據USDA最新公布的月度報告顯示，全球大豆產量將上調到254.89百萬噸，其中美國大豆由于播種面積增加及單產提高，預估產量將達到3483百萬噸高位水平；按照播種以及收獲期的時間來看，國內及美豆收割臨近，隨著供給的增加將會抑制大豆及油脂期價上漲。
    國內中秋、十一雙節臨近，各種食品生產企業備貨期面臨結束。集中采購漸漸恢復平靜，企業庫存充裕，供給增加需求下降將會對油脂上漲帶來打壓。因此油脂類將面臨著回調的可能，而棕櫚油其因熔點低，隨著天氣轉冷，其銷量下降明顯，因此在回調幅度上將會強于豆油。
  　而從技術面分析，連豆油與棕櫚油均在關鍵點位糾結多日，因節前提高保證金，加上投機資金的逃離，短期內則期價下跌的空間將大于上漲空間。在我們堅持長線看漲的前提下，對于短期內出現的回調時機也準備好好把握，運用期貨市場與現貨市場緊密結合的分析與判斷，將期貨盈利放大。

　　一、收割臨近，大豆上行承壓

　　據美國農業部的最新月度報告顯示，預計美10/11年度大豆產量為34.83億蒲式耳，高于市場平均預測的34.06億蒲式耳，較8月報告上調1%，同比去年上升4%；預計美國10/11年度大豆結轉庫存為3.5億蒲式耳，處于較高水平。由于農業部報告將作物產量上調，并超出市場預期，大豆價格受此影響將會出現大幅下滑，但是基于中國龐大的進口量，近期美豆價格仍在高位震蕩。如果按照時間周期分析，也就是說美豆在短期內由于新豆的集中上市而出現庫存供給激增，導致價格上漲承壓而出現短期的價格快速下滑走勢。而就世界大豆的總產量來看，即使美國的產量增長了，與南美大豆的減產相對沖，整體上全球的大豆庫存呈下降趨勢，長期看大豆仍將面臨供給偏緊的局面。
　　9月下旬至10月是中美大豆的主要收獲期，新豆收獲工作已經逐步展開，其中美國三角州地區的大豆收割工作已經開始，而此時剛好是抓住短期回調操作的良好時機。
 
　　二、節前采購結束，現貨市場支撐減弱

　　中國是禮儀之邦，佳節送禮已經形為悠久的文化傳統，所以節前集中采購也成為食品加工企業的慣例，此時成為油脂現貨的出貨高峰期，現貨市場的走強期貨市場得到強勁的支撐。隨著雙節臨近，企業采購已接近尾聲，節后現貨市場購銷將重回清淡格局，消費支撐減弱期價將有回撤的可能。
　　目前，馬來西亞棕櫚油還處在傳統的增產周期，天氣模型影響也傾向于繼續提高單產水平。而從消費來看，隨著齋月完畢，穆斯林國家進口需求將會減弱，在后期主產區增產周期中，如果出口需求轉淡，馬來西亞棕櫚油庫存將維持較高水平，對其價格構成壓制；而從國內角度來看，天氣轉涼，我國棕櫚油消費將逐步進入低迷期，需求減弱，后期或將以消耗庫存為主。棕櫚油上行動能減弱，后期走勢主要受豆油的價格走勢影響。

　　三、多頭主力持倉縮減，上漲動能減弱

　　除了現貨市場的變化對大豆的期價有影響之外，主力資金的動向同樣可以作為判斷期價走勢的重要因素。美豆的價格走勢與連豆的價格走勢相關系數在0.98以上，相關性很強，因此在判斷國內大豆的走勢時，一定要關注美豆的價格走勢。美國商品期貨交易委員會在每周都會公布其市場上品種的持倉情況，以及主力資金凈多頭的增減情況，這成為判斷下一階段美豆價格走勢的主要依據之一。
　　從下圖CFTC公布的非商業持倉來看，每個年度的9月份，隨著大豆收割臨近，多頭基金都會出現縮減，而空頭基金則會短期增加。從盤面來看，美豆11月合約于1050美分附近受到強勁阻力，多頭資金已出現大量撤離，預期本周將公布的基金多頭持倉將出現大幅縮減，從而對期價構成打壓；而美豆油方面42美分阻力位屢探未果，上行動能明顯不足，隨著后期我國大豆收割，而進口需求減弱，美豆油期貨或將下行。
　　國內期貨來看，我們總結大豆及油脂前20排名的期貨公司多空持倉，可以清晰的看到，近日大豆及油脂空頭持倉高于多頭持倉，空頭占據主動。