上市后共運行107個交易日 期現聯動緊密同漲同跌
最終交割926手
作為期指上市以來交易時間最長的合約,IF1009昨日收盤報2866.2點,略高于現貨指數收盤價,最終交割926手,并且未出現所謂的交割日效應。
北京中期分析師趙方榮告訴記者,截至9月17日最后一個交易日,IF1009合約共運行了107個交易日。它和5月、6月、12月合約作為期指首批合約共同上市交易,是滬深300股票價格指數期貨“元老級”合約。
基本沒有套利機會
華安期貨首席分析師杜賢利在接受記者采訪時表示,自IF1009晉升為主力合約后,滬深300與IF1009基差從-36逐漸回落至4.8,如果扣除交易成本,期現套利還是存在的,直接購買股票或ETF賣空股指持有到期交割日,同時平倉,依然有不錯的利潤。但此機會僅在8月26日出現,目前由于機構投資者的進入,套利機會稍縱即逝,使得期現套利機會越來越少。但在盤中一旦基差縮小到-30點以下時,均可以進行期現套利。
一德研究院分析師寇寧認為,自晉升主力合約以來,IF1009的期現價差基本保持升水狀態,價差波動不大且大多保持在無套利區間,這與近期大盤震蕩調整走勢有關。雖然前日IF1009出現期現套利機會,但由于已近交割日,因此基本不具有操作意義。
跨期套利上,主力與非主力合約的價差走勢也相對平穩,目前,做多近月合約做空其他月份合約均有套利空間。
方正期貨分析師王飛指出,期指合約上市初期由于定價效率偏差緣故,期現套利存在一定機會,而后期隨著資金的關注,這種機會越來越少,并且年化收益也不具備較強的吸引力。
短線交易趨弱
期指9月合約自成為主力合約以來基本保持了震蕩整理的走勢,而記者采訪的幾位期指分析師都下了同樣的結論。杜賢利指出,IF1009在成為主力合約后基本在2850—3000點之間的箱體中維持震蕩。寇寧分析說,由于受大盤持續調整的影響,IF1009合約各均線逐步粘合,使得IF1009圍繞均線密集區上下震蕩,直至交割日的前一交易日才在主力移倉的影響下跌破均線密集區。
趙方榮認為,受制于震蕩行情,投資者參與IF1009的熱情明顯低于此前交割的合約。在作為主力合約期間,IF1009的平均成交量為25.6萬手左右,而8月合約的平均成交量為32.1萬手。從持倉量來看,IF1009的平均持倉量為24910手,高于之前交割的合約,平均成交持倉比為10.3,雖然這個數值較大,但明顯低于此前已交割合約。
由此可見,9月合約的投機性的短線交易相對于前期有所減弱。從中金所每日公布的前20名會員主力合約成交持倉情況來看,主力資金對IF1009一直保持空頭思路,沒有像8月合約那樣多頭占優的局面。
期現聯動緊密
王飛指出,9月合約上市后走勢基本跟隨滬深300指數。從上市至7月初,呈現了單邊下跌走勢,而后進入震蕩反彈階段。總體來看IF1009區間下跌18.4%,滬深300指數同期下跌14.7%。
杜賢利說,目前期貨與現貨的聯動非常緊密,幾乎是同漲同跌,在盤中或短期內,由于期貨的做空機制,短期波動較快,從而引導現貨波動,但從中長期趨勢看,期貨還需要現貨的引領,因為沒有現貨的支持,期貨的趨勢難以延續。
寇寧也認為,9月合約與現貨保持了較好的一致性。由于前期權重股主導了現貨市場走勢,使得期現市場在主力預期與主導資金流向上保持了一定的同步。在整體走勢上,現貨基本面仍是主導期指走勢的主要因素,而從短期的波動看,期指的走勢往往先于現貨市場。