大宗商品在經歷“黑色星期五”后，步入震蕩回調階段。近期，美元指數的反彈令商品期貨承壓，但商品基本面沒有大變化，因而業內人士多認為，本輪大跌是對前一波大幅上漲的修正，屬于“牛市階段性休息”，尚不能言“轉勢”。 　

　　期市遭遇“黑色星期五”

　　上周五，全球大宗商品市場重挫。國際期市一片慘綠，ICE原糖以10.99%的幅度領跌商品期貨，國際原油狂跌3.34%，紐約黃金期貨大跌3.03%，倫銅下跌3.08%。國內，各主力合約全線收跌。滬銅、滬鋅跌停；鄭棉、白糖及豆油類品種跌停；除燃油外，化工品全線跌停。本周一，整個期市依然震蕩回調，市場出現分化。滬鋅、白糖、棉花以及化工品價格大幅下跌，早秈稻帶領糧食期貨大幅上漲。
    國泰君安期貨分析師周小球表示，在全球經濟逐步從谷底走出之時，中國市場的貢獻超過50％，全球主要大宗商品價格的漲跌與中國市場的基本情況緊密相連。市場普遍擔憂中國央行將可能在短時間內進行年內的第二次加息，巨大的政策利空引發多頭集體清倉，大宗商品全線跌停，恐慌的氣氛進一步蔓延到國內證券市場和國際商品市場，從而誘發更大規模的拋空。
　　“短期來看，資金已經從農產品板塊大幅度撤離，各品種后期行情將逐步分化，原本相對弱勢的品種在經過調整后有望補漲，而白糖、棉花則可能轉為空頭市場。”周小球表示。
　　東證期貨分析師應昊良認為，“本輪大跌暫時還只能定性為調整，因為尚無類似金融危機或歐債危機剛出現時的恐慌心理彌漫，最近的下跌多是獲利平倉盤，因此只能說是多頭在積累豐厚盈利后規避風險離場。”
　　經歷上周五大跌后，市場多猜測期市有“牛轉熊”的可能。對此，東證期貨研究所副所長林慧表示，“轉勢應該還不至于，上周大跌是對前一波大幅上漲的修正，因為前期漲得太厲害了，所以修正時下跌也很厲害，屬正常現象。”時富金融商品研究經理邵濤稱，當前的農產品期貨價格趁機修正自從今年6月底以來的價格上漲泡沫，修正目標位于今年6月底以來所構筑的牛市支撐。例如，芝加哥大豆向1160美分/蒲式耳、芝加哥玉米向500美分/蒲式耳、紐約棉花向120美分/磅方向修正。

　　美元指數低迷走勢仍難逆

　　近期，美元指數在下探75.63點后出現反彈，目前已站上78點位置，為大宗商品帶來上行壓力。對此，大華期貨分析師杜照亮表示，“美元指數反彈短期尚未結束，大宗商品總體上很可能震蕩回調，后市還要等待加息靴子落地。”但從中長期來看，業內人士多認為，美元難改低迷走勢，大宗商品尚未走到“牛轉熊”的岔路口。上海中期分析師見驚雷表示，美元近期有止跌走穩的跡象，因此對商品形成了一定的壓力，但這可能只是美元在G20峰會的影響下，做出的一種姿態性反應，美元貶值的趨勢還沒有改變。
　　莫尼塔最新研究報告稱，美國二輪量化寬松貨幣的總體規模很可能向著突破萬億的方向而去，美元有繼續走弱的可能。
　　分析師邵濤告訴記者，美聯儲的國債購買行動仍在持續進行中，向市場注入美元流動性的行為并未終止；美元基準利率仍舊維持在不超過0.25%的低位。從貨幣環境而言，商品市場沒有走熊的理由。
　　“最近，來自于歐元區的不利消息，使投資者關注焦點轉移。歐元區政府債務危機似乎有重燃跡象，不過，這只是一種炒作素材罷了。美元因此獲得轉機，這使得美聯儲的擴張政策得以順利推行，但從長遠來看，美元仍將走弱。”邵濤稱。
　　東證期貨分析師楊衛東表示，目前商品期貨的基本面并無大變化。比如，棉花、橡膠和白糖的基本面供需仍然偏緊，對價格有支撐作用，但是前期資金炒作太過于兇猛，連續暴漲之后會出現暴跌。因此，目前商品步入調整期，還不到反轉的時間窗口。
　　分析師見驚雷用“牛市階段性休息”來總結本輪大跌。他表示，目前國內外都沒有出臺實質性的政策收回流動性，貨幣仍然充足。全球經濟仍在復蘇過程中，陷入長期衰退的可能性不大，因此經濟形勢仍然比較樂觀。商品價格的暴跌可以看作是牛市階段性的休息。