將有利白糖繼續走高。尤其是從近期糖會所傳遞的信號，原先預估的產量竟然還“高估”了，雖然此前關于“千年極寒”一說有點“不靠譜”，但目前的寒冷天氣，尤其是西南地區瀕臨湘黔桂一帶的冰凍，仍然考驗著糖區，產區能否躲過霜凍題材？
棉花方面，這里首先擺明上次觀點：不變的是基本面，變化的是技術面。對于棉花的基本面，目前仍然處于偏緊狀態，現貨市場上，棉企不肯賣，紡企不肯買，上下游處于觀望狀態，雖然博弈看到春節過后，但從機構的親臨考察來看，仍然持樂觀態度，且仍可看高至32000-34000，逼近甚至超出前期高點。不過短期來看，棉花的高位運行主要說明基本面仍然持多，而隨著時間的推移，棉花自從上周觸及60日線的支撐后便進行技術反彈，且新年開局仍然可期。
化工品方面，國內現貨市場普遍不振，L≥Ta≥V≥Fu的不等式看似仍然成立，已失去意義。從最新現貨市場來看，年底觀望心態濃厚，已幾近全部要劃等號了。現貨市場的不容樂觀，化工品期市難有大的表現。此前一次國際原油突破90美元，化工品意愿不大；這次原油再破92美元，短期將再次刺激化工品的神經，況且市場覬覦內外盤技術面倒掛多時，短期外盤仍將“給力”指引。
油脂方面，此前筆者在上一文中表示：油脂整體趨勢沒有改變，技術上下探密集型支撐后有反彈需求，短線將迎來整體性反彈契機，且有望再次摸出新高。而從目前來看，國內現貨油脂穩中有漲，年前的消費需求仍將是做多油脂的佐證。無論是外盤豆油還是國際原油，其走勢都將再次助漲油脂破出新高。
四、流動性仍然可期 美元助漲不變
總體來看，目前美元持續走低，商品反映有點滯后，但美元只是作為助漲商品的一個外部計量因素，商品新年開局能否繼續向好，主要取決于商品普遍的偏緊狀態。而流動性方面，國內雖然六次提準，二次加息，元旦期間溫總理的穩物價，胡主席的改民生，周行長明確的貨幣穩健，都是老生常談。此外，人民幣持續升值，國內加息通道已然打開，“池子”能否對沖套利資金還是個問題。所以短期政策面仍如預期：不變的是政策面（預期），變化的是技術面。