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    2011年理財要有新路線
    2010-12-28   作者:  來源:中國證券報
     
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        2010年即將畫上句號,2011年的理財新路線怎么走?2010年,最讓投資者印象深刻的莫過于CPI的節節攀升。銀行理財產品作為股票、基金等高風險投資產品的避險投資產品,在2011年的高通脹預期下,投資者對此該如何選擇?
      下半年以來,CPI迅速上行,通脹時代,已經有銀行推出了“抗通脹”概念的理財產品。
      從廣義上說,只要銀行理財產品收益率超過CPI,就抵消了通貨膨脹帶來的貨幣貶值,也算是抗通脹的理財產品。
      但多數銀行理財產品,特別是短期理財產品,其實際收益率基本上很難達到或超越CPI的漲幅。而目前銀行理財產品又以“短打”為主,因此真正意義上提出“抗通脹”概念的并不多。
      對于“抗通脹”銀行理財產品的另一種理解,從狹義上說,由于部分商品價格與價格指數相關性較大,部分掛鉤價格的結構性產品的收益間接和通脹率相關,這類產品屬于抗通脹產品。
      根據普益財富的數據,截至目前,在產品名稱中明確打出“抗通脹”的銀行理財產品,只有東亞銀行在4月底發行的“步步為盈1”抗通脹金屬投資保本產品,其預期年化收益為9%。即精選標的掛鉤4種市場普遍認為有抗通脹能力的商品,包括鉑金、鈀、鎳與銅。在該產品的收益結構中,掛鉤金屬價格,并設定了投資收益的“觸發事件”。看漲金屬價格,實際上就是變相看漲物價,這也就是該產品提出“抗通脹概念”的原因。
      因此,黃金、大宗商品等,仍然是投資抗通脹的主要選擇。10月份以來,投資于大宗商品的銀行理財產品發行量大增,選擇掛鉤黃金的理財產品也層出不窮。
      不過,這些理財產品能不能夠起到抗通脹的效果,還需要后續市場的觀察。

      仔細研究掛鉤黃金產品“結構”

      盡管今年黃金進入大牛市,但是據展恒理財提供的數據顯示,前三季度共有28只黃金理財產品到期,其中9只未達預期收益,占比近三成。這9只未能到預期收益的產品是屬于看跌類,其設計基礎是看跌未來黃金價格,而今年金價一路走高,這類產品的結果也就可想而知了。
      據介紹,在目前市場中,理財產品收益率與黃金價格變化有以下幾種關系:一是收益率水平與黃金價格正相關,即嵌入看漲期權。二是收益與黃金價格負相關,即嵌入了看跌期權。第三,當黃金價格處于某一個區間內,理財產品收益較高(低);而在這區間外,收益較低(高)。即嵌入了蝶式期權。
      普益專家解釋,雖然大部分黃金掛鉤類理財產品的收益率沒跑贏金價上漲的幅度,但投資者能根據不同的經濟形勢,通過選擇不同的收益結構規避系統性風險。在經濟衰退的時候,投資者可以選擇嵌入看漲期權的掛鉤黃金理財產品,通過黃金的避險作用,規避經濟下滑風險;在經濟復蘇的時候,投資者可以選擇嵌入看跌期權的掛鉤黃金理財產品,規避通貨膨脹風險;在經濟波動的時候,投資者可以選擇嵌入了蝶式期權的理財產品,即選擇當黃金價格落到某個區間內(外)時,獲得較高收益。
      同樣是掛鉤黃金理財產品,但掛鉤的方式不同其結構可能正好相反,投資者選擇這類產品之前要好好研究一下產品說明書,然后再根據自己的判斷選擇合適的產品。

      規避掛鉤歐元理財產品

      近期,銀行外匯理財產品上演“冰火兩重天”,一面是歐元產品陷入“低收益門”,備遭冷落;一面是澳元理財產品收益走高,頗受歡迎。
      隨著歐元匯率在國際貨幣市場上節節敗退,使得歐元理財產品頗受傷。某款掛鉤歐元兌美元匯率的結構型理財產品,投資期正處于歐債危機惡化的階段,歐元兌美元匯率一路走低,最終只給了投資者0.1%的年化收益率。
      普益財富專家解釋,一般這類匯率掛鉤產品會用較大部分的資金去買入貨幣,同時動用小部分資金去買入期權,以杠桿作對沖。即使期權方向看錯,但如果期權損失少于買賣貨幣的收益,產品最終還是盈利的。反之,產品就會虧損。而這類匯率掛鉤的產品最大的風險點在于匯率突然間劇烈波動。
      與同期收益率不盡如人意的歐元理財產品相比,澳元理財產品則比較受歡迎。
      從去年10月至今,澳元理財產品的高收益成為理財市場的一大亮點。數據顯示,澳元3個月期理財產品預期年收益率為3.90%;6個月期理財產品預期年收益率為4.90%;1年期理財產品預期年收益率為5.15%,與同期歐元理財產品的收益率相比,其優勢不言而喻。
      因此,投資者應規避歐元匯率類結構型產品,即使有看空歐元的產品發行,也由于其系統性風險的不確定性,使得產品風險難以得到控制,不建議投資。

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