作為高精尖“小眾”品種的股指期貨卻反映著股市投資者的心態轉變。
過去三個交易日，或許很多人僅僅注意到了期指和A股大盤雙雙10%左右的瘋狂跳水，卻忽視了新主力合約與現貨指數價差的急速收斂。至本周二，兩者價差已從此前的150點之上回落到40余點。如果說IF1011與滬深300指數間的價差收斂是因為該合約即將交割的緣故，12月合約對現貨升水的暴跌似乎有些“師出無名”。
“IF1011作為主力合約時，套利力量不足以消除期現價差，當主力換月至12月合約，隨著行情的暴跌，市場心態變化影響到股指的期現價差�！眹┚沧C券分析師蔣瑛琨表示。
隨著10月CPI的公布，A股的氣氛突然從樂觀滑向了對流動性收緊的恐懼，而橫在股市大盤前的“兩道坎”——提高存款準備金率和加息也才剛剛露出冰山一角。央行11月10日宣布，自11月16日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。依今年9月末的70.09萬億元存款余額估算，此次調整將凍結人民幣資金超過3500億元。強壓之下，A股市場的好日子似乎也到了盡頭，上證指數分別于11月12日和11月16日出現了162點和119點的跳水。有業內權威人士稱，預計今年11月CPI數據還將繼升高，可能達到4.6%左右，年內仍然有繼續上調準備金率、甚至加息的可能。
因為開戶需50萬資金的門檻，股指期貨的投資者往往都相當于股市的中、大戶，他們對信息的敏感度、對走勢把握的精確度似乎更高。這些做空力量使得期指的跳水更甚于現貨指數，價差因而收斂。蔣瑛琨表示，股市的投資風格轉換還沒有定論，但后市投資機會可能還要挖掘中小盤股，而這些股票的上漲卻不會對大盤有太多幫助。
那些對指數提振明顯的板塊，像此前幾周較活躍的“煤飛色舞”，如今也處于大幅回調之中，昨日，A股的煤炭、有色金屬等資源股就成了暴跌的領頭羊。此外，金融和地產板塊推動大盤反彈似乎也沒有了指望。央行行長周小川近日就表示要關注物價壓力，而韓國央行將基準利率上調至2.50%，與此同時美國共和黨又非常合時宜地對美聯儲QE2（二次量化寬松）提出質疑。仿佛目前的大環境也支持中國繼續收緊“錢袋子”，這不僅將影響銀行等相關行業，也可能讓地產商們“勒緊褲腰帶”。中國指數研究院最新公布的數據顯示，上周多數城市的樓市成交量有所下跌，價格則相對平穩，監測的35個城市中，21個城市成交量環比下跌，其中有10個城市跌幅超過20%，未來開發商的資金可能因此出現緊張。
東證期貨報告稱，當前市場更多籠罩在加息預期的陰影之下，股指預期中的短暫休整行情都沒來得及展開，對緊縮性政策預期的增強使得股指上漲面臨較大壓力，向下的調整還未結束。有業內人士稱，若流動性收緊預期等利空因素不退，期現指數大幅反彈無望，二者價差很難到達IF1011“在位”時的高度。