每當長假來臨，持股還是持幣成為考驗A股投資者的一道難題，面對近期市場弱勢調整以及超長假期政策面的不確定性，公私募陣營“各站一邊”。不少私募管理人認為，在政策面以及技術面整體趨勢基本完好的情況下，節后市場有望逐步回暖；而一些公募基金則以“節前減倉”的行動來表達自身對于后市的謹慎態度。

　　私募持股 預言四季度“不弱”

    私募排排網對50家私募管理人調查數據顯示，89.30%的陽光私募選擇持股過節，僅10.70%的陽光私募私募選擇持幣過節。
　　“市場行情經過兩個月的整理，基本反映了宏觀調控和經濟數據的預期，目前A股的整體估值水平處于低位，未來行情繼續走弱的可能性非常低�！焙馅A投資總經理曾昭雄表示。
　　曾昭雄認為經濟結構轉型是未來很長一段時間影響市場行情變化的主要因素，無論是房地產調控，還是人民幣升值，都在客觀上加速了我國產業升級的步伐。在這樣的一個大的經濟轉型背景下，市場更多將呈現交易性的投資機會，四季度出現大的趨勢性機會可能性較小，市場更多的是呈現持續回暖、逐步走好的趨勢。
　　明華信德總經理陳明賢也認為，從四季度的經濟數據和企業數據來看，盡管較三季度出現同比下降明確，但經濟增長和企業盈利超預期的可能性較大。另外，10月將召開的中共十七屆五中全會，研究關于制定“十二五”規劃的建議；11月中下旬將迎來中央經濟工作會議，新一輪規劃的主基調將確定，這都對市場將形成一定利好，因此對四季度的行情表示樂觀。
　　對于目前市場擔憂的地產調控力度問題，持股論觀點普遍認為，地產的宏觀調控在未來一段時間將成為常態。

　　公募減倉 或暗示對后市謹慎

　　在私募摩拳擦掌應戰四季度之際，公募陣營卻出現“撤退”動作。有數據顯示，在上周僅有的兩個交易日中，大部分公募基金采取了減倉動作，平均倉位降幅超過2%。
　　據東方證券基金倉位跟蹤報告顯示，9月20日、21日其跟蹤的200只股票型基金倉位由前一周的87.22%下降到85.08%，考慮了指數本身的下跌之后，股票型基金倉位主動大幅減倉2.1%。
　　分析人士認為，倉位監測存在一定的誤差，但是從減倉這一信號中或許可以感受到公募基金對于節日內發生“不確定事件”可能性的擔憂以及對于后市的謹慎態度。
　　該人士指出，基金減倉可能是為了規避國慶長假期間各種風險因素。外圍市場方面，美股即將迎來近20年來最好的九月月表現，全月漲幅將接近或超過8%，在一路高歌猛進之后，股指調整的要求也越發強烈；假日期間的各種漲價消息同樣引人注意。棉花價格指數刷新10年來的最高紀錄。茅臺、五糧液等高端白酒也在節日期間再度漲價，8月份的CPI漲幅已經達到3.5%，創22個月以來新高。若未來再進一步走高，加息的擔憂或將進一步打壓股指。
　　因此，該分析師預計在地產調控擔憂和通脹壓力之下，市場風險將繼續釋放，股指在短暫修整后將繼續調整。市場的觀望情緒或將延續到國慶假期，持幣過節可能是不少公募基金的選擇。