格林期貨李永民：宏調(diào)加大商品上行阻力

　　政策變化是影響期貨價(jià)格的重要因素，其中貨幣政策又是政策因素中影響價(jià)格變化的最主要因素。政府政策調(diào)控和銀行流動(dòng)性緊縮成了近期內(nèi)抑制國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格上漲的最大利空因素。
　　從當(dāng)前至春節(jié)之前的一段時(shí)間內(nèi)，政府調(diào)控力度和流動(dòng)性緊縮措施不會(huì)發(fā)生改變：74%的居民認(rèn)為物價(jià)難以接受，政府不能不控制物價(jià)；當(dāng)前距離春節(jié)只有一個(gè)多月時(shí)間，政府必須控制物價(jià)；春節(jié)之前因市場(chǎng)購(gòu)買力比較旺盛，春節(jié)前往往出現(xiàn)物價(jià)翹尾，在此階段政府控制CPI上漲任務(wù)較重。在這種背景下，政府嚴(yán)控物價(jià)的措施絕不會(huì)放松。鑒于春節(jié)之前政府對(duì)物價(jià)調(diào)控的措施仍將持續(xù)，在此期間內(nèi)，國(guó)內(nèi)商品期貨有望走出回調(diào)整理行情。
　　值得一提的是，盡管短期內(nèi)國(guó)內(nèi)商品期貨存在較大回調(diào)壓力，但中長(zhǎng)期看，下跌空間比較有限：鑒于中國(guó)與國(guó)外銀行利差的存在，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性緊縮僅限于提高法定存款準(zhǔn)備金率，而加息空間比較有限，這會(huì)抑制金融緊縮的力度；歐美以及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家依然執(zhí)行寬松的貨幣政策，充足的流動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)價(jià)格提供支撐，在此大環(huán)境下，國(guó)內(nèi)商品期貨價(jià)格下跌空間也比較有限。
　　鑒于上述分析，筆者建議場(chǎng)內(nèi)多頭及時(shí)獲利平倉(cāng)，場(chǎng)外穩(wěn)健資金等待回調(diào)低點(diǎn)，而場(chǎng)外激進(jìn)資金可在嚴(yán)格止損前提下少量做空。
　　在國(guó)內(nèi)商品期貨中，農(nóng)產(chǎn)品已經(jīng)經(jīng)過(guò)較大幅度回調(diào)，今后繼續(xù)回調(diào)的空間比較有限，而有色金屬前期漲幅較大，后期回調(diào)空間相對(duì)加大。

　　金鵬期貨喻猛國(guó)：逢低買入漲幅較小品種

　　上周六公布的11月CPI數(shù)據(jù)為5.1%，國(guó)家再次出臺(tái)調(diào)控政策，將存款準(zhǔn)備金率上調(diào)0.5%，但是，市場(chǎng)面對(duì)這一緊縮政策，并沒(méi)有下跌，反而小幅微漲，這主要是由于國(guó)家調(diào)控政策效應(yīng)的顯現(xiàn)具有一定的滯后性。
　　1—11月我國(guó)新增貸款額高達(dá)7.5萬(wàn)億元，明年的貨幣投放量雖有所減少，但依然大大超出正常年份，未來(lái)商品價(jià)格在很大程度上會(huì)受過(guò)剩流動(dòng)性推動(dòng)。目前多數(shù)商品已漲至歷史高位，投資者可逢低買入漲幅較小的鋅、鋼材和油脂類品種，以求在有限風(fēng)險(xiǎn)下獲得最大收益。

　　華泰長(zhǎng)城景川:金屬調(diào)整為新一輪逼倉(cāng)做準(zhǔn)備

　　金屬市場(chǎng)隨著本周三交割日的到來(lái)已經(jīng)暫時(shí)告別此次的逼空行情，不過(guò)由于金屬市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)失衡仍然存在，金屬市場(chǎng)在小幅調(diào)整后有望繼續(xù)開(kāi)展逼空行情，銅價(jià)繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)得到肯定。同時(shí)，歐洲危機(jī)再次重燃也加劇了市場(chǎng)動(dòng)蕩，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫推升美元反彈，不過(guò)在貨幣流動(dòng)性充裕狀態(tài)仍然沒(méi)有發(fā)生改變的大環(huán)境下，金屬市場(chǎng)整體上升行情仍在持續(xù)中。