受節能減排政策的影響,鋼鐵股一度成為投資者手中的“燙手山芋”。但隨著近期需求回升釋放積極信號,研究機構對于鋼鐵行業的預期也有所回暖,認為四季度在基本面改善,且相對估值優勢突出的情況下,鋼鐵板塊有望迎來交易性機會。
從需求上看,機構判斷鋼鐵行業的供需矛盾有望階段性緩解。廣發證券報告認為,四季度節能減排引發的限產可能持續,限產的主要方式有兩種:一是“聽話的大鋼廠”主動限量,二是對“不聽話的小鋼廠”限電,使其被動限產。雖然鋼材出口量呈回落態勢,但國內需求尚可,四季度供求矛盾有望階段性緩解。
中銀國際也在報告中列舉了幾個鋼材需求回升的積極信號。首先,8月汽車銷量強勁出乎市場意料,銷量同比增長59.3%,而且中銀國際判斷中國汽車需求的提升可以持續到9月及10月;其次,得益于中國家電補貼政策以及出口的復蘇,我們看到主要鋼材消耗家電產品銷量強勁增長;第三,今年8月,中國計劃保持全球最大造船國的地位,造船業應繼續得益于政府的政策;第四,建筑行業支撐長期鋼材需求。
此外,機構在鋼價上行的判斷上也形成了較為一致的預期。中銀國際認為,目前各省市嚴格的限電減排措施會使得鋼材生產受到較大影響,尤其是小鋼廠占比較大的長材,產量減少幅度會更大,因此在減產以及需求季節性回升的推動下,鋼材價格仍將逐步上升。廣發證券也判斷,成本堅挺對鋼價有一定支撐,庫存下降利于鋼價維持上漲趨勢。
而經過前期的充分調整,鋼鐵股相對估值優勢突出,同時給予四季度行業基本面有望改善的判斷,研究機構認為鋼鐵板塊接下來將迎來交易性機會。
廣發證券報告認為,受長協礦拖累,大鋼廠三季度經營壓力大,但以現貨礦為主的中小鋼廠8月份開始盈利已經明顯好轉,三季度業績超預期可能性很大。四季度鋼價仍處于上行通道,鋼廠盈利能力將繼續好轉。尤其是大鋼廠長協礦價格將有所下跌,成本壓力驟減,因此大鋼廠盈利改善幅度更大。
不過機構報告也均認為,地產進一步調控的預期將對鋼鐵股走勢有一定壓制。
在投資標的的選擇上,渤海證券認為應符合三個特征:一是大鋼企、長材占比高、處在政策地,如河北鋼鐵、新興鑄管;二是隨著節能減排任務重的省份相繼推出同類措施,區域上市鋼企也會有表現機會,如柳鋼股份和八一鋼鐵、酒鋼宏興;三是行業龍頭寶鋼股份的經營業績穩定,估值便宜,受益于行業減產,仍然值得推薦。
而廣發證券也建議持續關注偏下游細分龍頭公司,如久立特材、恒星科技、金洲管道及常寶股份等。