2010年下半年以來，隨著美元指數(shù)的下跌和通脹預(yù)期的增長，國際大宗商品價(jià)格迎來一波飆升之勢，豆類主力合約期價(jià)強(qiáng)勢上行，紛紛創(chuàng)下年內(nèi)新高。雖然經(jīng)過連續(xù)拉升，市場存在短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但筆者認(rèn)為目前通脹趨勢仍在持續(xù)，流動(dòng)性難以迅速收緊，豆類牛市上漲格局尚未結(jié)束，后市仍有新高。

　　美豆需求有望進(jìn)一步上調(diào)

    根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的最新出口檢驗(yàn)報(bào)告，截止到10月21日，當(dāng)前市場年度累計(jì)出口25174.2萬蒲式耳，比上一年度同期增長58.65%，而USDA10月份美豆供需報(bào)告中預(yù)計(jì)本年度美豆出口4137萬噸，較上年度僅增長1.47%。所以，美國農(nóng)業(yè)部仍有可能低估了美豆出口需求。從美國普查局公布的數(shù)據(jù)也可以看出，美國農(nóng)業(yè)部對本年度的美豆壓榨需求也有所低估，后市有望進(jìn)一步上調(diào)。因此，若11月份美國農(nóng)業(yè)部繼續(xù)上調(diào)美豆需求預(yù)估，就有望抵消上調(diào)美豆產(chǎn)量的利空預(yù)期，美豆期末庫存甚至很有可能會(huì)進(jìn)一步下調(diào)，將為美豆期價(jià)延續(xù)反彈提供上行動(dòng)能。

　　明年大豆種植面積料縮減

　　9月底舉行的東北大豆考察顯示，今年玉米的種植效益明顯高于大豆,大部分人士表示明年玉米可能搶占部分大豆種植面積，明年我國大豆種植面積恐進(jìn)一步縮減。此外，目前CBOT大豆與玉米的比價(jià)約2.125，低于2.2—2.5均值，美國農(nóng)民很明顯愿意多種大豆而少種玉米。2011/2012年美豆將遭遇激烈面積爭奪戰(zhàn)，下一年度美國大豆供求基本面將面臨供需緊張局面，后市美豆期價(jià)只有大幅上揚(yáng)，才能減緩新作供求緊張狀況。

　　南美大豆生產(chǎn)仍存隱患

　　雖然近期南美天氣條件良好對盤面施加少量壓力，但據(jù)美國國家海洋和大氣管理局最新的報(bào)告顯示，拉尼娜天氣已經(jīng)橫跨赤道太平洋地區(qū)，并將一直持續(xù)到2011年春季，后市南美產(chǎn)量仍存諸多隱患。筆者認(rèn)為，天氣題材的炒作會(huì)一直持續(xù)到明年3月份，期間的不利天氣都將為美豆期價(jià)上漲提供題材。

　　美元下跌長線利多商品期價(jià)

　　這次商品期價(jià)的集體上漲行情，最重要的原因在于美元的走低提振商品期價(jià)大幅走高。全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，各國政府為挽救經(jīng)濟(jì)競相采取更為寬松的貨幣政策來實(shí)現(xiàn)本幣的貶值，以刺激萎靡不振的經(jīng)濟(jì)。美元的走軟有利于美國商品出口以及促進(jìn)美國國內(nèi)就業(yè)率的提高，有利于重振美國經(jīng)濟(jì)，這也符合美國的根本利益和貨幣政策，預(yù)計(jì)美元匯率將進(jìn)一步走低。美聯(lián)儲宣布將在未來8個(gè)月中購買6000億美元美國國債，更堅(jiān)定了美元指數(shù)的下行趨勢。目前美元指數(shù)仍處于今年5月份以來的下行通道中，預(yù)計(jì)長線將下行至74水平附近尋求支撐，利多農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)，豆類油脂價(jià)格有望延續(xù)牛市上漲格局。
　　綜上所述，美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松貨幣政策，流動(dòng)性過剩和全球通脹預(yù)期將長線提振商品期價(jià)。此外，美豆需求后市有望進(jìn)一步上調(diào)，美豆期末庫存恐將進(jìn)一步緊縮，美豆期價(jià)重心有望進(jìn)一步上移。美豆1月合約后市將上攻1300美分，美豆油12月合約維持在2008年12月以來上行通道之中，即將發(fā)動(dòng)新一輪上漲行情。投資者在豆類市場上可保持長線多頭思路，逢回調(diào)買入，后市有望再創(chuàng)年內(nèi)新高。