12月7日，中國現代牧業在香港上市后，它的投資方——美國私人股本公司KKR向其投資者發了一份通知。
通知中的好消息是：中國最大乳業公司——中國現代牧業的上市定價為每股2.89港元，這意味著KKR在2008年至2009年間對該公司1.5億美元的投資獲得了2.3倍的收益。
KKR計劃在獲得高額盈利后退出這筆投資，而這樣做的不只KKR一家公司。
根據Dealogic的數據，今年迄今為止，在收購型公司投資的企業中，已經有43家在中國內地和香港的交易所上市，還有19家在美國上市。與KKR一樣，許多公司不必等待多年就可以將投資變現。
中國正在蓬勃發展，而私人股本公司希望能隨著中國一起繁榮。這些奉行投機主義的投資公司一般傾向于在消費市場的增長上做文章——從金融公司到汽車零售商和在線旅行社等服務提供商。
KKR周四的聲明就突出體現出這種趨勢。該公司表示，將投資于中國最大的酒業連鎖企業——華澤集團(VATS)，進軍中國蓬勃發展的飲料經銷市場。
此前，類似的投資已經有許多筆，比如KKR對遠東國際租賃的投資，TPG入股汽車經銷商廣匯汽車，以及凱雷投資于旅游網站攜程網。
海內外公司在中國募集的資金估計達到了500億美元——其中大部分是過去3年籌集的。現在又有數十億美元資金正在通過新成立的人民幣基金募集。
最大的私人股本公司黑石總裁托尼｀詹姆斯表示，明年該公司計劃投資資金的一半將投入亞洲業務，其中很大一部分有可能進入中國。
但與在中國的情況不同，私人股本公司能夠讓所投資美國公司上市的情況并不多，從而無法在2010年向其美國基金的投資者返還現金。
根據Dealogic的資料，私人股本公司今年從已經在美國證交會(SEC)登記后的上市等候名單中，撤回了19家美國公司。
如果私人股本公司無法將所持股份套現，并將資金返還給投資者，它們就很難吹噓過往得紀錄，并籌集新資金。
迄今為止，私人股本公司在美國的現有投資還未遭遇過災難性失敗，盡管它們投資的許多公司負債累累。
私人股本公司重組了這些債務，而且在許多情況下，它們用自己投入公司的新債務向自己發放了股息。
但是它們尚未從這些投資中全身而退——或者通過賣給戰略投資者，或者在公開市場上出售股份——這并不令人意外。私人股本能夠入股美國公司，首先就是因為公開和戰略投資者常常回避這些公司。
戰略投資者對這些公司持懷疑態度的另一個原因在于，這些公司上市募集資金通常只是為了償還債務——并允許其所有者套現，而不是為了發展。
因此這些投資者只愿意以折扣價格購買股份，價格往往低于公司所有者愿意接受的水平，導致交易無法達成。
相比之下，投資者一般認為，中國的增長潛力巨大，因而與中國相關的股份很有吸引力。但是它們也面臨很多挑戰。KKR亞洲業務聯合主管喬?貝最近在一次會議上表示：“宏觀增長并不總是能轉變為盈利能力。”
交易的達成也不那么容易。許多在中國投資的私人股本公司，只是在所投資公司上市前不久，通過可轉換債券而持有少數被動股權。
這遠遠稱不上私人股本公司向其投資者承諾的，對入股公司所擁有的那種掌控。
此外，競爭正變得更加激烈。新一代中國本土干才正紛紛離開大型收購公司，去開創自己的新基金。 (12月17日英國《金融時報》)