依筆者之見(jiàn)，當(dāng)前我國(guó)大幅度加息的可能性幾乎為零。
　　當(dāng)房地產(chǎn)與金融之間的有機(jī)聯(lián)系越來(lái)越密切的時(shí)候，房地產(chǎn)對(duì)利率工具的敏感性將空前提高，利率提高對(duì)老百姓的生活影響也越來(lái)越大。設(shè)想，假如通貨膨脹光臨中國(guó)，我們將貸款利率提高到10%以上，將出現(xiàn)什么后果？
　　首先是出現(xiàn)大量的違約事件，因?yàn)樵诟咄ㄘ浥蛎洉r(shí)期往往伴隨著經(jīng)濟(jì)衰退，人們實(shí)際收入減少，失業(yè)大量增加，而利率的提高又使每月還款數(shù)量迅速增加，很多人會(huì)還不起貸款。其次是住房市場(chǎng)陷入停滯，如此高的利率將阻止新增的住房抵押貸款。第三是房地產(chǎn)投資大幅度減少，使鋼鐵、建材、建筑、有色金屬等與房地產(chǎn)密切的行業(yè)出現(xiàn)衰退。
　　其結(jié)果是顯而易見(jiàn)的，銀行盈利大幅度減少，銀行股價(jià)下跌，社會(huì)財(cái)富大幅度縮水，整個(gè)金融市場(chǎng)將陷入混亂。如果將住房抵押貸款的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品及其衍生產(chǎn)品市場(chǎng)考慮進(jìn)去，后果將更加嚴(yán)重。
　　而且，當(dāng)很多人失去住房時(shí)，它將演變成一個(gè)巨大的政治危機(jī)和社會(huì)危機(jī)。隨著住房?jī)r(jià)格的大幅度上漲，越來(lái)越多的人買不起住房，在此背景下，如果利率大幅度提高，勢(shì)必將激化業(yè)已存在的社會(huì)矛盾。
　　可見(jiàn)，當(dāng)住房抵押貸款規(guī)模已經(jīng)足夠大的時(shí)候，它將成為利率政策的桎梏，當(dāng)通貨膨脹來(lái)臨時(shí)，我們將不能像從前那樣自如地使用利率工具了，或者說(shuō)，我們使用利率工具時(shí)將付出更高昂的成本。那么，如何化解上述矛盾？建立政策性住房金融體系或許是比較好的出路。
　　在國(guó)際視野中，德國(guó)住房金融方面的經(jīng)驗(yàn)值得我們學(xué)習(xí)。德國(guó)的“合同儲(chǔ)蓄”住房金融模式，以及房貸的固定利率機(jī)制，不僅起到了穩(wěn)定房?jī)r(jià)的作用，而且使貨幣政策對(duì)住房金融的影響較小。在我國(guó)的住房金融領(lǐng)域，至今沒(méi)有政策性金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生，住房公積金類似于政策性金融機(jī)構(gòu),但對(duì)它的定位卻有限制。住房擔(dān)保和保險(xiǎn)還沒(méi)有起步，現(xiàn)有的住房擔(dān)保機(jī)構(gòu)還存在諸多問(wèn)題，難以起到減少和分散住房金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。建立全國(guó)性的、政策性住房擔(dān)保機(jī)構(gòu)已經(jīng)刻不容緩。